Summary
Samenvatting Fusies, reorganisaties en insolventie
- Course
- Institution
Samenvatting hoorcolleges, arresten en literatuur
[Show more]
1 review
By: mishadg • 10 months ago
Seller
Follow
marijkemichielsen
Reviews received
Content preview
Week 1De motieven voor een fusie zijn: Synergievoordelen en kostenreductie; Schaalvergroting; Wanneer er
geen opvolging is in een familieonderneming; en Wapenen tegen disruptie (bijv. ING)
Maar: succes is niet verzekerd. Ook politieke invloeden zijn van belang, omdat sommige fusies
gevoelig liggen. Ook moet soms toestemming gevraagd worden aan de toezichthouder en kunnen er
mededingingsbezwaren bestaan.
De motieven voor splitsing zijn het aanbrengen van focus; het afstoten van niet-kern onderdelen; een
beursgang van slechts een deel van de onderneming en een ruziesplitsing.
Men kiest voor een reorganisatie bij achterblijvende/slechte resultaten.
De fusie is meer een economisch begrip: samenvoeging onafhankelijke ondernemingen tot
economisch geheel (zie ook art. 1 Fusiecode: ruimer begrip).
- Open verhoudingen: overname (openbare biedingen (vriendelijk/vijandig))
- Besloten verhoudingen: aandelenfusie
We onderscheiden de volgende fusiemethoden:
Bedrijfsfusie: ziet op de onderneming.
- Overdracht van activa en passiva, per
vermogensbestanddeel
- Partijen: overnemende en overdragende
vennootschap. Het bestuur is bevoegd,
maar moet aan AV worden voorgelegd
(structuur (2:107a BW))
- Tegenprestatie: contanten of aandelen
Voordeel: selectie mogelijk
vermogensbestanddelen (let op 7:663 BW).
Nadeel: overdracht per vermogensbestanddeel (zie 6:155 BW (schuldoverneming) en 6:159 BW
(contractsoverneming).
Aandelenfusie: ziet op aandelen.
Verwerving van aandelen leidt immers tot
verwerving van zeggenschap
- Koop/verkooptransactie (boek 6 BW).
- Partijen: overnemende vennootschap en
aandeelhouders over te nemen
vennootschap.
Rol bestuur target is dat zij
advies zal geven en om mening
worden gevraagd.
- Tegenprestatie: contanten of aandelen in
overnemende vp
Voordeel: eenvoudig. Wanneer je de top vennootschap verkrijgt, verkrijg je ook meteen de hele groep.
Ook bestaat er een beperking van het risico, want de onderneming in de bv is afgeschermd: als je via
een bedrijfsfusie een bedrijf koopt kan het zijn dat je grote claims meekoopt en je uiteindelijk meer
verliest dan dat je ervoor terugkrijgt.
Nadeel: geen selectie vermogensbestanddelen, hetgeen weer tot meer risico leidt, en
minderheidsaandeelhouders die dwars kunnen zitten.
,Juridische fusie: ziet op onderneming en
rechtspersoon (2:309 BW)
- Onder algemene titel overgaan van
vermogen.
Voordeel: vermogen gaat over onder
algemene titel en dus geen
leveringshandelingen vereist, geen
medewerking/toestemming derden, en
geen vereffening van de verdwijnende
vennootschap (2:311 BW).
Nadeel: gehele vermogen gaat over, onzekerheid van de gevolgen in het buitenland en een
gedetailleerde procedure.
Splitsing
Achtergrond: Zesde Richtlijn (1982)
Titel 7: fusie en splitsing
- Afd. 1: toepasselijkheid (2:308 BW)
- Afd. 4: algemene bepalingen splitsing (2:334a-334u BW)
- Afd. 5: splitsing bij nv/bv (2:334v-334ii BW)
Nog geen wettelijke regeling grensoverschrijdende splitsing. Wel is het mogelijk op grond van vrije
vestiging. En binnekort o.b.v. de nieuwe Mobiliteitsrichtlijn.
Soorten splitsing:
1. Zuivere splitsing (2:334a lid 2 BW: de rechtshandeling waarbij het vermogen van een
rechtpsersoon die bij de splitsing ophoudt te bestaan onder algemene titel overeenkomstig de
beschrijving wordt verkregen door twee of meer rechtspersonen
2. Afsplitsing (2:334a lid 3 BW): dit is de rechtshandeling waarbij het vermogen of een deel
daarvan van een rechtspersoon die niet ophoudt te bestaan onder algemene titel
overeenkomstig de beschrijving wordt verkregen door een of meer andere rechtspersonen
waarvan ten minste één aandelen toekent aan de aandeelhouders van de splitsende
rechtspersoon of waarvan ten minste één bij de splitsing door de splitsende rp wordt
opgericht. (ABN AMRO).
