Summary
Samenvatting hoofdstuk 5 bedrijfsfinanciering
- Course
- Institution
Samenvatting van 10 pagina's voor het vak Bedrijfsfinanciering aan de KU Leuven
[Show more]
Seller
Follow
matsvangorp1
Content preview
Hoofdstuk 5: Dividendpolitiek1. Dividendpolitiek is irrelevant in een wereld met perfecte
kapitaalmarkten
1.1. Karakteristieken van perfecte kapitaalmarkten
In financiële theorie assumptie van perfecte kapitaalmarkten vaak handig,
een kapitaalmarkt is perfect als:
- Er geen fricties (zoals transactiekosten) zijn
- Alle marktspelers beschikken over dezelfde informatie
- Alle deelnemers prijsnemers zijn
- Ontleen- en uitleenrentevoeten dezelfde zijn
DWZ door complicaties weg te nemen wordt het eenvoudig om een
probleem te bestuderen
In een perfecte kapitaalmarkt heeft de dividendpolitiek geen invloed op
de waarde van aandelen terwijl deze waarde toch nog steeds gelijk is aan
de actuele waarde van alle toekomstige dividenden
1.1. Voorbeeld: dividendpolitiek en waarde
Stel dat een onderneming die enkel met EV is gefinancierd een
investeringsmogelijkheid heeft met een investeringsbedrag van €1.500 op
t=0
De firma heeft dit investeringsbedrag in cash; verder zijn er geen activa of
andere opportuniteiten
Stel dat het project wordt doorgevoerd, wat een eenmalig (liquidatie)
dividend oplevert van €2.200 op t=1
Gegeven de volgende 2 mogelijkheden inzake dividendpolitiek:
- DIVIDENDPOLITIEK 1:
o Betaal geen dividend op t=0 (DIV0 = 0)
o Betaal de opbrengst op t=1 (DIV1 = 2.200)
- DIVIDENDPOLITIEK 2:
o Betaal DIV0 = 1.500 op t=0 en leen investeringsbedrag van
1500 (interest = 10%)
, o Betaal op t=1 restant na de terugbetaling lening (DIV1 = 2.200
– schuldaflossing)
Wat is de impact van de dividendpolitiek op de waarde?
DIVIDENDPOLITIEK 1:
ACTUELE WAARDE
DIV0 = 0 0
DIV1 = 2.200 2.000 = (2.200/1,1)
TOTAAL 2.000
De waarde van het bedrijf op t=0 is dan:
MERK OP:
1) Voor het eenvoud verondersteld dat Req = ontleenrentevoet = 10%,
echter meestal Req > ontleenrentevoet, resultaat blijft toch opgaan
indien Req juiste kost van aandelenmarkt weerspiegelt
2) Je kan de waarde van een aandeel op t=0 bepalen op 2 manieren:
- EX DIVIDEND: na he betalen van het dividend op t=0
- CUM DIVIDEND: voor het betalen van het dividend op t=0
Omdat hier op t=0 geen dividend wordt uitbetaald is de waarde CUM
DIVIDEND = waarde EX DIVIDEND
Balans:
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller matsvangorp1. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $7.08. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
77764 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now