Summary
Samenvatting Financieel management Permanente evaluatie 1 (Hoofdstuk 3 + 4)
- Course
- Institution
Samenvatting van hoofdstuk 3 & 4 van financieel management uit het 3e jaar kmo-management voor de permanente evaluatie in week 10
[Show more]
Seller
Follow
dinabanckaert
Reviews received
Content preview
Hoofdstuk 3: waardering van (obligatie-)leningen enaandelen
Inleiding
Fundamentele principe
De waarde van een financieel instrument is gelijk aan de actuele waarde van de geldstromen
die de belegger in de toekomst verwacht, rekening houdend met een relevante
verdisconteringsfactor
Verschillen tussen aandelen en obligaties
Uitgegeven Risico Rendement Uitbetaling Nominale Aanwezigh
door rente, eid op
looptijd balans
Aandelen Bedrijven Hoog Groter Interest EV
(dividend)
Obligaties Overheid/ Laag Kleiner Couponinterest Vooraf VV
bedrijven of vastgesteld
int.
organisatie
1. Waardering van obligaties of leningen
1.1. Het waarderingsmodel
It +N
L0 = ∑ n n
(1+r ) (1+r )
n = looptijd van lening
Mantel
It = periodieke interestbetaling
L0 C C C N = kapitaalaflossing op einde van
looptijd van lening
N = Nominale waarde = mantel : hetgeen je op het einde van de looptijd r = vereiste rendement
zal terugkrijgen
Coupons = percentage die je krijgt op de mantel van de nominale waarden (bv. 3% op 100)
Laatste jaar: mantel + laatste coupon = 103 innen N: 100 3%
L0 = de actuele waarde van een lening = wat je nu aan de onderneming geeft 3%
3%
Boven pari: L0 > N (je betaalt meer dan de nominale waarde)
Onder pari: L0 < N (je betaalt minder dan de nominale waarde)
A pari: L0 = N (je betaalt even veel dan de nominale waarde)
Publieke obligatielening: iedereen kan hierop intekenen
Private obligatielening: beperkte publiek kan hierop intekenen (bv. enkel financiële instelling, enkel
iemand die al een obligatie heeft…)
Waarderingsmodel: veronderstelt niet dat een belegger de lening bijhoudt tot het einde van haar looptijd
Veranderingen in het vereiste rendement zullen leiden tot veranderingen in de waarde van
de lening
, Toepassing Chamilo – H2 Oefening 1
1.2. Impact van veranderingen in de resterende looptijd en in het vereiste rendement
Hoe korter de resterende looptijd is, hoe meer de waarde van een lening naar haar nominale
waarde convergeert
Hoe korter de resterende looptijd, hoe kleiner het aantal overblijvende interestbetalingen
Hoe dichter de couponinterest aansluit bij het vereiste rendement, hoe kleiner het verschil
tussen de marktwaarde en de nominale waarde van de lening
↑ marktinterestvoeten vereiste rendement (r) ↑ marktwaarde van de lening ↓ (+
omgekeerd)
1.3. Determinanten van het vereiste rendement
Het risicoloze rendement = de marktinterest op risicoloze leningen met eenzelfde looptijd en
eenzelfde munt
o = het rendement op overheidsobligatie = r (≠ ondernemingsobligaties)
o Informatie over risicograad: rating: wordt aangevraagd bij een ratingbureau door
organisaties die obligaties uitgeven op internationale markten (bv. Moody’s, Standard
& Poor’s of Fitch)
Geven na intern onderzoek opinie over kredietwaardigheid van organisatie
Classificatie van obligaties
1.4. Nulcouponobligaties
= obligatielening waarbij de obligatiehouder geen interestbetalingen krijgt gedurende de looptijd van
de lening = geen tussentijdse interestbetalingen (=zonder coupons)
Risicovol voor beleggers: geen tussentijdse couponrentes
Logisch: couponinterest (0%) < vereiste rendement
o Marktwaarde < nominale waarde
L0 100
N 100
L0 = n (bv. 3)
(1+r ) (1+r )
2. Aandelen waarderen aan de hand van dividenden
Waaderingsmodel: (zelfde als om leningen te waarderen): de waarde van een aandeel is nu de
actuele waarde van de stroom van verwachte toekomstige inkomsten die het aandeel zal
voortbrengen voor een belegger
D Pn
P0 D D
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller dinabanckaert. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $13.94. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
67474 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now