Exam (elaborations)
samenvatting fundamentals of corporate finance
- Course
- Institution
samenvatting fundamentals of corporate finance
[Show more]
Seller
Follow
KimLinda
Content preview
lOMoAR cPSD| 11700591Samenvatting Fundamentals of Corporate Finance -
Finance I (Vrije Universiteit Amsterdam)
StuDocu is not sponsored or endorsed by any college or university
Downloaded by Answerdone (arshadhussain57172@gmail.com)
, lOMoAR cPSD| 11700591
Deel I: Inleiding
Wet van één prijs
Dit boek richt zich op hoe je optimale financiële beslissingen van de corporatie kunt
nemen. Eerst wordt de corporatie geïntroduceerd en vervolgens wordt er ingegaan
op gerelateerde bedrijfsvormen.
Hoofdstuk 1: De corporatie
De moderne corporatie werd voor het eerst opgericht in 1819. Het eigendom van de
corporatie is privé en wordt beschermd door de grondwet. Eén van de
succesfactoren van de corporatie is de bekwaamheid om gemakkelijk te kunnen
handelen in eigendomsaandelen.
1.1 Vier typen van ondernemingen
Er zijn vier belangrijke typen ondernemingen namelijk:
a. eenmanszaken
b. partnerschappen
c. vennootschappen met beperkte aansprakelijkheid
d. corporaties
Ad a. Eenmanszaken:
Een eenmanszaak is een zaak dat eigendom is en geleid wordt door één persoon.
Een dergelijke zaak is vaak erg klein en heeft geen of slechts enkele werknemers.
Hoewel deze bedrijfsvorm niet veel bijdraagt aan de verkoopopbrengsten binnen de
economie, toch is het de meest voorkomende bedrijfsvorm in de wereld. Het
voordeel van een eenmanszaak is dat het eenvoudig op te zetten is. De
basisbeperking van een eenmanszaak is, dat er geen scheiding is tussen de
onderneming en de eigenaar en daarom heeft een dergelijke onderneming slechts
één eigenaar.
Ad b. Partnerschappen:
Een partnerschap is net een eenmanszaak, maar met meer dan één eigenaar. Bij
een partnerschap zijn alle partners aansprakelijk voor de schulden van de
onderneming.
Een commanditaire vennootschap is een partnerschap met twee soorten
eigenaren namelijk, algemeen eigenaar en beperkt eigenaar.
Algemene eigenaren zijn persoonlijk aansprakelijk voor de schulden en
verplichtingen van de onderneming. Beperkte eigenaren daarentegen hebben
beperkte aansprakelijkheid, dat wil zeggen dat hun aansprakelijkheid beperkt is tot
hun investering. Het belang of het aandeel van een beperkte eigenaar is
overdraagbaar. Een beperkte eigenaar heeft geen managementbevoegdheid.
Ad c. Vennootschap met beperkte aansprakelijkheid:
Een vennootschap met beperkte aansprakelijkheid is een beperkt partnerschap
zonder een algemene eigenaar (partner). Dat houdt in dat alle eigenaren beperkte
aansprakelijkheid hebben, maar anders dan bij beperkte eigenaren kunnen zij wél de
zaak leiden.
Downloaded by Answerdone (arshadhussain57172@gmail.com)
, lOMoAR cPSD| 11700591
Ad d. Corporaties:
Een onderscheidend kenmerk van een corporatie is dat het een wettelijk bepaald
kunstmatig bestaan heeft, gescheiden van zijn eigenaren. Een corporatie kan
contracten aangaan, bezittingen verkrijgen en zich aansprakelijk stellen voor
verplichtingen. Daarnaast krijgt een corporatie bescherming vanuit de Amerikaanse
grondwet tegen inbeslagneming van haar eigendom.
Aangezien een corporatie een wettelijke entiteit is, gescheiden en verschillend van
haar eigenaren, is het alleen verantwoordelijk voor haar eigen verplichtingen. Dit
houdt in dat de eigenaren van een corporatie niet aansprakelijk zijn voor de
verplichtingen die de corporatie aangaat. De corporatie is ook niet aansprakelijk voor
de persoonlijke verplichtingen van haar eigenaren.
Eigendom van een corporatie
Er is geen limiet aan het aantal eigenaren dat een corporatie kan hebben. De gehele
participatie van het eigendom van een corporatie wordt verdeeld in delen, genaamd
aandelen. De verzameling van alle uitstaande aandelen van een corporatie wordt het
Eigen Vermogen (EV) van de corporatie genoemd.
Een eigenaar van een aandeel wordt een aandeelhouder of een
vermogenshouder genoemd, en heeft recht op een dividenduitkering.
