Samenvatting Slides en Lesnotities Financieel Management (F710235A;Ugent;2023)
49 vues 0 fois vendu
Cours
Financieel Mangement (F710235A)
Établissement
Universiteit Gent (UGent)
Dit document is een samenvatting van de slides, lesnotities en boek bij het vak Financieel Management, gegeven door R. Aernoudt. Pas op deze samenvatting bevat enkel hoofdstukken 1, 5, 7, 8, 9 en slechts een deeltje van H10! Deze zijn wel zeer volledig, bevatten elk detail en dit in enkele pagina's...
NOT ALL THE MONEY IS THE SAME HET ONDERNEMERSLANDSCHAP
Behoefte afh. van bedrag, vorm, termijn & modaliteiten 5 TYPE ONDERNEMINGEN
Muizen (85%): KMOs, beperkt groeipotentieel, langer betalingstermijn van leveranciers
5 FINANCIERINGSBRONNEN
➔ Financiering: banken, subsidies, lovemoney, crowdfunding
Friends, Family & Fools (FFF) = lovemoney
➔ Liquidity trap: rente laag & spaarquote hoog dan zal men spaargeld bijhouden &
+ makkelijk, geduld
obligaties mijden (oplossing = olifanten)
- beperkte TW, beperkte fondsen
Overheidssubsidies Olifanten (1%): grote bedrijven, zeer rendabel, zeer liquide, niet flexibel, proberen
+ gratis, geduld competitief te blijven, kortere cash conversion cycle
- bureaucratisch, traag, moeilijk te lokaliseren ➔ Peer-to-peer lending: zullen overtollig werkkapitaal uitlenen aan muizen = Calimero
syndrome
Banken
➔ Belangrijk voor werkgelegenheid ⇢ Delocalisatie vermijden
+ relatief goedkoop, behoorlijk snel
- gedrag onvoorspelbaar (zwarte doos), Zombies (10%): bestaan 10 jaar + gedurende 3 opeenvolgende jaren volstaan operationele
vereisen garanties, ongeduldig winsten niet om fin. lasten te betalen
Business angels (BA) ➔ Financiering: subsidies & (zwakke) banken = misallocatie middelen, baxtereconomie
+ snel, onbureaucratisch, begrijpt business Gazelles (4%): jonge bedrijven met groot groeipotentieel, geen waarborgen, geen TBC
- fondsen relatief beperkt, ➔ Financiering: BA, VC & beursnotering (geen bank door geen waarborgen & TBC)
onsystematische investeringspolitiek (buikgevoel), agenda niet altijd voorzienbaar
Unicorns (0%): na 3 jaar waarde van 1 miljard, geen TBC, wil snelle winst (prioritair aan
Formeel risicokapitaal (= venture capital = VC)
eth., soc. of milieuoverweg.), moeilijk scale-up money vinden ⇢ Decacorns (> 10 biljoen)
+ voldoende fondsen, TW makkelijk te bepalen, duidelijke agenda (geld verdienen)
➔ Financiering: VC, corporate venture, beursnotering
- relatief traag, hoge verwachtingen, moeilijk te verkrijgen, exitdriven
➔ Vb. Skype, Criteo, Kukka, Colibra, Facebook, Tesla, Amazon
Dom geld = geld zonder enige begeleiding of coaching achteraf (FFF, overheidssubsidies & Zebra's: ondernemen = streven naar winst EN sociale verantwoordelijkheid (zwart & wit), 3
banken) P's (People, Profit, Planet), LT-denken
➔ Financiering: duurzame technieken
Slim geld = geld met begeleiding & coaching achteraf (BA & VC)
↪ Enkele cijfers:
Muizen: 66% werkgelegenheid in private sector in Europa
Zombies: 14% tewerkstelling (1 op 7 Belgen), nemen 15 - 20% van middelen
Gazelles: 40% jobcreatie, 20% groei jaarlijks
Gazelles & eenhoorns: 80% van werkgelegenheidsgroei in Europa
GELD IN OVERVLOED?
Toegang tot fin. midd. gemakkelijker, toch nog belangrijk obstacel bij opstart & groei
Obstakels snel groeiende ond.: niveau fiscaliteit, bureaucratie publieke diensten,
gebrek fin. middelen
Obstakels KMOs: gebrek fin. middelen, kost financiering, gebrek eigen middelen, ...
