100% satisfaction guarantee Immediately available after payment Both online and in PDF No strings attached
logo-home
INVESTEREN & BELEGGEN SAMENVATTING HOORCOLLEGES EINDTENTAMEN $4.06   Add to cart

Class notes

INVESTEREN & BELEGGEN SAMENVATTING HOORCOLLEGES EINDTENTAMEN

 17 views  2 purchases
  • Course
  • Institution

Investeren en Beleggen samenvatting van alle gegeven hoorcolleges te Tilburg University tot en met het eindtentamen

Preview 4 out of 40  pages

  • April 26, 2021
  • 40
  • 2019/2020
  • Class notes
  • Jac kragt en peter de goeij
  • All classes
avatar-seller
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

HC 1 28-01-2020
Investeren: Kasstroom analyse, tijdswaarde van geld, capital budgetting, risico/rendement trade-off.

Beleggen: Risico/rendement trade-off, portefeuilletheorie, efficiënte markten.

 Beleggingsproducten: Financiële producten; aandelen en obligaties.
 Investeringsproducten: Reële producten bedoelt voor productieproces; machines, fabrieken.
 Beide leveren cashflow in de toekomst.
 Andere reële producten gebruikt om te consumeren.
 Menselijk gedrag bij schaarse beleggings- en investeringsproducten.

Financieel waarderen van deze producten:

 Afruil van rendement en risico
 Het effect van tijd

Investeren en Beleggen < Financiering < Economie

Macro- en micro-economie gaan over vraag en aanbod. Financiering
en Investeren en Beleggen gaan over risico en tijdswaarde van geld.

Investeren en beleggen beantwoordt de vragen:

 Wat doet tijdsverloop met waarde?
o Rente, inflatie
o Rendement
 Welke compensatie wordt gevraagd voor risico?
o Prijs van risico
 Wat is een beleggings- of investeringsproduct waard?
o Andere factoren die waarde beïnvloeden

Centrale vraag dit college:

 Geld vandaag staat niet gelijk aan geld morgen.
 “De kost gaat voor de baat uit.” Kosten en baten van een investering vallen niet op hetzelfde
moment.
 Met gebruik van rente en discontering is de waarde die een cashflow heeft op verschillende
momenten met elkaar te vergelijken.

Prijs en geld vandaag

 Geld vandaag (“Cash today”):
o Nu om te zetten in consumptie/producten
o Objectief want het is waarneembaar
 Contante waarde (“Present Value”):
o De berekende waarde vandaag van cashflows later
o Subjectief vanwege aannames in het terugrekenen naar vandaag

,§3.1 Waarderingsbeginsel (“Valuation principle”)

Wanneer bij een investering de opbrengsten hoger zijn dan de kosten, dan:

 Is het “economisch juist” te investeren en zou er tot investeren moeten worden besloten,
 Indien investeringen en opbrengsten zijn uitgedrukt in marktprijzen.

“Zou… moeten”:

 Want een bedrijf dient in het belang van zijn eigenaren te handelen binnen de geldende
wetgeving,
 En moet rekening houden met andere belanghebbenden, zoals medewerkers, klanten,
leveranciers, het milieu, enz.

§3.2 Rente en tijdswaarde van geld

Wat is rente (“Interest rate”)?

 Rente is een vergoeding voor uitstel van consumptie.
 Rente is een kost voor vervroeging van consumptie.

Tijdswaarde van geld (“Time Value of Money”)

 Verschil tussen geld later en geld vandaag is ongeveer rente.

Wat bepaalt de rente?

 Inflatie, economische groei

§3.2 Rentebegrip

Risicovrije rente (“risk-free interest rate”): R f

 Tijdswaarde geld is risicovrij
 Rente op staatsobligatie is niet strikt risicovrij
 Maar deze wordt daar wel vaak aan gelijk gesteld

1
Discontovoet [rente terugdraaien] (“discount factor”):
1+ Rf
1
 Bij 10% rente is de discontovoet: =0,9091
1+ 0,10
 Disconteren naar vandaag tegen 10% van €1100 over een jaar: 0.9091 * €1100 = €1000

§3.2 Leningen

Spaarrekening, obligatie, hypotheek, leasecontract, telefoonabonnement, studielening, credit card.