Dividenduitkering is, alle uitkeringen die voortvloeien uit de uitvoering van het beleid
van de corporatie ten behoeve van de aandeelhouders. De aandelen van de
corporatie zijn vrij verhandelbaar waardoor geld van externe investeerders
aangetrokken kan worden. Door de beschikbaarheid van externe investeerders zijn
de corporaties in staat om de economie te domineren (voorbeeld Microsoft).
Belasting implicaties voor corporatie entiteiten
Een belangrijk verschil tussen de vier organisatietypen is de manier waarop zij belast
worden. Omdat een corporatie een afzonderlijke wettelijke entiteit is, zijn de
opbrengsten van een corporatie onderhevig aan belastingen afzonderlijk van de
belastingverplichtingen van haar eigenaren. In principe betalen aandeelhouders van
een corporatie twee keer belasting namelijk belasting op de opbrengst van de
corporatie én hun eigen inkomstenbelasting verkregen uit de opbrengstuitkering van
de corporatie. Dit noemen wij een C-corporatie en werkt volgens het ‘klassieke
systeem’ van dubbele taxatie.
Een S-corporatie wil zeggen dat deze corporaties zijn vrijgesteld voor het betalen
van de corporatiebelasting. De opbrengsten van de S-corporatie worden niet belast,
maar direct uitgekeerd aan de aandeelhouders op basis van hun aandeel.
Vervolgens moeten deze aandeelhouders zelf inkomstenbelasting betalen. Dit
alternatief heet het imputatie systeem.
1.2 Eigendom versus controle over de corporatie
In tegenstelling tot een eenmanszaak waar de eigenaar direct controle heeft over de
organisatie, is het vaak voor de eigenaren van de corporatie onuitvoerbaar om direct
controle uit te kunnen oefenen op de organisatie, omdat er sprake is van veel
eigenaren die hun aandelen vrij kunnen verhandelen. Daarom zijn bij een corporatie
‘directe controle’ en ‘eigendom’ vaak gescheiden.
Downloaded by Answerdone (arshadhussain57172@gmail.com)
, lOMoAR cPSD| 11700591
Het managementteam van een corporatie
De aandeelhouders van een corporatie oefenen indirect hun invloed uit door het
kiezen van een Raad van Bestuur, dat is een groep mensen die de ultieme
bevoegdheid heeft om te beslissen over de corporatie. De president directeur (CEO)
is verantwoordelijk voor het leiden van de organisatie door het vaststellen van regels
en het beleid. De CFO rapporteert direct aan de CEO.
De financiële managers hebben 3 hoofdtaken:
• Investeringsbeslissingen nemen door het afwegen van kosten en opbrengsten
• Financieringsbeslissingen nemen over hoe de investeringen gefinancierd
moeten worden
• De kas beheren om alle verplichtingen na te kunnen komen en het
bedrijfskapitaal te managen
Eigendom en controle over corporaties
In theorie wordt het doel van een organisatie bepaald door de eigenaren. Maar een
corporatie wordt bestuurd door een managementteam, los van haar eigenaren. Hoe
kunnen de eigenaren van een corporatie verzekeren dat het managementteam hun
doelen zal implementeren?
Door de scheiding van eigendom en controle over de corporatie, hebben managers
een kleine incentive om in het belang van de aandeelhouders te werken, wanneer dit
betekent dat ze tegen hun eigen belang moeten handelen. Dit noemen we een
Principaal-Agent probleem.
Aandeelhouders kunnen managers aanmoedigen om in het belang van de
aandeelhouders ter werken, door ze te disciplineren als ze dat niet doen. Als de
aandeelhouders niet tevreden zijn met het functioneren van de algemeen directeur,
dan kunnen zij hem via de Raad van Bestuur laten ontslaan.
Bij een vijandige overname kan een individu of een organisatie een groot deel van
de aandelen kopen en daarmee genoeg stemmen behalen om de Raad van Bestuur
en de algemeen directeur te vervangen.
Als een corporatie niet haar schulden kan terugbetalen, dan zullen de schuldeisers
beslag leggen op de bezittingen van de corporatie ter compensatie van hun
vorderingen. Om een inbeslagneming te vermijden, zal een corporatie via de rechter
een faillissement aanvragen.
Een faillissement van een corporatie kan gezien worden als een verandering van
eigendom en controle over de corporatie. De aandeelhouders geven hun eigendom
en controle over aan de schuldeisers.
Een faillissement hoeft niet te resulteren in een liquidatie van de onderneming, dat
wil zeggen het sluiten van het bedrijf en het verkopen van haar bezittingen.
1.3 De aandelenbeurs
Een investering wordt liquide genoemd als het mogelijk is om het weer gemakkelijk
te verkopen voor een prijs, dat niet veel afwijkt van de prijs waarvoor je ze nú kan
kopen. De aandelen van veel corporaties zijn liquide te noemen, omdat deze op
Downloaded by Answerdone (arshadhussain57172@gmail.com)
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller KimLinda. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $7.07. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
64438 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now