Uitgebreide samenvatting van het vak IGOBIV60 Investeren in indirect vastgoed, gegeven in de minor: Beleggen in Vastgoed . De samenvatting bevat de lesstof, en eventuele aanvullende informatie uit de boeken en van het internet. Daarnaast is de stof gegroepeerd per les.
Investeren in indirect vastgoed II
Les 1 Niet-Beursgenoteerd vastgoed.....................................................................................2
Voordelen niet-beursgenoteerde fondsen..........................................................................2
Structuren van niet-beursgenoteerde fondsen...................................................................2
Open-end vs Closed-end...................................................................................................3
Open-end fondsen.........................................................................................................3
Closed-end fondsen......................................................................................................3
Waardering van fondsen...............................................................................................3
Premies en discounts....................................................................................................3
Investeringsstijlen van fondsen.....................................................................................4
Les 2 Beursgenoteerd vastgoed.............................................................................................5
Beursgenoteerd vs niet-beursgenoteerd............................................................................5
REITs................................................................................................................................. 6
Andere vormen van Beursgenoteerd vastgoed..................................................................6
Waardering van REIT’s......................................................................................................7
Les 3 Real estate debt markets..............................................................................................8
Les 4: Fees........................................................................................................................... 11
Management fees............................................................................................................ 11
Fee metrics (INREV)........................................................................................................13
Les 5: Absoluut vs Relatief rendement, Tracking error.........................................................15
Les 6:................................................................................................................................... 17
Internationaal vastgoed....................................................................................................17
Leverage en valutarisico..................................................................................................17
Belastingen bij internationaal beleggen............................................................................18
World transparency index................................................................................................18
Les 7:................................................................................................................................... 19
Begrippen:............................................................................................................................ 21
Oefentoets............................................................................................................................ 22
,Les 1 Niet-Beursgenoteerd vastgoed
- De markt voor niet-beursgenoteerd indirect vastgoed is heel groot.
- Direct vastgoed, is direct beleggen een object
- Indirect vastgoed, is beleggen via een vastgoedfonds
- Fundal Fund is een fonds dat belegt in een ander fonds. Dit kan zorgen voor hoge
fees
- Fundal Funds wordt gebruikt om kennis ‘’in te huren’’ zodat het fonds zichzelf niet
hoeft te verdiepen in een bepaald marktsegment.
- Voordelen niet beursgenoteerd vastgoed
- Het specifieke risico kan weg gediversifieerd worden mits er voldoende
omvang is.
- Prijsvorming is gekoppeld aan NAV
- Minder volatiel
- Discounts en premies zijn lager.
- In een niet beursgenoteerd fonds kun je minder goed handelen, daarnaast ben je
afhankelijk van de taxatiewaarde.
- Meestal kan je de aandelen een keer per kwartaal inleveren tegen de intrinsieke
waarde bij de fondsmanager
Voordelen niet-beursgenoteerde fondsen
- Het specifieke risico is weg te diversifiëren, als er voldoende omvang is.
- Prijsvorming is gekoppeld aan de NAV (Net Asset Value), en is dus minder volatiel
dan een beursgenoteerd fonds.
- De discounts en premies zijn daardoor vaak lager.
- Toegang tot gespecialiseerde managers.
Structuren van niet-beursgenoteerde fondsen
- De structuur van een fonds kan het extra aantrekkelijk maken voor de belegger.
- Dit is vaak fiscaal interessanter, omdat er geen of minder belasting betaald hoeft te
worden.
- Kapitaal is vaak onmiddellijk opvraagbaar onder bepaalde voorwaarden.
- Vaak is het zo dat als je koopt moet je een opslag betalen, als je verkoopt een afslag
, Open-end vs Closed-end
Open-end fondsen
- Kopen eigen aandelen in, hebben dus een hogere liquiditeit
- Hebben geen einddatum, en dus in principe een oneindige looptijd.
- Geen vast aantal deelnemingen.
- Deelnemingen worden uitgegeven door de fondsmanager
- Vaak is kapitaal onmiddellijk opvraagbaar waardoor er sprake kan zijn van een
bankrun
- Semi open-end fondsen hebben een lock-up periode
Closed-end fondsen
- Hebben een einddatum
- Kopen geen eigen aandelen in.
- Hebben een vast aantal deelnemingen.
- Deelnemingen worden niet uitgegeven door de fondsmanager maar moeten
worden overgenomen van een deelnemer.
- De secundaire markt is vaak heel klein, wat de deelnemingen illiquide maakt.
Waardering van fondsen
- Waardering en pricing van fondsen in secundaire markt
- NAV + premie:
- Verwachting is dat de waarde van fondsen gaat stijgen
- Liquiditeit relatief goed is.
- NAV - discount:
- verwachting is dat de waarde van fondsen gaat dalen
- Geen liquiditeit
- Verwachting dat waarde gaat stijgen / dalen is mede afhankelijk van de ontwikkeling
van de rente.
- Waardering bij opportunistische fondsen is lastig / niet zinvol
- Hoe marktprijzen worden geschat
- Geen transacties geen “market evidence”
- Smoothing: Returns worden bewaard om in slechtere periodes uit te keren als er
minder of returns zijn.
- Lagging; waarderingen lopen achter transactieprijzen aan
- Goede taxateurs zijn van belang, die de druk van de klanten niet voelen.
Premies en discounts
- Bij een premie is de verwachting dat de waarde van het fonds gaat stijgen, of dat er
sprake is van relatief goede liquiditeit
- Bij een discount is de verwachting dat de waarde van het fonds gaat dalen, of dat er
geen of weinig liquiditeit is
- Verwachte waardeontwikkeling is sterk afhankelijk van de ontwikkeling van de rente
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller basvanleeuwen1. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $7.83. You're not tied to anything after your purchase.
