Samenvatting Slides en Lesnotities Financieel Management (F710235A;Ugent;2023)
49 views 0 purchase
Course
Financieel Mangement (F710235A)
Institution
Universiteit Gent (UGent)
Dit document is een samenvatting van de slides, lesnotities en boek bij het vak Financieel Management, gegeven door R. Aernoudt. Pas op deze samenvatting bevat enkel hoofdstukken 1, 5, 7, 8, 9 en slechts een deeltje van H10! Deze zijn wel zeer volledig, bevatten elk detail en dit in enkele pagina's...
NOT ALL THE MONEY IS THE SAME HET ONDERNEMERSLANDSCHAP
Behoefte afh. van bedrag, vorm, termijn & modaliteiten 5 TYPE ONDERNEMINGEN
Muizen (85%): KMOs, beperkt groeipotentieel, langer betalingstermijn van leveranciers
5 FINANCIERINGSBRONNEN
➔ Financiering: banken, subsidies, lovemoney, crowdfunding
Friends, Family & Fools (FFF) = lovemoney
➔ Liquidity trap: rente laag & spaarquote hoog dan zal men spaargeld bijhouden &
+ makkelijk, geduld
obligaties mijden (oplossing = olifanten)
- beperkte TW, beperkte fondsen
Overheidssubsidies Olifanten (1%): grote bedrijven, zeer rendabel, zeer liquide, niet flexibel, proberen
+ gratis, geduld competitief te blijven, kortere cash conversion cycle
- bureaucratisch, traag, moeilijk te lokaliseren ➔ Peer-to-peer lending: zullen overtollig werkkapitaal uitlenen aan muizen = Calimero
syndrome
Banken
➔ Belangrijk voor werkgelegenheid ⇢ Delocalisatie vermijden
+ relatief goedkoop, behoorlijk snel
- gedrag onvoorspelbaar (zwarte doos), Zombies (10%): bestaan 10 jaar + gedurende 3 opeenvolgende jaren volstaan operationele
vereisen garanties, ongeduldig winsten niet om fin. lasten te betalen
Business angels (BA) ➔ Financiering: subsidies & (zwakke) banken = misallocatie middelen, baxtereconomie
+ snel, onbureaucratisch, begrijpt business Gazelles (4%): jonge bedrijven met groot groeipotentieel, geen waarborgen, geen TBC
- fondsen relatief beperkt, ➔ Financiering: BA, VC & beursnotering (geen bank door geen waarborgen & TBC)
onsystematische investeringspolitiek (buikgevoel), agenda niet altijd voorzienbaar
Unicorns (0%): na 3 jaar waarde van 1 miljard, geen TBC, wil snelle winst (prioritair aan
Formeel risicokapitaal (= venture capital = VC)
eth., soc. of milieuoverweg.), moeilijk scale-up money vinden ⇢ Decacorns (> 10 biljoen)
+ voldoende fondsen, TW makkelijk te bepalen, duidelijke agenda (geld verdienen)
➔ Financiering: VC, corporate venture, beursnotering
- relatief traag, hoge verwachtingen, moeilijk te verkrijgen, exitdriven
➔ Vb. Skype, Criteo, Kukka, Colibra, Facebook, Tesla, Amazon
Dom geld = geld zonder enige begeleiding of coaching achteraf (FFF, overheidssubsidies & Zebra's: ondernemen = streven naar winst EN sociale verantwoordelijkheid (zwart & wit), 3
banken) P's (People, Profit, Planet), LT-denken
➔ Financiering: duurzame technieken
Slim geld = geld met begeleiding & coaching achteraf (BA & VC)
↪ Enkele cijfers:
Muizen: 66% werkgelegenheid in private sector in Europa
Zombies: 14% tewerkstelling (1 op 7 Belgen), nemen 15 - 20% van middelen
Gazelles: 40% jobcreatie, 20% groei jaarlijks
Gazelles & eenhoorns: 80% van werkgelegenheidsgroei in Europa
GELD IN OVERVLOED?
Toegang tot fin. midd. gemakkelijker, toch nog belangrijk obstacel bij opstart & groei
Obstakels snel groeiende ond.: niveau fiscaliteit, bureaucratie publieke diensten,
gebrek fin. middelen
Obstakels KMOs: gebrek fin. middelen, kost financiering, gebrek eigen middelen, ...