Rechtsgevolgen:
- Vermogen splitsende vp gaat onder algemene titel over.
- Zuivere splitsing: splitsende vp houdt op te bestaan.
- Aandeelhouders splitsende vp worden van rechtswege aandeelhouder alle verkrijgende vp (2:334e
BW).
Uitzonderingen op het laatste rechtsgevolg zijn bij een ruziesplitsing (2:334cc BW);
schadeloosstelling (2:334ee lid 1 BW); hybride splitsing (2:3343 lid 3a en 2:334hh BW, wanneer alle
,verkrijgende vennootschap bij splitsing worden opgericht en splitsende vp daarvan bij splitsing enig
aandeelhouder wordt) en bij de driehoeksplitsing uit 2:334ii BW, dan worden aandeelhouders van de
splitsende vennootschap de aandeelhouder va een groepsmaatschappij vaneen verkrijgende
vennootschap en dus niet van de verkrijgende vennootschap zelf. Zie verder ook 334e lid 2 en 3.
Procedure:
1. 2:334b BW:
a. Lid 1: partijen moeten dezelfde rechtsvorm hebben
b. Lid 3: nv/bv zijn de zelfde rechtsvorm
c. Lid 5: ontbonden rechtspersoon geen partij indien uitkering is gedaan
d. Lid 6: geen partij gedurende faillissement (uitzondering: lid 7 hybride splitsing)
2. Voorbereidingsfase:
a. Splitsingsvoorstel (2:334f en 2:334y BW): nauwkeurige beschrijving (2:334f lid 2d BW)
en verklaring over ruilverhouding (2:334aa BW).
b. Bestuurstoelichting (2:334g en 2:334z): redenen voor splitsing, toelichting, methoden
ruilverhouding.
3. Openbaarmakingsfase (2:334h BW):
a. Ter inzagelegging/openbaarmaking splitsingsvoorstel en jaarrekeningen/verslagen
Handelsregister
b. Ter inzagelegging bij rechtspersoon
c. Aankondiging in dagblad
4. Uitvoeringsfase:
a. AV neemt splitsingsbesluit (2:334m BW) (meerderheid (2:334ee BW), moet bij besluit
(2:334ff BW))
b. Notariële akte (2:334n BW)
c. Openbaarmaking splitsing (2:334n lid 3 BW)
5. Vernietiging (2:334u BW)
a. Door de rechter
b. Limitatieve gronden
i. Pauliana is geen grond (42 Fw). HR 20 dec 2013, ECLI:NL:HR:2013:2133; zie wel
HvJ 30 jan 2020 (IGI/Cicenia
ii. Stokkermans (college 9): andere mening!
c. Binnen zes maanden
d. Herstelmogelijkheid
e. Gevolgen bezwaarlijk ongedaan maken
Schuldeisers/contractspartijen:
- 2:334d/w BW, 2:334aa/2:334bb BW: vermogensbescherming
- 2:334j BW: overgang gehele rechtsverhouding
- 2:334k/l BW: verzetrecht
- 2:334r BW: overeenkomst en red./bill.
- 2:334s BW: vergeten vermogensbestanddeel
- 2:334t BW: aansprakelijkheid voor verbintenissen. Hierbij is een onderscheid gemaakt tussen
deelbare en ondeelbare verbintenissen:
o Ondeelbaar: allebei voor geheel aansprakelijk (komt niet vaak voor).
o Deelbaar is ‘primaire schuldenaar’ voor het geheel aansprakelijk. Aansprakelijkheid voor
elke andere rechtspersoon beperkt tot waarde van vermogen dat hij bij splitsing heeft
verkregen. Andere rechtspersonen dan primaire schuldenaar zijn niet tot nakoming
gehouden voordat laatstbedoelde rp in nakoming is tekortgeschoten.
Literatuur
, Van de NV en de BV
In het spraakgebruik verstaat men onder de term fusies het samenvoegen van ondernemingen, zodat
zij in economisch opzicht een geheel gaan vormen.
De soorten fusies en overnames:
- Bedrijfsfusie: het bedrijf wordt overgenomen, hetgeen kan tegen betaling in contacten of uitgifte
van aandelen. Een bezwaar is dat veel handelingen moeten worden verricht voor de fusie rond is.
