Fiche de synthèse sur l'analyse de la rentabilité (Cours HEC Paris, Corporate Finance)
17 views 0 purchase
Course
Corporate Finance
Institution
HEC (HEC)
Book
Corporate Finance
Fiche de synthèse de cours sur l'analyse de la rentabilité en Corporate Finance à HEC Paris
Elle est la 4e partie d'un premier chapitre portant sur l'analyse financière d'une entreprise :
1. Analyse des marges
2. Analyse des investissements
3. Analyse des financements
4. Analyse de la re...
Il s’agit de s’intéresser au bilan économique : il nous montre comment l’actif économique
(immobilisations et BFR) est financé par les deux sources de financement que sont les capitaux propres
et les dettes bancaires et financières nettes.
Dans le cas GREMLIN :
- En bleu : les immobilisations
- En vert : le BFR
- En rouge : les capitaux propres
- En violet : les dettes bancaires et financières nettes
Attention : Rentabilité ≠ marge nette donc rentabilité ≠ résultat net/ CA On n’a pas investi les
capitaux correspondant au CA. La rentabilité correspond à la rentabilité des capitaux que j’ai investis.
A) La rentabilité économique
' '
Résultat d exploitation x (1−taux d IS)
Rentabilité économique =
Actif économique
Résultat d ' exploitation x (1−taux d' IS) CA
= x = marge x ratio de rotation
CA Actif économique
EUTELSAT = spécialisée dans le lancement de satellites vers lesquels les opérateurs de télévision etc
envoient des ondes qui vont être renvoyées vers la terre investissements initiaux très élevés mais
une fois que le satellites est dans le ciel, les coûts supplémentaires sont extrêmement faibles. Donc
marges (Résultat d’exploitation après impôts/ CA) très importantes car investissements très
importants. Ici, marge entre 35 et 40%. Autrement dit, à chaque fois qu’elle vend un produit 100, elle
fait un résultat d’exploitation d’environ 37.
Mais très faible rotation des actifs (environ 0,25 car lourdeur des investissements) donc si on a un actif
économique de 100, on ne fait un chiffre d’affaire que de 100 x 0,25 = 25.
Le produit des deux donne une rentabilité économique de l’ordre de grandeur de 10%
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller 92Thomas. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $15.93. You're not tied to anything after your purchase.
