Een volledige samenvatting van de stof: tekst van de slides, hetgeen verteld in het college, casussen per week met antwoorden, bezoek AFM, verplichte film.
Het is heel moeilijk om het te definiëren, dit is ook geen definitie, maar een overzicht om het
zo gemakkelijk mogelijk te maken. Links zijn de mensen met geld. Dat kunnen gezinnen zijn,
bedrijven of overheden. Dit kan vervolgens op de spaarrekening komen, maar ook naar
boven gaan en worden geïnvesteerd in de money market. Dit kunnen kortlopende leningen
zijn of in kapitaalmarkten. Zo stroomt dat geld naar mensen die dat geld nodig hebben zoals
gezinnen of banken. Je kan dat geld ook bij een bank zetten. Dan krijg je wat rente. Dat geld
wat daarin wordt gestoken gaat weer door naar degenen die het nodig hebben.
Financiële sector is groot (1)
Financiële sector is heel groot. Bij financiële sector denk je vaak alleen aan banken zoals ING,
ABN, Rabo etc. of de Belastingdienst of aandeelmarkten. Maar het is veel groter dan dat. Op
tabel links zie je dat we globaal al bijna op een triljoen zitten. Rechts zie je hoeveel schulden
er zijn.
,Financiële sector is groot (2)
Links gaat het om derivaten. Zijn producten die worden ontwikkeld van andere financiële
producten. Daar gaat die rode lijn vooral om. Blauwe lijn is valuta.
Enkele spelers in de financiële sector
- Commerciële banken > grote banken zoals ING, Rabobank, ABN AMRO
- Verzekeraars > premies tegen verzekeringen, bij schade, Achmea
- Vermogensbeheerders > assetsmanagers (beheren jouw vermogen)
- Investment banks > treden op voor bedrijven om investeringen te doen, soms aparte
banken soms onderdeel van grote banken maar zijn er voor bedrijven dus als een
groot bedrijf lening nodig heeft of aandelen wil dan gaan ze naar zo’n investment
bank
- Beurzen en handelsplatformen > Euronext (grote beurs) op zo’n beurs wordt dus
verhandeld. Vraag en aanbod komen bijeen.
- Aanbieders van beleggingen > bedrag inleggen en terugkrijgen met rente, kan in van
alles zijn
- Investeerders
- Tussenpersonen en adviseurs > particulier en bedrijfsmatig, die helpen mensen,
kunnen belastingadviseurs, financieel advies, boekhouders, advocaten of
accountants zijn
Risico’s en laakbaar gedrag
Risico’s zijn prima, hierop kan je winst en omzet verdienen. Maar je ziet ook laakbaar gedrag
(afkeurenswaardig). Er zit veel meer achter financiële sector. Is er reden om in te grijpen in
een sector? Met fraude zou je toch privaatrecht kunnen gebruiken? Financiële sector heeft
paar eigenschappen die ervoor zorgen dat er risico’s zijn. Eerste eigenschap is systeemrisico.
In 2008 was begin van economische crisis. In Amerika waren banken maar aan het uitlenen
en die hypotheken werden die weer doorverkocht en in geïnvesteerd. Later bleek dat die
hypotheken niet goed waren. Het punt was dat er zoveel van die effecten in omloop waren
waarvan waarde niet meer duidelijk was dan banken heel voorzichtig werden en ook angstig
dat ze niet meer aan elkaar wilden uitlenen. Toen is Lehman brothers omgevallen dat
resulteerde in een golf waarin andere banken ook omvielen. Overheden moesten ingrijpen
om kapitaal te redden. Banken hadden gewoon geen geld meer omdat zij alles uitgeleend
hadden. Er zit dus een systeemrisico in omdat alles zo met elkaar verbonden is.
Een andere reden om in te grijpen is om de consument te beschermen.
,Enkele financiële markten
- Geldmarkten: kortlopende leningen
- Kapitaalmarkten: aandelenmarkten en obligatiemarkten
- Derivatenmarkten > afleiding van financiële instrumenten (call optie, put optie,
swaps, futures en koersopties
- Termijnmarkten > worden futures verhandeld is hetzelfde als derivatief maar dan
alleen voor futures
- Valutamarkten > handel in valuta, geld
- Spotmarkt > is eigenlijk geen financiële markt, het is dat je meteen kan verhandelen
In het schema van direct finance gaat het hier om de financial markets, dus money markets
en capital markets.
Risico’s en laakbaar gedrag
Zie bijv. artikel over ABN Amro die een boete krijgt van AFM vanwege voorkennis. Dus
voorwetenschap. Dan heb je bepaalde voor – informatie die je niet deelt.
Manipulatie is ook een risico en kan invloed hebben op de koers.
