Summary
Samenvatting Hoofdstuk17
- Course
- Institution
Samenvatting hoofdstuk 17, soms wordt er verwezen naar ppt!
[Show more]
Seller
Followkimberlyvidts
Reviews received
Content preview
Hoofdstuk 17: Doet een schuldbeleid ertoe?We gaan ons afvragen waarom bedrijven schulden hebben en er is ook sprake van een optimale
schuldstructuur. We starten in perfecte kapitaalmarkten en gaan geleidelijk imperfecties toevoegen.
Het effect van een financiële hefboom op de competitieve belastingvrije economie
Assumpties van een perfecte kapitaalmarkt:
Dit betekent dat er een efficiënte markt is. Alle informatie zit vervat in de prijs, dus de prijzen van de
effecten zijn correct.
- One security instead of two:
Wanneer een bedrijf enkel aandelen aanbiedt in plaats van aandelen en obligaties, wordt de
keuze voor de investeerder beperkt.
- Dit vermindert de waarde niet, want
investeerders hebben deze keuzes niet nodig
er zijn alternatieve aandelen beschikbaar op de markt
- De kapitaalstructuur heeft geen effect op de kasstromen, als:
geen belastingen
geen faillissementskosten
geen agency problemen
De regel de behoud van de waarde: Het totale vermogen blijft gelijk wanneer de kapitaalstructuur
wijzigt.
Voorbeeld:
Het effect van schulden op de waarde van een onderneming
We starten met 2 bedrijven die volledig identiek zijn, behalve hun kapitaalstructuur.
Eigen Vreemd
eigen vermogen 10 000 ?
vreemd vermogen 0 5 000
rendement op VV (r0) 10%
strategie 1: Je koopt 10% van eigen en de operationele winst bedraagt 1500. Wat is dan de opbrengst
van de investering?
strategie 2: Je koopt 10% van de schuld van Vreemd en 10% van het eigen vermogen van Vreemd. Wat
is de totale investering en hoeveel bedraagt de opbrengst?
Strategie 1 Strategie 2
K = 10%*10 000 = 1000 I = 10% EVVreemd + 10%VVVreemd = 10%EVvreemd +
500
O = 10%*1500 = 150 O VV = 10% * (10*5000) = 50
met 10% is eens gelijk aan het gekochte deel en eens
aan r0
O EV = 10% * (1500 – 500) = 100
met 10% = # aandelen & 500 = intrestbetaling bedrijf
& (1500 – 500) = nettowinst
TO= 100 + 50 = 150
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller kimberlyvidts. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $3.82. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
81113 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now