Summary
Samenvatting Financieel Management Bedrijfskunde TEW
- Course
- Institution
Samenvatting Financieel Management Bedrijfskunde TEW
[Show more]
1 review
By: UATEWBEDRIJFSKUNDE • 1 year ago
Seller
Follow
EllaMaes
Reviews received
Content preview
Financieel ManagementH4 – Discounted Cash Flow Valuation
Geld kan op een productieve manier gebruikt worden door te investeren in een project en reële groei
te realiseren. Rente kunnen we beschouwen als de opportuniteitskost van kapitaal. Het idee
hierachter luidt als volgt: gezinnen gaan hun geld ter beschikking stellen aan de bank. De bank maakt
winst door al deze kleine deposito’s (zichtrekeningen) samen te voegen tot grote leningen voor
huishoudens (hypotheken) en bedrijven (debetrente > creditrente). Spaarders willen natuurlijk een
compensatie want hun geld ligt vast voor een bepaalde termijn. De compensatie die ze krijgen
noemen we de rente.
4.2 Valuation: the multi-period case
4.2.1 Future value and compounding
We gaan nu berekeningen uitvoeren voor wanneer we te maken hebben met meerdere perioden.
Het proces waarbij je uw geld op de financiële markt laat staan om het voor nog een jaar uit te lenen,
wordt compounding genoemd. Wanneer we geld beleggen tegen samengestelde rente (compound
interest), herbeleggen we elke rentebetaling. De toekomstige waarde van een investering over
meerdere perioden is als volgt:
FV = x OF =
• FV = eindwaarde of toekomstige waarde
• = beginwaarde of huidige waarde of contante waarde
• r = interestvoet voor de beschouwde beleggingsperiode
• T = aantal beleggingsperioden
• = interest- of verdisconteringsfactor
4.2.2 Oefeningen
OEFENING (1) - Bij de geboorte van zijn jongste kleindochter schenkt opa haar een initieel kapitaal
van € 30.000, dat wordt belegd aan een cumulatieve jaarlijkse interest van 7%.
• Over welk bedrag zal ze kunnen beschikken wanneer ze 21 jaar wordt?
o FV = x
o FV = 30 000 x (
o FV = 124 200,00
1
, • (b) Wat indien u slechts € 20.000 kunt schenken ?
o FV = x
o FV = 20 000 x (
o FV = 82 800,00
OEFENING (2) - Opa wenst dat zijn kleinzoon, die nu 10 jaar is, op zijn 21ste verjaardag over
eenzelfde kapitaal beschikt als zijn kleindochter, namelijk € 124.217.
• Welk bedrag moet vandaag worden belegd als de interestvoet 7% is?
o =
o =
o = 59 624,16
• Wat indien de kleinzoon reeds 15 jaar zou zijn?
o =
o =
o = 83 225,39
4.3 Compounding periods
Tot nu toe zijn we ervan uitgegaan dat compounding en discontering jaarlijks plaatsvinden. Soms kan
compounding vaker voorkomen dan slechts één keer per jaar. Stel u bijvoorbeeld voor dat een bank
halfjaarlijks een rente van 10% betaalt. Meer in het algemeen levert een investering ‘m keer’ per jaar
een eindejaar vermogen op van:
FV = * ( met m = deelperioden per jaar
• Voorbeeld – 100,00 EUR deposito en 8% jaarlijkse interest
o FV bij halfjaarlijkse interestverrekening: FV = 100 * (1 + = 108,16
o FV bij interestrekening per kwartaal: FV = 100 * (1 + = 108,24 $
> Hoe hoger de frequentie van de interestberekening, hoe groter het vermogen op het
einde van het jaar.
4.3.1 Compounding over many years
Voor een investering over één of meer (T) jaar wordt de formule:
FV = * ( met T = aantal jaren
• Voorbeeld – 100,00 EUR deposito en 8% jaarlijkse interest (T = 3 jaar)
o FV bij halfjaarlijkse interestverrekening: FV = 100 * (1 + = 126,53
2
, o FV bij interestrekening per kwartaal: FV = 100 * (1 + = 126,82
4.3.2 Continuous compounding
Uit het vorige blijkt dat we veel vaker dan één keer per jaar kunnen compounden. We kunnen
halfjaarlijks, driemaandelijks, maandelijks, dagelijks, elk uur,... Het limietgeval zou zijn om elk
oneindig klein moment te herbeleggen van rente, wat gewoonlijk continuous compounding wordt
genoemd. De formule hiervoor is:
FV = * met e = 2,718
• Voorbeeld – 100,00 EUR deposito en 8% jaarlijkse interest
o Jaar 1: FV = 100 * = 108,33
o Jaar 3: FV = 100 * = 127,12
H6 – Net Present Value and Other Investment
Rules
6.1 The Net Present Value Methode
In dit hoofdstuk staat de besluitvorming over het accepteren of afwijzen van projecten centraal. Een
methode die we hiervoor kunnen gebruiken is de net present value (NPV) / netto contante waarde
(NCW). Om de NPV te bepalen berekenen we het verschil tussen de som van de huidige waarden van
de toekomstige kasstromen van het project en de initiële kosten van het project. De basisregel bij
NPV voor investeringen is: accepteer een project als de NPV groter is dan nul en verwerp een project
als de NPV kleiner is dan nul. De formule is als volgt:
NCW = - I + + + … + + ... +
• I = initiële investeringskost
• = cash flow op het einde van jaar t
• r = huidige rente (op jaarbasis)
• T = duurtijd van het investeringsproject
• A = restwaarde na depreciatie
6.1.1 Oefeningen
OEFENING (1) - De aankoopkost voor nieuwe robots bedraagt 10 000 000,00 euro. Het bedrijf
verwacht een cash flow per jaar van 400 000,00 euro voor de komende drie jaar.
• Houd $10,000,000 op spaarrekening komende 3 jaar.
R=7% 10,000,000 * (1.07) * (1.07) * (1.07)= 12 250 000,00
3
, • Breid de assemblagelijn uit en koop de robots
400,000 * (1.07) * (1.07) + 400,000 * (1.07) + 400,000 = 1 286 000,00
• Bereken NAW
NCW = - I + + + … + + ... +
NCW = -10 000 000 + + +
NCW = -10 000 000 + 373 831,78 + 349 375,49 + 326 519,15
Maar, toekomstige cash flows zijn onzeker. Daarnaast zijn investeerders risicomijdend. Bovendien
moet de verdisconteringsvoet aangepast worden voor het risico van de cashflows. Dat hebben we
tot nu toe nog niet gedaan.
H9 – Risk and Return: Lessons from
Market History
9.1 Returns
Stel dat u aan het begin van het jaar een x aantal aandelen van een bedrijf heeft gekocht, het is nu
het einde van het jaar en u wilt weten hoe goed u het met uw investering heeft gedaan. Het
rendement dat u krijgt op een belegging in aandelen, obligaties of elke andere belegging, kent twee
vormen:
• Als eigenaar van aandelen ontvangt u wat geld, een dividend genaamd. Dit geld is de ‘income
component’ (inkomen uit het asset).
• Naast het dividend is het andere deel van uw rendement de kapitaalwinst of kapitaalverlies.
9.1.1 Oefeningen
OEFENING (1) - Het aandeel “Trumpmania” was 25$ op het eind van vorig kwartaal. Op het eind van
dit kwartaal is het gestegen tot 30$. Bovendien is er een kwartaaldividend betaald: 5$. Wat is het
kwartaalrendement op deze investering?
4
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller EllaMaes. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $5.43. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
62555 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now