Problemen verkrijgen krediet: gebrek aan waarborgen, kostprijs, ondoorzichtige
voorwaarden, traagheid beslissingsproces, administratieve rompslomp, gebrek aan
kennis van KMO-wereld bij bank
, KREDIETCULTUUR BANKENLANDSCHAP
Banken ondanks negatieve perceptie meest geliefde financierder Uitdagingen banken (sinds crisis verscherping supervisie & regulering)
- Relatief goedkoop 1.Globalisatiefenomeen
- Mengen zich niet of zelden in bedrijfsbeleid Verplicht commercieel georiënteerde banken om shareholder value te doen stijgen,
- Eisen noch zitje in beheerraad, noch deel eigen vermogen Kredieten aan bedrijven moeten even rendabel zijn als alle andere activiteiten
- Gemakkelijker toegankelijk Marges op kredieten = verschil rente ontvangen & betaald
2.Toenemende fragmentatie
Europese ond. vooral moeite met aantrekken LT-krediet (meer eisen, waarborgen)
Belangrijkste spelers kunnen positie versterken doorfusies & acquisities
➔ Vertrouwensratio: verhouding tussen LT-kredieten & totale kredieten
Optimaliseren door verlaging kosten ⇢ Afvloeiing personeel & reductie # kantoren
Europa vs Verenigde Staten: EU 2x vaker beroep op KT-fin. (bedrijfskapitaal VS dus groter 3.Impact informatietechnologie
dan EU) Zelfbedieningsgedachte zorgt voor sluiting kantoren + meer concurrentie (online
In VS meer beroep op fin. markt + meer mezzaninefinanciering banking)
Equity gap of eigenmiddelencultuur in VS meer ontwikkeld, dus eigen middelen in VS
4.Bazel-akkoorden
hoger dan EU
Reserveverplichtingen
➔ In Europa banken van groter belang voor fin. intermediatie dan in VS Doel: te veel uitstaande kredieten in verhouding tot EV vermijden
BANKENTROUW BELGIË: VAN STAATSMONOPOLIE TOT STAATSINTERVENTIE
Pobleem bij KMOs: onderkapitalisatie = EV t.o.v. balanstotaal (ratio fin. autonomie) is laag Dubbele beweging doorstaan: marktefficiëntie & concurrentie zijn rode draad
➔ Belang stabiele relatie opbouwen met bank! ⇢ Subjectieve relatie zou kans op verkrijgen I.Van sector met veel publieke inmenging naar markteconomie ⇢ Gevaar: afglijden naar
krediet verhogen, maar met invoering Basel blijkt belang persoonlijke relatie af te nemen oligopolie
➔ 78% Belgische KMOs hebben 1 huisbankier II.Door grote concurrentie kon men betere voorwaarden afdwingen + toegang tot
kredieten makkelijker ⇢ Door concurrentiestrijd grote risico's genomen, die niet
KREDIETWEIGERINGEN: GEEN EXACTE WETENSCHAP weerspiegelden in prijs (meeste banken gered dankzij overheidsinmenging)
6% geweigerd of gedeeltelijk geweigerd (onder voorwaarden) ⇢ Constant over jaren heen
➔ Waarom? FLUCTUERENDE CONCENTRATIEGRAAD
Tekort EV (geen buffer, 38%) Herfindahl-index: hoe hoger, hoe hoger concentratie, hoe lager concurrentie, hoe <
Gebrek waarborgen (kredieten op notoriëteit zijn uitzondering, 35%) spelers ⇢ 0,18 of toename 0,005 (& 0,01 voor minder geconcentreerde markt) = kritisch
Verstrenging Bazel (28%) ➔ Verdubbeld tussen 1995 & 2008 ⇢ Antitrustwetgeving: markt zodanig geconcentreerd
Onvoldoende TBC (27%) dat er gebrek is aan concurrentie
Slecht businessplan (1%)
Omgekeerde Herfindahl-index (equivalente aantal)
MARKTFALEN: probleem assymetrische informatie ⇢ Moral hazard & negatieve selectie = 1/HI
= Hypothetisch # banken van gelijke omvang (vb. 1/0,1894 = 5,3 dus Belgische
Voldoende vraag & aanbod, dus bij fin. tekort zou marktwerking voor nieuw marktevenwicht
kredietmarkt is even geconcentreerd als zouden er 5 banken zijn van gelijke omvang)
moeten zorgen MAAR hier geen marktwerking die rente verhoogt om vraag & aanbod bij
elkaar te brengen Crisis 2008: banken waren 'too big to fail' ⇢ Na crisis HI bijna gehalveerd
DUS andere redenen dan interesten voor niet verschaffen fin. = financieringskloof KBC overleefde dankzij overheidsinterventie
DUS prijsmechanisme zal niet werken om fin.kloof te dichten Dexia: gesplitst in bad & good bank (= Belfius) doo overheidinterventie
➤ Als banken i zouden verhogen dan aantrek risicovollere debiteuren & projecten, Fortis: injectie overheidsgelden & verkocht aan BNP Paribas + overname ABN-AMRO
waardoor risicovollere portefeuille + daling kredietportefeuille gestopt
➤ Dit zou min. kapitaalvereisten Bazel verhogen & dus hogere kost voor bank KBC: sluiting filiaal in Luxemburg
➤ Hogere i zou niet noodzakelijk tot hogere winstmarges leiden Opkomst nieuwe banken
➔ Banken gaan dit niet doen & weigeren dus vaak aanvragen
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur studentje789. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour $5.41. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.