Fiche de synthèse sur l'analyse des financements (Cours HEC Paris, Corporate Finance)
12 views 0 purchase
Course
Corporate Finance
Institution
HEC (HEC)
Book
Corporate Finance
Fiche de synthèse de cours sur l'analyse des financements en Corporate Finance à HEC Paris
Elle est la 3e partie d'un premier chapitre portant sur l'analyse financière d'une entreprise :
1. Analyse des marges
2. Analyse des investissements
3. Analyse des financements
4. Analyse de la rent...
- Capacité d’autofinancement = différence entre tous les produits et toutes les charges
d’exploitation ou financières, se traduisant tôt ou tard par une entrée ou une sortie de trésorerie
= capacité de l’entreprise à dégager du cash.
Capacité d’autofinancement = Résultat net + dotations aux amortissements
Car les dotations aux amortissements n’ont pas de conséquence en matière de trésorerie.
Ici : Flux de trésorerie d’exploitation = 16 (après frais financiers).
J’ai accordé 8 de crédit à mes clients
Mes fournisseurs m’ont accordé un crédit de 2
22-16 = 6 et 8-2 = 6
Le flux de trésorerie d’exploitation est la différence entre toutes les entrées et toutes les sorties de
trésorerie liées à l’activité de l’entreprise.
Donc Capacité d’autofinancement - ∆ BFR = Flux de trésorerie d’exploitation.
Ex : GREMLIN
En 96 : trésorerie en excédent des dettes bancaires et financières pour 1095, d’où un endettement
bancaire et financier net de -1095 GREMLIN a financé l’intégralité de ses investissements par elle-
même, a pu payer à ses actionnaires un dividende, et il lui est resté un surplus de 630 qu’elle a mis de
côté pour plus tard.
En 97 : Les variations du BFR ne sont plus négligeables (1642), donc le flux de trésorerie d’exploitation
après frais financier n’est plus que de 391, contre 1427 l’année précédente. De plus, mes
investissements sont beaucoup plus importants que l’année qui a précédé (1515 net contre 397).
Donc il faut financer 1515 d’investissements mais on n’a une trésorerie générée par l’exploitation de
cette année-là de seulement 391. Il me manque donc 1124 (+440 de dividendes) d’où le flux de
trésorerie disponible négatif. Je vais donc procéder à une augmentation de capital de 1975, qui couvre
plus que mes besoins (+411 restants qui vont encore augmenter mes réserves de trésorerie).
Trésorerie nette de toute dette bancaire ou financière de 1506 en 1997.
, En 98 : Explosion du BFR (5094) flux de trésorerie d’exploitation massivement négatif (-2544).
Autrement dit, l’exploitation ne génère plus de ressources mais en consomme à cause des variations du
BFR. Ajouter à cela les dépenses d’investissements (1323) et les dividendes (496) et augmentation de
capital (49), on arrive à un endettement bancaire et financier net de 2807. Pour la première fois, dettes
financières et bancaires positives.
Le tableau des flux de trésorerie met en évidence deux soldes fondamentaux pour l’analyse
dynamique des financements :
- Le flux de trésorerie provenant de l’exploitation après frais financiers (essentiels qu’ils soient
positifs, pcq si l’activité ne génère pas des flux de trésorerie positifs, qu’est-ce qui va le faire ?!)
NB : ceci n’est pas nécessairement vrai pour des startups naissantes, mais pour une société à maturité,
impossible d’avoir un flux négatif dans la durée.
- Le flux de trésorerie disponible après frais financier : j’ai couverts mes investissements, et je vois
ce que je dois trouver à l’extérieur de l’entreprise pour rémunérer les actionnaires et prêteurs.
1ere chose à lire dans un tableau de trésorerie consolidé : le flux de trésorerie disponible (dois-je trouver
un financement ou pas ?).
Rentabilité d’exploitation après impôt : 80% signifie que si on place 100 le 1 er janvier, on prend 180 en
fin d’année.
II/ Analyse statique des financements
A) Mesure de l’endettement bancaire et financier net
Passif non courants : passif qui arrivera à terme.
Endettement net = Dettes bancaires et financières à moyen et long terme (obligations, prêts bancaires
et comptes courants d’actionnaires) + Engagements de crédit-bail + Ressources de trésorerie à court
terme (escomptes, concours bancaires courants, effets escomptés non échus) – Placements financiers
(valeurs mobilières de placement) – Disponible (comptes caisses et banque).
Attention à la saisonnalité ! (ex : Bonduelle, FNAC avec noël…).
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller 92Thomas. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $16.22. You're not tied to anything after your purchase.