Summary
Compacte samenvatting financiering
- Course
- Institution
Samenvatting met voorbeelden, belangrijkste stof en tentamenvragen
[Show more]
Seller
Followanoukhgs
Reviews received
Content preview
FINANCIERINGWEEK 1 | HOOFDSTUK 7
Rode draad
• Waardecreatie als doelstelling
• Vanuit het perspectief van de aandeelhouder
• De waarde is de netto-contante waarde van de te verwachten kasstromen
• Kasstromen moeten meer opleveren dan de geïnvesteerde uitgaven ->
Netto-kasstromen
N
(1) Waarde = ∑ Vrije Kasstroment
t
t=0 (1 + WACC)
(2) WACC = EV x kev + (1-t) x VV x kvv
TV TV
Aandelen
• Zeggenschap + geeft financiële rechten
• Kapitaal: maatschappelijk → geplaatst → gestort
• Aandelen op naam → Aandelen aan toonder
• Bijzondere aandelen: preferente aandelen (drie soorten)
o Dividenduitkering
o Emissie van aandelen: agio versus disagio
o Eigen vermogen is permanent en onvoorwaardelijk beschikbaar voor de onderneming
→ bufferfunctie
Waarde van aandelen
• Nominale waarde (flauwekul)
• Intrinsieke waarde = Waarde activa – schulden
Aantal aandelen
• Beurswaarde
• Rentabiliteitswaarde = Winstt
(1+ r)t
Probleem: Wat gebeurt er met de winst?
Goodwill? → RW>IW
Aandelenwaardering op basis van dividend
• Econoom Gordon heeft een formule ontwikkeld om de theoretische waarde van een aandeel
te berekenen.
• Variant 1: steady-state, waarbij een onderneming alle winst uitkeert en geen groei/krimp kent.
o DIV is het jaarlijkse constante dividend en R de discontovoet waartegen dividenden
contant worden gemaakt.
• Variant 2: een jaarlijkse constante groei van het dividend met g%
𝐷𝐼𝑉
o Waarde van een groeiaandeel:
(𝑟−𝑔)
- Merk op dat de tweede formule altijd groter dan de eerste en bij g=0 samenvalt met de eerste.
- Meeste beleggers hebben een veel kortere belegginshorizon: ze schatten de dividenden over
de beleggingsperiode en vervolgens een restwaarde aan het einde van deze looptijd en
maken het geheel contant.
(!) In groeivariant: ga altijd uit van de eerstvolgende dividendstroom (DIV1)
(!) Groeifactor (g) = inhoudings % x RIO (van geïnvesteerde ingehouden winst)
,VOORBEELD OPGAVE GROEIMODEL VAN GORDON
,
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller anoukhgs. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $6.89. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
47561 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 15 years now