Alle activa en passiva van vennootschap B moeten op voor ieder van die activa en passiva door de
wet voorgeschreven wijze aan vennootschap A worden overgedragen. We spreken daarom wel van
een activa-passiva-transactie. Ook heb je het probleem van de cessie uit 3:155 BW, wat inhoudt
dat B naast A aansprakelijk blijft als e crediteuren niet meewerken. Ook voor eventuele
contractsovernames is de medewerking van de wederpartij vereist (vgl. art. 6:159 BW). Voordeel
is cherry picking. Ook voor eventuele contractsovernames is de medewerking van de wederpartij
vereist (vgl. art. 6:159 BW). Overdracht van zeggenschap valt voorts onder art. 25 lid 1 sub a WOR,
het overnemen onder lid 1 sub b.
- Aandelenfusie: de aandelen van vennootschap B worden overgenomen door A, of dat een
gezamenlijk opgerichte vennootschap C zowel de aandelen van A en B overneemt. Partijen bij de
overeenkomst zijn niet A en B, maar de aandeelhouders. Goederenrechteljk is deze vorm
makkelijk, alle rechten en plichten blijven namelijk bij betreffende vrnnootschap. Wel kunnen
zich complicaties voordoen in het geval van de blokkerngsregeling en wanneer de zeggenschap
grotendeels berust bij prioriteitsaandeelhouders. Bezwaren bij deze overdracht zijn enerzijds dat
de minderheidsaandeelhouder er niets tegen kan, en anderzijds dat de kopende partij soms niet
alle aandelen kan verwerven wegens onwillige aandeelhouders. Resterende aandeelhouders heeft
als nadeel dat aan de oproepingsformaliteiten voldaan moet worden; jaarrekeningen vollediger
moeten zijn; dochter moet at-arms-length worden behandeld; de winst moet ook uitgekeerd
worden aan aandeelhouders; fiscale eenheid niet mogelijk; en de overdracht van de dochter aan
een ander concern wordt bemoeilijkt. De radicale oplossing volgt uit 2:201/92a BW. Voor de
werknemers verandert er niets, het bedrijf blijft formeel in handen van B. Voor de OR van A is art.
25 lid 1 sub b van belang, voor B is dit sub a (PUEM, overdracht van zeggenschap).
- Juridische fusie: een bij notariële akte tot stand komende meerzijdige rechtshandeling, die een
volledige juridische samenstelling teweegbrengt. Alleen rechtspersonen met dezelfde rechtsvorm
kunnen fuseren, de NV en de BV worden als dezelfde rechtsvorm aangemerkt. Een ontbonden
rechtspersoon kan niet fuseren, en ook niet gedurende faillissement of surseance. De
belangrijkste wezenskenmerken: vermogen gaat onder algemene titel over; verdwijnende
vennootschappen houden op te bestaan; aandeelhouders worden door de fusie overeenkomstig de
ruilverhouding van de verkrijgende vennootschap. De toekenning van de aandelen vindt plaats op
het moment dat de fusie van kracht wordt.
Er bestaat een uitzondering op dat aandeelhouders van de verdwijnende vennootschap
aandeelhouder worden in de verkrijgende vennootschap, in het geval van een vereenvoudigde
moeder-dochter fusie (2:333 lid 1). Dan vervallen de aandelen in de cohtervennootschap, zonder
dat er aandelen in de verkrijgende vennootschap voor worden toegekend (2:325 BW). Er wordt
vaak een rolluikfusie (kleindochter verdwijnt in dochtervennootschap, waarna dochter- verdwijnt
in de moeder). Een andere uitzondering is wanneer de aandeelhouder krachtens de
ruilverhouding slechts recht heeft op een fractie (2:311 lid 2), dan zal het uitgekeerd worden in
contanten. Dit mag ex. 2:325 lid 2 voor maximaal 1/10 e van het nominale bedrag van de (aan alle
aandeelhouders samen) nieuw toegekende aandelen. De laatste uitzondering is wanneer sprake is
van winst- of stemrechtloze aandelen, deze kunnen dat namelijk niet ontvangen in een NV. Hoe
hiermee omgegaan moet worden volgt uit 2:326b. Hier geldt de 10% regel niet.
Stappenplan fusie
1. Eisen waaraan te voldoen: art. 2:310 BW, zoals dezelfde rechtsvorm; geen ontbinding; en geen
faillissement en surseance.
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller marijkemichielsen. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $17.08. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
56326 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now