Other
Vertaling H8 Principles of Corporate Finance (14e editie)
- Course
- Institution
- Book
Hoofdstuk 8 'The Capital Asset Pricing Model', uit het tekstboek van BMAE, m.u.v. de paragrafen 8-3 en 8-4 .
[Show more]
Connected book
Book Title:
Author(s):
- Edition:
- ISBN:
- Edition:
More summaries for
-
Solution Manual for Principles of Corporate Finance 14th Edition by Richard Brealey, Stewart Myers, Verified Chapters 1 - 34, Complete
-
Solution Manual for Principles of Corporate Finance 14th Edition by Richard Brealey, Stewart Myers, Verified Chapters 1 - 34, Complete Newest Version
-
Solution Manual for Principles of Corporate Finance 14th Edition by Richard Brealey, Stewart Myers, Franklin Allen and Alex Edmans, Complete Chapter 1 - 34 | Newest Version
Seller
Follow
dewydegrijffddg
Reviews received
Content preview
H8 Het prijsmodel voor kapitaalactivaIn hoofdstuk 7 begonnen we grip te krijgen op het probleem van het meten van risico's. Hier is het
verhaal tot nu toe.
De aandelenmarkt is riskant omdat er een brede spreiding is van mogelijke toekomstige
rendementen. Deze spreiding wordt gemeten aan de hand van de standaarddeviatie of variantie van
het rendement. Het risico van elk aandeel kan worden opgesplitst in het specifieke of diversifieerbare
risico dat eigen is aan dat aandeel, en het systematische of marktrisico van marktbrede
schommelingen. Beleggers kunnen specifieke risico's elimineren door een goed gediversifieerde
portefeuille aan te houden, maar ze kunnen het marktrisico niet elimineren. Al het risico van een
volledig gediversifieerde portefeuille is marktrisico.
We hebben laten zien hoe beleggers efficiënte portefeuilles kunnen samenstellen, die het hoogste
verwachte rendement bieden voor elk niveau van portefeuillerisico (en ook het laagste risico voor elk
niveau van verwacht rendement). Beleggers kunnen beleggingen in risicovolle aandelenportefeuilles
combineren met lenen en uitlenen. Dan is er één efficiënte aandelenportefeuille die beter is dan alle
andere. Het is de "tangens"-portefeuille met de hoogste Sharpe-ratio, dat wil zeggen de efficiënte
portefeuille met de hoogste verwachte risicopremie per eenheid standaarddeviatie. Als alle
investeerders dezelfde informatie delen, zullen ze allemaal deze raaklijnportefeuille aanhouden. In dit
geval houden alle beleggers de marktportefeuille van alle aandelen.
In dit hoofdstuk bouwen we voort op deze nieuwe kennis.
Paragraaf 8.1 Marktrisico wordt gemeten in bèta
Het marktrisico van een aandeel wordt gemeten aan de hand van de bèta. De gemiddelde bèta van
alle aandelen is 1,0. Rendementen op aandelen met bèta's groter dan 1,0 hebben de neiging om
marktrendementen te versterken. Rendementen op aandelen met een bèta van minder dan 1,0
bewegen doorgaans minder dan de markt. De bèta van een portefeuille is gelijk aan de gewogen
gemiddelde bèta van de aandelen in de portefeuille.
Paragraaf 8.2 De relatie tussen risico en rendement
Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) stelt dat de verwachte risicopremie die een aandeel biedt,
gelijk is aan de bèta vermenigvuldigd met de verwachte marktrisicopremie. Het CAPM was een
baanbrekende theorie die veel wordt gebruikt in bedrijfsfinanciering. (Hoofdstuk 9 onderzoekt hoe
het CAPM kan worden gebruikt om de kosten van kapitaal te schatten.)
8-1 Marktrisico wordt gemeten door bèta
Hoofdstuk 7 bouwde op tot de volgende clou: het risico dat een aandeel bijdraagt aan een goed
gediversifieerde portefeuille is het marktrisico. Tatoeëer die uitspraak op je voorhoofd als je het niet
op een andere manier kunt onthouden. Het is een van de belangrijkste ideeën in dit boek.
Dus hoe meten we het marktrisico? Laten we teruggaan naar de definitie: marktrisico is het risico dat
een aandeel deelt met de markt. We meten het door te schatten hoe gevoelig een aandeel is voor
marktbewegingen - hoeveel de prijs verandert als de markt omhoog of omlaag beweegt. Deze
gevoeligheid wordt bèta (β) genoemd, wat wordt gedefinieerd als:
, Hier is σ iM de covariantie tussen het rendement van het aandeel en het marktrendement en de
variantie van het marktrendement.
Wat is de intuïtie achter deze definitie? U zou nu moeten begrijpen dat het marktrisico van een
aandeel afhangt van hoe het varieert met de markt. Dus de covariantie σ iM in de teller is logisch.
Maar waarom schalen we het door Er zijn twee manieren om dit te zien.
De eerste is een eenvoudige decompositie. Om het marktrisico van beveiliging i te vinden , ontleden
we het totale risico, gemeten aan de hand van de standaarddeviatie, in het marktrisico en het
specifieke risico:
Marktrisico is ρ iM σ i omdat de correlatiecoëfficiënt ρ iM het deel van het totale risico σ i meet dat
afkomstig is van de marktportefeuille. Terugroepen uit Vgl. (7.3) dat de correlatiecoëfficiënt tussen
twee rendementen de covariantie is gedeeld door het product van de individuele standaarddeviaties.
Dit geeft ons:
Waar .
De tweede manier om vgl. (8.1) is door wat het betekent. Neem een willekeurige maand en plot het
rendement van Amazon die maand op de y-as en het rendement van de markt op de x-as. Herhaal dit
vele malen voor veel verschillende maanden. U krijgt een spreidingsdiagram zoals weergegeven in
figuur 8.1.
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller dewydegrijffddg. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $3.73. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
53068 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now