100% satisfaction guarantee Immediately available after payment Both online and in PDF No strings attached
logo-home
College aantekeningen Investeren en Beleggen (323078-B-6) na midterm $4.92   Add to cart

Class notes

College aantekeningen Investeren en Beleggen (323078-B-6) na midterm

1 review
 26 views  0 purchase
  • Course
  • Institution

In dit document staan alle slides + aantekeningen van de opgenomen hoorcolleges (wat meneer de Goeij als uitleg bij de slides heeft gegeven) + voorbeelden + uitwerkingen + guest lecture.

Preview 4 out of 43  pages

  • May 9, 2022
  • 43
  • 2020/2021
  • Class notes
  • Peter de goeij
  • All classes

1  review

review-writer-avatar

By: Lisezwetsloot • 2 year ago

avatar-seller
Hoorcollege 6

De onderneming en financiële markten

Eerste keer dat bedrijf naar
beurs gaat initial public
offering

Marktwaarde = aantal
aandelen x prijs




De meerperiode investeerder

Stel dat we een aandeel 2 periodes in bezit houden (2-periode investeerder)




Et=0 (Div 1) Et=0(Div 2) Et=o(p2)

Dit levert de volgende vergelijking op (stel de NPV gelijk aan 0 en herschrijf):



re = return on equity


Zijn de investeringsoverwegingen van een korte(1-periode) en een lange termijn(2-periode)
investeerder verschillend?
 volgens dit model (de 2 P0 formules) zijn ze gelijk aan elkaar! (met de aanname dat er maar 1
koper beschikbaar is)



Berekeningen om bovenstaande vraag te beatwoorden

,Op het eerste gezicht, hebben de 1 periode investeerder en de meerperiode investeerder niets met
elkaar gemeen

Maar, deze
formule (die is
afgeleid in de
aantekening), is hetzelfde als de eerste formule (tot en met de lijn)

n-periode investeerder




P0 = ∑
indien N oneindig, dan krijgen we vergelijking
9.5 (een perpetuity)
 Div1/re

aanname 1: Div 1 = Div 2 = … = Div n (vandaar deze perpetuity formule)

aanname 2: constante dividentgroei




we kunnen nu de formule constant growth perpetuity gebruiken om de aandelenprijs uit te rekenen:



omschrijven



we kunnen dit ook herschrijven en dit vergelijken met vergelijking 9.2:




Met constant verwachte dividend groei is de verwachte groeivoet van de aandelenprijs gelijk aan de
groeivoet van de investeringen

g = verwachte groei % van de investeringen
P1-P0/P0 = verwachte groei % van de aandelenprijzen

rp…. (dit stuk uit aantekeningen na college halen op canvas)

,Een simpel groeimodel

Om de aandelenprijs te maximaliseren, wil de onderneming dividend yield en haar verwachte
groeivoet vergroten.

Maar om te groeien moet het bedrijf investeren, en geld wat daarvoor gebruikt wordt, kan niet
uitgekeerd worden als dividend

Wat bepaalt nu de dividend groeivoet van de onderneming?




Hoe kunnen dividenten stijgen?

1. Toename van de inkomsten (earnings) (net income)
2. Toename van de dividend payout ratio
3. Het verminderen van het aantal uitstaande aandelen

Veronderstel dat het aantal uitstaande aandelen niet veranderd (optie 3 is out of the question)

Wat kunnen we dan met de inkomsten doen?
1. Uitbetalen aan de investeerders
2. Niet uitbetalen (retain) om te herinvesteren en op deze manier toekomstige dividenden te
verhogen (hopelijk)

DPR (Divident Payout Ratio) = 1  “alles als divident uitbetaald”
DPR < 1  Divident + retained earnings (met retained earnings wordt bedoelt wat in andere
projecten wordt geïnvesteerd)

Veronderstel nu dat er geen investeringen worden gedaan; De onderneming zal dan niet groeien en
dit impliceert dat de huidige inkomsten van de onderneming constant zullen blijven

Indien de toename in toekomstige inkomsten exclusief afkomstig zijn van de nieuwe investering
(door de ‘retained’ earnings) dan is



De nieuwe investeringen (in $’s) is gelijk aan: inkomsten x retention rate (=de fractie van de huidige
inkomsten die NIET uitbetaald wordt)

Dus retention ratio = 1-DPR

Samen geeft dit een uitdrukking voor de groeivoet van de inkomsten

, Als de onderneming er voor kiest om de dividend payout rate constant te houden, dan zal de
dividendgroei gelijk zijn aan de inkomstengroei.



Winstgevende groei

Als de onderneming haar aandelenprijs wil laten stijgen – moet het dan minder dividend uitbetalen
om meer te kunnen investeren, of moet het minder investeren en meer dividend uitbetalen?

Dat ligt eraan….. hoe winstgevend zijn de investeringen van de onderneming?

Het verminderen van de dividendbetaling om meer te kunnen investeren, zal leiden tot een stijging
van de aandelenprijs dan en slechts dan als, de nieuwe investeringen een positieve NPV hebben

Hoorcollege 7

Herhaling vorig college:
Total Return, Dividend yields en Capital gains
Het totale rendement (vgl 9.2):




Lange termijn + constante groei (vgl. 9.7):




Met constant verwachte dividend groei is de verwachte groeivoet van de aandelenprijs gelijk aan de
groeivoet van de investeringen!!!!

Voorbeeld:

The benefits of buying summaries with Stuvia:

Guaranteed quality through customer reviews

Guaranteed quality through customer reviews

Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.

Quick and easy check-out

Quick and easy check-out

You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.

Focus on what matters

Focus on what matters

Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!

Frequently asked questions

What do I get when I buy this document?

You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.

Satisfaction guarantee: how does it work?

Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.

Who am I buying these notes from?

Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller Economiestudentje. Stuvia facilitates payment to the seller.

Will I be stuck with a subscription?

No, you only buy these notes for $4.92. You're not tied to anything after your purchase.

Can Stuvia be trusted?

4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)

81177 documents were sold in the last 30 days

Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now

Start selling
$4.92
  • (1)
  Add to cart