§3.3 (Netto) Contante waarde

Contante waarde (CW) (“Present Value”):

 De waarde vandaag tegen cashflows later

,  Berekenbaar (bij een bekende discontovoet)

Netto Contante Waarde (“Net Present Value”):

 De CW van opbrengsten min de CW van kosten
 De som van de CW van positieve en negatieve cashflows

§3.3 De Netto Contante Waarde Beslisregel

Welke keuze te maken bij investeringsmogelijkheden?

 Neem degene met de hoogste netto contante waarde!
 Doe niets wanneer NCW negatief is.

Opbrengst beste keuze – Verdiensten andere optie (disconteren) – beginwaarde = nettowinst




§3.4 Arbitrage

Het gelijktijdig kopen en verkopen van hetzelfde product

 Met als doel eraan te verdienen.
 Voorwaarde: Handelaar doet niets aan of voor het product.

§3.4 Wet van één prijs

We gebruiken het begrip “Arbitrage” omdat:

 Het een mechanisme achter de wet van één prijs is.
In een normale markt hebben identieke producten dezelfde prijs. Identieke financiële producten
hebben identieke cashflows. De aanname is dat prijsverschillen worden “weggearbitreerd”.
 Ook voor financiële producten geldt daarmee:
Een aandeel, obligatie, enz. heeft maar één prijs, althans op hetzelfde moment
(“simultaneously”). Werkt goed vanwege de grote transparantie in financiële markten.

, §3.5 Obligaties (“Bonds”)

Obligatie: lening die is gestandaardiseerd voor wat betreft:

 “Aan toonder”
 Documentatie
 Wijze van betaling en administratie

En is hierdoor eenvoudig verhandelbaar.

Uitgegeven door: Banken, bedrijven en overheden.

Gekocht door: Pensioenfondsen, verzekeraars, banken en particulieren.

§3.5 Wet van één prijs toegepast op obligaties

Wet van één prijs:

 CW van identieke cashflows is altijd gelijk
 Toekomstige cashflows zijn te vertalen naar contante waarde en geld vandaag (door (uit) te
lenen).

“No Arbitrage Price of a Security”

Prijs van een obligatie = CW van een obligatie

 Nogmaals: wanneer markten “normaal”zijn en er wordt gearbitreerd
 Zonder fricties, zoals transactiekosten
 Prijs van een obligatie is ook geld vandaag, aangenomen dat hij kan worden verkocht.

De (ver)koop van een obligatie geeft de cashflows van de obligatie in ruil voor de prijs van deze obligatie.

 Je ruilt dan de CW in voor de prijs van de obligatie
 CW van transactie = CW van de cashflows – prijs van de obligatie

De CW van een effectentransactie is gelijk aan nul in een ideale , competitieve markt.

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

HC 2 04-02-2020
§4.1 De tijdslijn

Cashflows op verschillende momenten in de tijd. Om deze met elkaar te kunnen vergelijken rekenen we
de waarde van die cashflows naar hetzelfde moment toe. De tijdslijn is daarbij een nuttig visueel
hulpmiddel

§4.2 Eerste basisregel

Het optellen en aftrekken van geld en waarde kan alleen wanneer die op hetzelfde moment betrekking
hebben.

 Dus indien op verschillende momenten: rekening houden met rente

The benefits of buying summaries with Stuvia:

Guaranteed quality through customer reviews

Guaranteed quality through customer reviews

Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.

Quick and easy check-out

Quick and easy check-out

You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.

Focus on what matters

Focus on what matters

Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!

Frequently asked questions

What do I get when I buy this document?

You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.

Satisfaction guarantee: how does it work?

Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.

Who am I buying these notes from?

Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller jrgenvanes. Stuvia facilitates payment to the seller.

Will I be stuck with a subscription?

No, you only buy these notes for $4.06. You're not tied to anything after your purchase.

Can Stuvia be trusted?

4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)

70055 documents were sold in the last 30 days

Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now

Start selling
$4.06  2x  sold
  • (0)
  Add to cart