Summary
Samenvatting hoofdstuk 8 Ondernemingsfinanciering
- Course
- Institution
Samenvatting hoofdstuk 7 Ondernemingsfinanciering schakeljaar handelswetenschappen Brussel
[Show more]
Seller
Follow
AnJanssens01
Content preview
HOODFSTUK 7: INTRODUCTIE RISICO EN RENDEMENTDEEL 1: WAARDEN
Alle toekomstige kasstromen verdisconteren tegen opportuniteitskosten van kapitaal
Opportuniteitskost van kapitaal was tot nu toe altijd gegeven.
OPPORTUNITEITSKOST
Weerspiegelt wat uw investeerders minimaal nodig hebben
Weerspiegelt wat uw investeerders elders kunnen verdienen
Hogere opportuniteitskosten, lagere waarden
DEEL 2: RISICO
Kwantificeer de relevante opportuniteitskosten van kapitaal
(individuele aandeelhouder en onderneming)
Het is een raming van de opportuniteitskosten gedreven door ‘risico’:
Hoe hoger het risico, hoe hoger het verwacht rendement (CAPM-model)
De meeste willen een laag risico ofwel willen ze gecompenseerd worden voor het hoge risico.
$100.000 $1.000
914
Equities
Common Stock 21,536 Bonds
$10.000
US Govt Bonds Bills
$100
T-Bills
Dollars
$1.000
Dollars
$10
176 7.48
$100 66
2.82
$1
$10
2007
00
10
20
30
40
50
60
70
80
90
00
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
20
$1 Start of Year
2007
Start of Year
RODE LIJN: aandelen
BLAUWE LIJN: obligaties
GROENE LIJN: T-bills
Aandelen zijn risicovoller dan de andere twee
daardoor leveren aandelen ook een hoger rendement op
1
, HOGER RISICO, HOGER VERWACHT RENDEMENT
INTUÏTIEF: We houden van rendement, rendement is iets positief. MAAR we haten risico’s
FORMEEL: CAPM-MODEL
Uit dit model blijkt dat hoe hoger het risico is, hoe hoger het verwacht rendement is
het is niet rationeel om geen risicopremie te vragen
HISTORISCHE BEVESTIGING: Positieve relatie tussen risico en gerealiseerd rendement
Hoe hoger het risico dat je neemt, dan wil je gecompenseerd worden met een hoger
rendement
Als u een hoger rendement ontvangt, heb je ook een hoger risico
voorbeeld: In pensioensparen heb je tak 21 en tak 23
TAK 21: vast rendement
TAK 23: variabel rendement, hier loop je ook een groter risico en daardoor is het
rendement hier groter
Er zijn geen gratis lunches in financiën
Er zijn geen risicovrije rendementen
als je een rendement hebt, is daar altijd een risico aan verbonden
RENDEMENT VOOR ÉÉN ENKEL EFFECT
VERWACHT RENDEMENT
N
E(R i)=∑ P i∗Ri
i=1
Pi = kans dat het zich gaat voordoen
Ri = rendement dat je verdiend in dat specifieke geval
N = aantal observaties
Als je deze parameters kent, is het niet moeilijk om verwacht rendement op te stellen:
kans * rendement dat sommeren
Omdat een kans moeilijk in te schatten is, werken we met historische data
We nemen het rekenkundig gemiddelde van alle observaties
n
∑ Ri , t
t=1
E( R i)=
n
2
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller AnJanssens01. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $7.00. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
67096 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now