Summary
Samenvatting - Geïntegreerde Bedrijfseconomie (300429-B-6)
- Course
- Institution
Samenvatting - Geïntegreerde Bedrijfseconomie (-B-6)
[Show more]
Seller
Follow
mariekebeerens1
Content preview
SAMENVATTINGGEÏNTEGREERDE
BEDRIJFSECONOMIE
,Hoofdstuk 6: Flexibiliteit en real options
Twee business level strategies: kostenleiderschap of productdifferentiatie beide vereisen focus en
commitment om te implementeren als je één van deze strategieën implementeert, geef je als
bedrijf een commitment om op een bepaalde manier een bedrijf te runnen, manier om te
organiseren, en zelf een organisatorische cultuur deze strategie zullen ze niet snel aanpassen
Dit hoofdstuk: focus op alternatieve benadering van business level strategy, namelijk de focus op
flexibiliteit. Strategische flexibiliteit gaat over onderhouden van meerdere strategische opties
tegelijkertijd en stelt volledige commitment uit tot doen van actie tot bepaalde onzekerheid is
verlaagd deze strategie kan gezien worden als extra business level strategie, bovenop die 2
Wat is strategische flexibiliteit?
Een bedrijf heeft strategische flexibiliteit wanneer het kiest tussen verschillende strategische opties
Een bedrijf kan flexibiliteit creëren in kostenleidershap strategie of productdifferentiatie strategie.
Om als bedrijf strategische flexibiliteit te hebben, moet het strategische options hebben.
Strategische options bestaan wanneer het bedrijf het vermogen heeft, niet de verplichting, om te
investeren in een specifieke strategie. Strategische options kunnen worden gezien als voorbeeld van
real option. Real option bestaat wanneer een bedrijf het vermogen heeft, niet de verplichting, om te
investeren in real assets. Real assets = tastbare resources die invloed hebben op de productie van het
bedrijf, inclusief land, gebouwen, rauwe materialen, finished goods inventories, distributiesystemen,
informatietechnologie, enz.
Verschillende type flexibiliteit:
- Option to defer
o Een bedrijf kan strategische keuzes maken die vermogen verbeteren om additionele
investeringen uit te stellen tot een latere periode.
o Bijvoorbeeld olie en gas bedrijf: leasen van land dat potentieel heeft voor extractie
van olie. Uitstellen van beslissing om volledig in land te investeren. Eerst zekerheid
over toekomstige prijzen van olie en productie van land bekend is. Een bedrijf dat
meteen het land koopt heeft minder flexibiliteit dan bedrijf dat least.
- Option to grow
o Een bedrijf kan strategische keuzes maken die vermogen verbeteren om te groeien
in de toekomst.
o Dit kan een bedrijf bijvoorbeeld doen door door bouwen van een fabriek met
capaciteit dat kan worden verhoogd met relatief lage kosten. Dit kan door
verschilende kleine manufacturing lines in een fabriek tegelijkertijd en dan aantal
lijnen verhogen als de vraag toeneemt.
- Option to contract
o Een bedrijf kan strategische keuze maken die vermogen verbeteren om kleiner te
worden en investeringen te verlagen in strategie.
o Dit kan bijvoorbeeld door gebruik te maken van tijdelijke werknemers in plaats van
full-time werknemers. Je bent dan flexibeler met tijdelijke werknemers.
- Option to shut down and restart
o Een bedrijf kan strategische keuze maken die vermogen om te sluiten en opnieuw te
beginnen te verbeteren.
o Een leverancier die jou als enige klant heeft, zal moeite hebben als jouw bedrijf dicht
gaat. Het opstarten daarna zal veel moeite kosten, dit is niet flexibel. Als een
leverancier veel meer klanten heeft dan zal dit veel makkelijker gaan, dus flexibeler.
, - Option to abandon
o Een bedrijf kan strategische keuze maken die vermogen om ‘’achter te laten’’ te
verbeteren
o Het verschil zit hier in algemene machines of hele specifieke machines. Als een
bedrijf stopt die erg algemene machines heeft, dan kan die deze makkelijk verkopen,
dus flexibel. Als het erg specifieke machines zijn dan zal dit moeilijker gaan, dus
minder flexibel. De residuele waarde van een algemene machine zal hoger zijn dan
van specifieke machines, daardoor zal kosten van ‘’achter laten’’ lager zijn, daardoor
zal bedrijf dat eerder kunnen doen en is het dus flexibeler.