Problemen verkrijgen krediet: gebrek aan waarborgen, kostprijs, ondoorzichtige
voorwaarden, traagheid beslissingsproces, administratieve rompslomp, gebrek aan
kennis van KMO-wereld bij bank
, KREDIETCULTUUR BANKENLANDSCHAP
Banken ondanks negatieve perceptie meest geliefde financierder Uitdagingen banken (sinds crisis verscherping supervisie & regulering)
- Relatief goedkoop 1.Globalisatiefenomeen
- Mengen zich niet of zelden in bedrijfsbeleid Verplicht commercieel georiënteerde banken om shareholder value te doen stijgen,
- Eisen noch zitje in beheerraad, noch deel eigen vermogen Kredieten aan bedrijven moeten even rendabel zijn als alle andere activiteiten
- Gemakkelijker toegankelijk Marges op kredieten = verschil rente ontvangen & betaald
2.Toenemende fragmentatie
Europese ond. vooral moeite met aantrekken LT-krediet (meer eisen, waarborgen)
Belangrijkste spelers kunnen positie versterken doorfusies & acquisities
➔ Vertrouwensratio: verhouding tussen LT-kredieten & totale kredieten
Optimaliseren door verlaging kosten ⇢ Afvloeiing personeel & reductie # kantoren
Europa vs Verenigde Staten: EU 2x vaker beroep op KT-fin. (bedrijfskapitaal VS dus groter 3.Impact informatietechnologie
dan EU) Zelfbedieningsgedachte zorgt voor sluiting kantoren + meer concurrentie (online
In VS meer beroep op fin. markt + meer mezzaninefinanciering banking)
Equity gap of eigenmiddelencultuur in VS meer ontwikkeld, dus eigen middelen in VS
4.Bazel-akkoorden
hoger dan EU
Reserveverplichtingen
➔ In Europa banken van groter belang voor fin. intermediatie dan in VS Doel: te veel uitstaande kredieten in verhouding tot EV vermijden
BANKENTROUW BELGIË: VAN STAATSMONOPOLIE TOT STAATSINTERVENTIE
Pobleem bij KMOs: onderkapitalisatie = EV t.o.v. balanstotaal (ratio fin. autonomie) is laag Dubbele beweging doorstaan: marktefficiëntie & concurrentie zijn rode draad
➔ Belang stabiele relatie opbouwen met bank! ⇢ Subjectieve relatie zou kans op verkrijgen I.Van sector met veel publieke inmenging naar markteconomie ⇢ Gevaar: afglijden naar
krediet verhogen, maar met invoering Basel blijkt belang persoonlijke relatie af te nemen oligopolie
➔ 78% Belgische KMOs hebben 1 huisbankier II.Door grote concurrentie kon men betere voorwaarden afdwingen + toegang tot
kredieten makkelijker ⇢ Door concurrentiestrijd grote risico's genomen, die niet
KREDIETWEIGERINGEN: GEEN EXACTE WETENSCHAP weerspiegelden in prijs (meeste banken gered dankzij overheidsinmenging)
6% geweigerd of gedeeltelijk geweigerd (onder voorwaarden) ⇢ Constant over jaren heen
➔ Waarom? FLUCTUERENDE CONCENTRATIEGRAAD
Tekort EV (geen buffer, 38%) Herfindahl-index: hoe hoger, hoe hoger concentratie, hoe lager concurrentie, hoe <
Gebrek waarborgen (kredieten op notoriëteit zijn uitzondering, 35%) spelers ⇢ 0,18 of toename 0,005 (& 0,01 voor minder geconcentreerde markt) = kritisch
Verstrenging Bazel (28%) ➔ Verdubbeld tussen 1995 & 2008 ⇢ Antitrustwetgeving: markt zodanig geconcentreerd
Onvoldoende TBC (27%) dat er gebrek is aan concurrentie
Slecht businessplan (1%)
Omgekeerde Herfindahl-index (equivalente aantal)
MARKTFALEN: probleem assymetrische informatie ⇢ Moral hazard & negatieve selectie = 1/HI
= Hypothetisch # banken van gelijke omvang (vb. 1/0,1894 = 5,3 dus Belgische
Voldoende vraag & aanbod, dus bij fin. tekort zou marktwerking voor nieuw marktevenwicht
kredietmarkt is even geconcentreerd als zouden er 5 banken zijn van gelijke omvang)
moeten zorgen MAAR hier geen marktwerking die rente verhoogt om vraag & aanbod bij
elkaar te brengen Crisis 2008: banken waren 'too big to fail' ⇢ Na crisis HI bijna gehalveerd
DUS andere redenen dan interesten voor niet verschaffen fin. = financieringskloof KBC overleefde dankzij overheidsinterventie
DUS prijsmechanisme zal niet werken om fin.kloof te dichten Dexia: gesplitst in bad & good bank (= Belfius) doo overheidinterventie
➤ Als banken i zouden verhogen dan aantrek risicovollere debiteuren & projecten, Fortis: injectie overheidsgelden & verkocht aan BNP Paribas + overname ABN-AMRO
waardoor risicovollere portefeuille + daling kredietportefeuille gestopt
➤ Dit zou min. kapitaalvereisten Bazel verhogen & dus hogere kost voor bank KBC: sluiting filiaal in Luxemburg
➤ Hogere i zou niet noodzakelijk tot hogere winstmarges leiden Opkomst nieuwe banken
➔ Banken gaan dit niet doen & weigeren dus vaak aanvragen
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller studentje789. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $5.73. You're not tied to anything after your purchase.
