Finance
Hoorcollege 1: Model van Hirshleifer
Financial management
2) Het geld dat je ophaalt, waar ga je dat in stoppen?
Niet alleen over winstgevendheid, maar ook over waarde creëren
3) Na investering krijg je geld
terug 4a) Herinvesteren
4b) Naar beleggers (aandelen of dividend uitkeren)
Hoe creëer je waarde? Waardecreatie: investeren in projecten die meer waard zijn dan ze kosten
Slide 6
Onderneming opzetten, 350 aandelen uitgeven voor
P=10 Slide 7
3.500 in een project stoppen, waar we in de toekomst waarde uit kunnen halen
Voorbeeld: milkshake machine voor op je rug
Slide 10
Kas gaat naar 0, marktwaarde project naar 4.375 en EV ook
Slide 12
Prijs aandelen naar 12,50 < waarde creatie
Hoe vernietig je waarde? Waardevernietiging: investeren in projecten die minder waard zijn dan ze
kosten
Slide 15
Prijs aandelen zakt naar 8
Centrale vraagstukken
a. Investeringsvraagstuk (capital budgeting decision): milkshake machine, overnames
b. Financieringsvraagstuk/vermogensstructuurvraagstuk (financing decision); hoe zijn
bedrijven gefinancierd
c. Het vraagstuk dat de samenhang tussen het investerings- en financieringsvraagstuk
betreft (financiële risico’s)
d. Beleggingsvraagstuk (financial investment theory): beleggen in aandelen, crypto’s, etc.
e. Prijsvormingsvraagstuk (asset pricing): hoe bepaal je de waarde van een bedrijf?
- Gebruik van multiple, koers-winst verhouding
Model van Hirshleifer
Financiële markt = bank en reële markt =
projecten Slide 2
,Veronderstellingen Hirshleifer:
V1: Zekere wereld en alle alternatieven en uitkomsten zijn
bekend
V2: één-periode model met twee belangrijke
tijdstippen V3: Individu heeft huidig inkomen C0 en
toekomstig C1
1. Hirshleifer zonder financiële en reële markt
Als je niet je gehele inkomen opmaakt, dan hou je geld over.
Vraag 1: B Vraag 2: D
2. Hirschleifer met financiële markt
V14: Elk individu kan onbeperkte bij- en uitlenen tegen geldende risicovrije rentevoet Rv
Vraag 3: C 1100/1+rf Vraag 4: D 1000 x (1+rf) = 1100 + 1100 =
2200 Cmax,1 = CF0 (1+ rf) + CF1
Cmax,1 = Cmax,0 (1 + rf)
Vraag 5: B ,05 + 1000 = 3000
Vraag 6: D 1000 x 1,05 + 2100 = 3150
Indifferentiecurve: hoe hoger de curve, des te hoger het nut
Vraag 7: D
Financiële markt maakt het mogelijk kasstromen in de tijd (CF0enCF1) te heralloceren >>
consumptiemogelijkhedenlijn.
Punt waar de indifferentiecurve de consumptiemogelijkhedenlijn raakt geeft de optimale
consumptiecombinatie.
,Hoorcollege 2
1.3 Hirshleifer met financiële en reële markt
Onderneming met goede ideeën, maar zonder inkomen.
Gerangschikt van meest winstgevend, naar minst
winstgevend
, Separatie theorema Fisher
Theorema van Fisher: De investeringsbeslissing wordt onafhankelijk van de consumptiebeslissing
genomen.
Stap 1: Eerst kiest het individu het optimale investeringsniveau. Marginaal rendement = rentevoet
(opportunity cost of capital*)
Stap 2: Daarna kiest men de optimale consumptiecombinatie.
1.4 Financiële concepten
1. Tijdsaspect
Nu 1 euro wegzetten, 1.10 euro in de toekomst
Kasstroom toekomst /
1+rente Kasstroom nu x
1+rente
Slide 8/9
Als je nu 26,89 op je rekening hebt, dan heb je genoeg om al die kosten te betalen
Annuïteit: kasstroom die elk jaar hetzelfde blijft
(2000/0,05) x (1-(1,05)-4) = € 7.092
Interpretatie 7.092: als ik nu zoveel heb en de rente 5% procent is, dan heb ik genoeg om 4 keer
2.000 euro te betalen
Vraag als de rente 6% is ipv 5%, wat is de contante waarde?
(2.000/0,06) x (1-(1,06)-4) = € 6.930
Annuïteit met oneindige looptijd
Annuïteit met oneindige looptijd en groei
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller annabelvanoijen. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $5.36. You're not tied to anything after your purchase.