Summary
Financial Statement Analysis and Valuation Samenvatting
- Course
- Institution
Financial Statement Analysis and Valuation Samenvatting, Master Finance/Accountancy, Tilburg University
[Show more]
Seller
Follow
robinkleinen
Reviews received
Content preview
Financial Statement Analysis &Valuation
Lecture 1: Valuation Drivers
Equity-Based Valuation
V 0= ∑ E 0 ¿ ¿
Discounted Dividends
De waarde van een aandeel kan ook berekend worden op basis van discounted expected
future dividends:
P0=E 0 ¿
Maar dividend reflecteert niet direct prestaties, en bedrijven die nu geen dividend uitkeren
kunnen dit later wel doen waardoor je ver in de toekomst moet voorspellen.
Equity-Based Valuation
De equity value is gelijk aan de equity value in de vorige periode, + het net income, - het
uitgekeerde dividend:
CE t =CE t−1 +¿t −¿t
P0=CE 0 + E 0 ¿
¿
En RoE= CE , dus:
P0=CE 0 + E 0 ¿
,Core Value Drivers
Profitability (RoE): moet hoger zijn dan de cost of equity capital (r)
Investment Growth (g)
Risk (r): kan berekend worden met een asset pricing model (zoals de CAPM)
Waarde op basis van een constante profitability, en een oneindig groeiend kapitaal:
P0=CE 0 + E 0 [ ( ROE−r )∗CE 0
r −g ]
Practice Session 1
Als je een forecast uitvoert, met een 10-year forecasting horizon en een terminal value
daarna, wordt de prijs berekend als volgt:
Prijzen van groeiende bedrijven en bedrijven met meer abnormal profitability hebben
gevoeligere waarderingen:
Practice Exam Q2:
RI t =E t−r∗Bt−1
Lecture 2: Business
, De financial statements kunnen op de volgende manier gebruikt worden:
P&L en Balans: de grote items als key business activities, en het vergelijken van
verbonden items om de financiële toestand te achterhalen
CF Statement: verschillen in de accrual-based vs de cash-based performance zoeken
Segment reporting: verschillende industrieën en geografische locaties
Notes: voor toelichtingen
MD&A: voor management commentaar
Soorten competitive advantage:
Supply: kostenvoordelen zoals technologie, effectieve logistiek
Demand: toegang tot vraag waar concurrenten niet aan kunnen door gewoontes,
wisselkosten en zoekkosten
Economies of scale: vaste kosten spreiden over meer omzet
De IRR bepalen kan door op te lossen voor IRR in de volgende formule:
Proprietary Costs Issue: risico dat concurrenten jouw disclosed informatie gebruiken in eigen
voordeel ten koste van jouw bedrijf
N It
ROEt =
CE t−1
Old plant trap: te veel te vroeg afschrijven, zodat de ROE in een latere periode overschat
wordt.
Verschillende manieren van accounting en de impact op de ROE:
1. Conservative accounting: de kosten aanrekenen op het moment dat ze
gemaakt worden. Dus je hebt eerst alle kosten, en in de periodes erna de
voordelen.
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller robinkleinen. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $5.93. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
56326 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now