De werking van de aandelenmarkt
Ondernemingen kunnen aandelen uitgeven en deze laten noteren op een beurs (IPO
of een secondary offering) > zo wordt het door kopers en verkopers mogelijk om
aandelen te kopen en te verkopen. De aandelen worden voor de eerste keer op de
beurs gebracht door een IPO. Vaak is dat een klein deel van de aandelen (10% of
20%). Na de verhandeling op de beurs gaat de onderneming naar het publiek. Zo
kunnen ze meer kapitaal ophalen. Als de IPO is geslaagd worden alle aandelen
verhandeld. Na jaren en ze willen doorgroeien, dan kunnen ze een secondary offer
doen om nog meer kapitaal op te halen. Ze bieden dan meer aandelen op de
aandelenmarkt aan.
Daarbij worden zij begeleid door investment banks en adviseurs > zij controleren of
alles volgens de regels gaat en maken een prospectus op, krijgen bepaalde commissie
Ondernemingen halen hiermee kapitaal op voor verdere groei
De aandelen worden verhandeld op de beurs
Denk bijv. aan Ahold en Tomtom
We zitten nu binnen de kapitaalmarkt op de aandelenmarkt. We zoomen dus steeds verder
in. Hoe werkt die aandelenmarkt? Een onderneming wil geld ophalen en geeft aandelen uit.
Beleggers kopen die aandelen en het bedrijf heeft geld om ideeën uit te voeren of producten
en diensten te produceren. Die aandelen hoeven niet per se op een beurs te worden
genoteerd. Hoeft helemaal niet te worden verhandeld. Bij kleine B.V.’s zie je wel dat deze
aandelen niet makkelijk kunnen worden verhandeld maar bij grote bedrijven is het vaak zo
dat deze makkelijk toegang willen tot kapitaal en dan gaan ze publiek. Dat gaat via een IPO.
Een voorbeeld is Bumble.
, De prijsvorming van een genoteerd aandeel
- Informatie (feiten en verwachtingen): over een bedrijf. Dan ga je nadenken, wat gaat
dit doen met de toekomst van het bedrijf. Als de waarde gaat oplopen, zou je dan
niet al de waarde van het bedrijf en het aandeel moeten bijstellen? Denk
bijvoorbeeld aan Zoom. We zitten nog pre-corona. Toen brak corona uit. Dat
betekent dus dat veel meer mensen dit programma gaan gebruiken. Dus moet de
waarde en de prijs van het aandeel aangepast worden. Hierin doe je een verwachting
van de winstgroei van de komende jaren. Dat betekent ook dat er mogelijk hogere
dividend worden uitgekeerd. Met een toekomstige cash-flow methode kan je
uitrekenen wat de waardevermeerdering zal zijn.
- Transacties (vraag en aanbod): van de handelaren na informatievergaring van hun
analisten.
- Prijsvorming: vindt plaats op het moment dat de koers naar een hoger of lager
bedrag wordt geduwd.
Deze prijs van aandelen fluctueert. Dus stel dat Bumble naar de beurs gaat en elk aandeel is
10 dollar waard. Die aandelen worden verhandeld en die koers die gaat naar 12 dollar en
dan weer naar 9 en dan weer naar 15, dus fluctueert. Stel dat de koers daarna stabiel blijft
maar Bumble heeft een probleem en dat is bijv. een probleem met diversiteit. Stel er komt
een schandaal naar buiten, Bumble werd opgericht om vrouwen juist in de lead te brengen
maar er heerst juist een cultuur waarin vrouwen worden onderdrukt. Dit komt naar buiten
en zal impact hebben op de koers. Dat is bepaalde informatie dat als die naar buiten komt
wordt verwerkt door analisten en die gaan de verwachting van Bumble gaan we bijstellen
naar beneden. Dat rapport brengen zij naar buiten en twitteren erover en bereken eigenlijk
wat deze info voor betekenis heeft voor de toekomst van Bumble. Op basis van die info, er
zit een verwachting bij het is nu namelijk 12 dollar, maar ze denken dat de waarde eigenlijk 9
dollar is op basis van deze informatie. Dus wat er gaat gebeuren is dat partijen gaan
verkopen. Eerst 12 dollar, dan 11,90, 11,80 tot en met 9 dollar. Hetzelfde gebeurt ook
wanneer er positief nieuws naar buiten komt. Stel dat Bumble het probleem heef opgelost
en neemt een sectorgenoot over. Ze hebben nu meer middelen en verwachten dat omzet zal
toenemen in de komende twee jaar. Dan gebeurt er iets tegenovergesteld, deze informatie
dient te worden omgezet in wat gaat het in de toekomst ons brengen en dat is positiever en
we denken dat de koers niet op 9 dollar ligt, maar 14 dollar moet zijn. Mensen gaan dan
kopen: van 9 dollar, naar 9,10, 9,20 tot 14 dollar. Hoe worden die 9 en 14 dollar bepaald
dan? Gebeurt op basis van inzicht (kan natuurlijk niet altijd goed zijn) wat die dividend in de
toekomst zullen zijn en op basis daarvan ga je bepalen wat de huidige waarde is. Dus met
een wiskundige formule. Dit is een rationeel uitleg. Het is niet alleen ratio, er zit ook een
psychologische component in en een beetje geloof en overtuiging. Dat bepaalt wat de koers
is.
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller suraya08. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $16.07. You're not tied to anything after your purchase.