- Option to expand
o Een bedrijf kan strategische keuze maken die vermogen om uit te breiden buiten
huidige grenzen te verbeteren.
o Soms is het nodig om in beginfase van technologie erin te investeren om later ander
uitbreidingen te doen. Als je die eerste investering niet doet, dan mis je flexibiliteit.
Een bedrijf kan acties ondernemen die meerdere type flexibiliteit tegelijkertijd creëren.
De waarde van strategische flexibiliteit
Strategische flexibiliteit is meest waardevol onder conditities van onzekerheid.
Onderscheid risico en onzekerheid:
- Risico: uitkomst is niet bekend met zekerheid, maar mogelijke uitkomsten geassocieerd met
de beslissing en de kans daarop zijn bekend voordat de beslissing wordt gemaakt.
o Gokken in een casino is een klassiek voorbeeld van risicovolle beslissing. Mogelijke
uitkomsten zijn bekend en de kans daarop kan je berekenen. Met deze informatie
kan je het verwachte rendement berekenen met precisie.
o Risico wordt geïmplementeerd in veel strategie
Vergelijken van rendement met weighted average cost of capital
belangrijk component van wacc = CAPM, hierin zit beta die gaat over de
historische riskiness van een bedrijf
Meest voorkomende manier om risico in strategische analyse te krijgen:
present value analysis. Present value = som van cashflows, gedisconteerd
tegen hoe risicovol ze zijn.
(NCFj ,t)
NPVj=Σ
(1+ k )t
NPVj = net present value of Firm j’s cash flows
N = economic life of an investment
NCFj,t = the net cash flow of Firm j and time t
k = the discount rate niet risicovol dan lage k dan weinig disconteren
deze methodes werken niet als onzekerheid meespeelt
- Onzekerheid: uitkomst is niet met zekerheid bekend, maar ook mogelijke uitkomsten
geassocieerd met beslissing en hun kansen zijn ook niet bekend voordat de beslissing wordt
gemaakt. Niet mogelijk om verwacht rendement te berekenen.
o Present value analysis werkt niet met onzekerheid, drie redenen:
Voorspellen van cash flows is onbetrouwbaar
Riskiness van cash flows die gegenereerd worden kunnen niet betrouwbaar
geschat worden verkeerde schatting verkeerde beslissing
Deze analyse neemt aan dat beslissing op 1 moment moet worden genomen,
maar in werkelijkheid kan het ook in verschillende fases gaan.
, o Hoe kan strategische flexibiliteit in gevallen van onzekerheid worden gewaardeerd?
Kwalitatieve waardering van strategische flexibiliteit
Gebruik maken van Black Scholes model die waardeert financial
options 5 factoren in dit model:
o Exercise price of an option (X)
Hoe lager X, hoe groter waarde real option
Uitleg: grotere kans om in de money te zijn, en
alleen dan worden ze uitgeoefend
o Cash flows created by exercising an option (S)
Hoe hoger S, hoe groter waarde real option
Uitleg: moeten boven kosten van uitoefenen real
option komen hoger dan exercise prijs zijn
o Time for an opton to mature (t)
Hoe langer t, hoe groter waarde real option
Uitleg: hoe verder in de toekomst het bedrijf de
beslissing kan uitstellen, hoe meer flexibiliteit het
heeft. Dus meer flexibiliteit en dus meer waarde.
o Risk free rate of return (rf)
Hoe hoger rf, hoe groter waarde real option
Uitleg: buiten directe controle van management,
daarom minder belangrijk voor ze.
o Variance in the price of the underlying asset (σ2)
Hoe grotere onzekerheid, hoe groter waarde real
option
Uitleg: flexibliteit zorgt ervoor dat bedrijf opties
heeft in verschillende situaties, in onzekere tijden
heeft dit meer waarde.
Bedrijven krijgen economische waarde van real options wanneer: S >
X
Bedrijven kunnen met bovenstaande overwegen welke optie de
meeste waarde heeft. Dit is kwalitatieve waardering, dus zonder
echte berekening van een waarde.
Kwantitatieve waardering van strategische flexibiliteit
Stap 1: herken de real options geassocieerd met investering
Stap 2: beschrijf real option gebruikmakend van financial option
parameters (S, X, T, rf, onzekerheid)
o X = hoeveelheid geld investeren
o S = pv van cashflows gegenereerd door activa
o T = tijd tot beslissing (hoe lang nog uitstellen)
o Rf = risk-free interest rate
o Onzekerheid = onzekerheid in cashflows geassocieerd met
beslissing
Stap 3: benchmark vaststellen pv van investering
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller mariekebeerens1. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $8.05. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
53920 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now