Other
Vertaling H10 Principles of Corporate Finance (14e editie)
- Course
- Institution
- Book
Paragrafen 10.1 en 0.2 van hoofdstuk 10 'Project Analysis',
[Show more]
Connected book
Book Title:
Author(s):
- Edition:
- ISBN:
- Edition:
More summaries for
-
Solution Manual for Principles of Corporate Finance 14th Edition by Richard Brealey, Stewart Myers, Verified Chapters 1 - 34, Complete
-
Solution Manual for Principles of Corporate Finance 14th Edition by Richard Brealey, Stewart Myers, Verified Chapters 1 - 34, Complete Newest Version
-
Solution Manual for Principles of Corporate Finance 14th Edition by Richard Brealey, Stewart Myers, Franklin Allen and Alex Edmans, Complete Chapter 1 - 34 | Newest Version
Seller
Follow
dewydegrijffddg
Reviews received
Content preview
H10-projectanalyseNa het lezen van de eerdere hoofdstukken over kapitaalbegroting, bent u misschien tot de conclusie
gekomen dat de keuze van de te accepteren projecten eenvoudig is. U stelt gewoon een reeks
cashflowprognoses op, kiest de juiste disconteringsvoet en haalt de netto contante waarde eruit.
Maar het vinden van projecten die waarde creëren voor de aandeelhouders kan nooit worden
gereduceerd tot een mechanische exercitie. Daarom wijden we de volgende twee hoofdstukken aan
manieren waarop bedrijven de kansen in hun voordeel kunnen stapelen bij het nemen van
investeringsbeslissingen.
Wanneer managers investeringsvoorstellen krijgen aangeboden, accepteren ze de
kasstroomprognoses niet tegen nominale waarde. In plaats daarvan proberen ze te begrijpen wat een
project drijft en wat er mis mee kan gaan. Denk aan de wet van Murphy, "als er iets fout kan gaan,
dan zal het misgaan", en O'Reilly's gevolgtrekking, "op het slechtst mogelijke moment".
Als u eenmaal begrijpt waarom een onderneming fout kan gaan, kunt u beslissen of het de moeite
waard is om de mogelijke oorzaken van mislukking uit te sluiten. Misschien zouden verdere uitgaven
aan marktonderzoek die twijfels over de acceptatie door consumenten wegnemen, of misschien zou
wat verder werk aan de testbank de duurzaamheid van die lassen bevestigen.
Zelfs als u besluit dat het de moeite waard is om door te gaan zonder verdere analyse, wilt u niet voor
verrassingen komen te staan als er later iets misgaat. U wilt de gevaarsignalen kennen en de acties
die u zou kunnen ondernemen.
10.1 Gevoeligheid en scenarioanalyse
Onze eerste taak in dit hoofdstuk is om te laten zien hoe managers gevoeligheidsanalyse gebruiken
om het effect op de NPV van een project vast te stellen van een verkeerde schatting in een van de
prognoses.
In het geval van grotere projecten willen managers misschien ook nadenken over hoe de
winstgevendheid van het project zou worden beïnvloed door mogelijke veranderingen in de
omgeving waarin het project opereert. We laten zien hoe managers scenario-analyse gebruiken om
een beperkt aantal plausibele toekomstscenario's te construeren en hun impact op de
winstgevendheid van projecten te onderzoeken.
10.2 Break-even analyse en operationele hefboomwerking
Gevoeligheidsanalyse vraagt hoe ernstig het zou zijn als verkoop of kosten slechter blijken te zijn dan
verwacht. Managers herformuleren de vraag soms en vragen hoe erg het kan worden voordat het
project een verliezer wordt. Dit wordt break-evenanalyse genoemd. Vaker wel dan niet wordt "een
verliezer" gedefinieerd in termen van boekhoudkundige winsten. We stellen voor dat het logischer is
om een verliezer te definiëren als een project met een negatieve NPV.
Het break-evenpunt van een project hangt af van de mate waarin een daling van de omzet gepaard
gaat met een daling van de kosten. Als de kosten grotendeels vast zijn, zou het bedrijf een hoge
operationele hefboomwerking hebben. We laten zien hoe u de operationele hefboomwerking kunt
meten.
10-1 Gevoeligheid en scenarioanalyse
Onzekerheid betekent dat er meer kan gebeuren dan er gaat gebeuren. Daarom proberen managers,
telkens wanneer ze een cashflowprognose krijgen, te bepalen wat er nog meer kan gebeuren en wat
, de implicaties zijn van deze mogelijke verrassingsgebeurtenissen. Dit wordt gevoeligheidsanalyse
genoemd .
Kruip in de schoenen van de financieel manager van de Otobai Company in Osaka. U overweegt de
introductie van een krachtige elektrische scooter voor gebruik in de stad. Uw medewerkers hebben
de in tabel 10.1 weergegeven kasstroomprognoses opgesteld. Aangezien NPV positief is bij de
alternatieve kapitaalkosten van 20%, lijkt het de moeite waard om door te gaan, maar voordat u een
beslissing neemt, wilt u zich verdiepen in deze prognoses en de belangrijkste variabelen identificeren
die bepalen of het project slaagt of mislukt.
Het project vereist een initiële investering van ¥ 15 miljard in installaties en machines, die een
verwaarloosbare verdere waarde zal hebben wanneer het project wordt beëindigd. Naarmate de
verkoop in de eerste en middelste jaren van het project toeneemt, zal het bedrijf steeds meer
moeten investeren in netto werkkapitaal, dat in latere jaren wordt terugverdiend. Na jaar 6 verwacht
het bedrijf dat de verkoop zal afnemen naarmate andere bedrijven de markt betreden, en het bedrijf
zal waarschijnlijk de prijs van de scooter moeten verlagen. De kosten van verkochte goederen zullen
naar verwachting 50% van de omzet bedragen; daarnaast zullen er jaarlijks vaste kosten zijn die los
staan van het verkoopniveau. Belastingen tegen een tarief van 40% worden berekend na aftrek van
lineaire afschrijvingen.
Dit lijken de belangrijkste dingen die u moet weten, maar pas op voor niet-geïdentificeerde
variabelen die deze schattingen kunnen beïnvloeden. Misschien zijn er patentproblemen, of
misschien moet u investeren in servicestations die de accu's van de scootmobiel opladen. De grootste
gevaren schuilen vaak in deze onbekende onbekenden, of 'unk-unks', zoals wetenschappers ze
noemen.
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller dewydegrijffddg. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $3.73. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
53068 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now