I/ Pourquoi les fusions acquisitions ?
A) Les déterminants macroéconomiques
1) Les évolutions technologiques créent des opportunités que certains groupes savent
saisir, et d’autres pas
Ceux qui ne les ont pas saisies à un moment donné vont vouloir se rattraper après en faisant
une opération d’acquisition d’un concurrent (ex : Apple achète les casques Beats et sa plateforme
musicale).
2) L’élargissement des marchés pertinents : de régional, à national, puis continental et
maintenant mondial
Ex : Fiat achète Chrysler quand l’E est en faillite en 2008.
3) Les phases de libéralisation, de déréglementation et de re-réglementaton créent des
opportunités de restructuration de secteurs
Ex : Wells Fargo achète des activités financières de General Electric.
4) La montée en puissance des marchés financiers favorise les forts qui peuvent ainsi se
financer et pénalise les faibles.
Ex : Fosun achète Le Club Méditerranée
5) La faiblesse de la croissance démographique en Europe pousse les groupes dynamiques à
chercher la croissance là où elle se trouve
Ex : Lactalis achète des actifs en Turquie et Bel au Maroc.
B) Les déterminants microéconomiques
1) L’augmentation de la taille permet de mieux amortir les coûts fixes, la R&D, les réseaux
de distribution
Ex : Suntory achète Beam
2) Les acquisitions permettent d’élargir géographiquement l’activité d’un groupe ou
d’enrichir la gamme de ses produits
Ex : AB Inbev achète SAB Miller, Heinz achète Kraft
3) Les fusions-acquisitions permettent de gagner du temps
Ex : Altice achète Cablevision et Suddenlink
4) Les acquisitions permettent d’élargir la taille des entreprises et de prendre des risques
plus importants
Ex : Shell achète British Gas
5) Les besoins de liquidités d’une entreprise ou d’un actionnaire conduisent à des ventes
Ex : Lion Capital vend Picard Surgelés
, 6) Les réorientations stratégiques suite à l’arrivée d’un nouveau dirigeant conduisent à des
ventes et à des achats
Ex : Carrefour cède ses actifs malais et achète Dia France
7) L’absence de successeurs au sein d’une famille peut conduire à la vente de l’entreprise
familiale
Ex : La famille Dentressangle vend Norbert Dentressangle.
C) Les vagues de fusion-acquisitions
Secteur cyclique pour trois raisons :
- Le mimétisme et les synergies
- La conjoncture économique
- La tenue des marchés financiers
II/ Comment les fusions-acquisitions ?
A) Payer en cash ou en titres ?
1) Payer en numéraire
Les vendeurs reçoivent pour prix de leurs actions de la cible du numéraire : achat simple, Offre
Publique d’Achat (OPA) si entreprise cotée.
2) Payer en titres
Les vendeurs reçoivent pour prix de leurs actions de la cible des actions de l’acquéreur : fusion, Offre
Publique d’Echange (OPE) si entreprise cotée, apport partiel d’actifs.
3) Un mix titres/ cash
4) Comment choisir ?
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller 92Thomas. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $9.94. You're not tied to anything after your purchase.
