Summary
Samenvatting Hoofdstuk9
- Course
- Institution
Samenvatting van 6 pagina's voor het vak Ondernemingsfinanciering aan de KU Leuven (Prof: Alain Praet)
[Show more]
Seller
Follow
kimberlyvidts
Reviews received
Content preview
Hoofdstuk 9: Risico en kapitaalkostHet bedrijf en de kapitaalkosten van de projecten
De waarde van een onderneming is gelijk aan de som van de waarden van alle afzonderlijke activa. Dit
is dus de som van de waarden van al zijn projecten.
Ondernemingswaarde = PV(AB) = PV(A) + PV(B)
Figuur 9.1: De kapitaalkost van een bedrijf
De kost van kapitaal kunnen we vergelijken met het vereiste rendement volgens CAPM:
We kunnen alle projecten afzonderlijk gaan waarderen. We moeten een actualisatievoet hanteren die
aangepast is aan het risico van het project.
De kapitaalkost van een onderneming is de actualisatievoet die gebruikt moet worden om de projecten
van het bedrijf te evalueren.
Gemiddeld gezien wordt er 5,5 procent
rendement vereist. Er zullen projecten zijn
waarbij er meer of minder rendement
gevraagd wordt. We moeten dus steeds op
zoek naar de specifieke bèta van het project
en het risico ervan. In functie hiervan gaan
we de actualisatievoet van het project
bepalen.
We weten dat de bèta van de portefeuille gelijk is aan het gemiddelde van de bèta’s van de individuele
projecten. Wanneer de bèta hoger is dan 0,5 gaat een belegger meer rendement vragen dan 5,5%.
Kapitaalkost van een bedrijf (company cost of capital):
Een synoniem is ‘return on assets’. Dit is de kapitaalkost wanneer we naar de passiva kant gaan kijken.
Dit is het rendement dat de financiers gaan vragen en is het gemiddelde van wat de SE en AH vragen.
Het gewicht dat we gaan toekennen (D/V) is het percentage schulden dat het bedrijf kent. Dit moet
gebaseerd zijn op de marktwaarde.
rassets = COC = rdebt(D/V) + requity(E/V) met V = E + D
met V = D + E
E = huidige marktkapitalisatie
D = huidige schulden
rdebt = YTM = rendement dat de obligatiehouders vragen = rendement op de vervaldag van de obl
rEquity = rendement dat de AH vragen (CAPM) = rf + β(rm – rf)
Aan de hand van deze formule gaan we de kapitaalkost berekenen. Merk wel op dat we hier nog geen
rekening houden met de belastingen.
Gewogen gemiddelde van de kapitaalkost
𝐷 𝐸
WACC = (1-Tc)*rD*(𝑉 ) + rE*(𝑉)
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through EFT, credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying this summary from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller kimberlyvidts. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy this summary for $4.14. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
72317 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy summaries for 15 years now