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Sumario Apuntes dirección financiera ADE I GI tema 4
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Apuntes dirección financiera ADE I GI tema 4
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DIRECCIÓN FINANCIERADECISIONES ESTRAT SOBRE EL FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO DE LA EMPRESA
LA FUNCIÓN FINANCIERA
Encontrar la estructura de capital que maximice la riqueza del inversor y los beneficios.
SELECCIÓN DE FINANCIACIÓN
Deuda CP→ financia desajustes de caja.
Objetivo de la deuda Deuda LP→ inversiones + finan crecimiento (incremento de las NOF)
Propósito de financiación Vencim CP→ requiere deuda de LP. Vencimiento LP→ deud LP/RRPP
Disponibilidad de recursos RRPP→ Cuando haya fondos y pocas posibilidades de endeudarse.
Vencimiento Relacionado con el período de inversión
Instrumentación Requisitos legales y formales a considerar
Coste Coste nominal VS coste efectivo. El director finan→ reducir costes fin
Garantías Método de financiación que requiera menos garantías.
Riesgo financiero Interés fijo VS variante. Tipo de cambio esperado.
AUTOFINANCIACIÓN: Política de dividendos y ampliaciones de capital
Recursos generados por la empresa en el desarrollo habitual de sus actividades que hace que no tenga que
acceder a los mercados financieros. Hay dos formas de autofinanciarse: Y dos usos: Expansión/ Mantenim
1. Aumentando capital AUTOFINANC DE MANTENIMIENTO
2. Aumentando reservas Fondos de amort Para mantener la capacidad productiva
+ provisiones de la empresa
Beneficios retenidos que se destinan Financ interna o autofinanciación
AUTOFINANC DE ENRIQUECIMIENTO
Según
normativa
Legales Estatutarias voluntarias Reservas: Para impulsar el crecimiento de la empresa
Según Prima
Según perspect con trato sin trato
visibles escondidas tratamiento
favorable favorable OTROS Remanente
contable fiscal especial
VENTAJAS AUTOFINANCIACIÓN DESVENTAJAS AUTOFINANCIACIÓN
Disfrutar de + autonomía y libertad Para los accionistas
Aumentar rentabilidad de la empresa Reduce los dividendos
Reduce gastos operativos y financieros Para la empresa:
Evita gastos notariales Inversiones poco rentables
Mejor alternativa en situaciones de incertidumbre Reduce la ROE
Para las empresas pequeñas y medianas constituye la Al reducir los dividendos, disminuye la rentabilidad de las
única forma de obtener recursos financieros a LP acciones y baja el valor de las acciones en la bolsa.
EMISIÓN DE CAPITAL
Se puede emitir capital mediante la emisión de nuevas acciones o aumentando el valor de las acciones
existentes. Mediante:
- Aportaciones dinerarias y no dinerarias (entrada real de efectivo) Acciones:
- Compensación de créditos con la empresa. • Ordinarias
- Utilizando reservas • Preferentes
EMITIR
- CAPITAL MONETÁRIO • Sin derecho a voto
Derechos políticos→ de voto
PRACIALMENTE TOTALMENTE
A LA PAR PRIMA EMISIÓN LIBERADAS LIBERADAS Derechos económicos→ dividendos
valor emis = val nominal val emis> val nom
val emi< val nom val emisión=0
, DIRECCIÓN FINANCIERA
FINANCIACIÓN A LP
PRÉSTAMOS
Entrega de dinero a beneficiario mediante un contrato con obligación por parte del prestatario de devolver el
principal y abonar los intereses y comisiones pactadas.
TIPOS INTERÉS AMORTIZACIÓN GASTOS
PERSONALES FIJO ÚNICO Previos a la formalización
HIPOTECARIOS VARIABLE FRANCÉS De formalización
SINDICADOS MIXTO AMERICANO Derivados de la escritura
SUBORDINADOS ALEMÁN De vencimiento
Carencia→ TOTAL/PARCIAL Amortización anticipada
*EJEMPLO
Un banco concede a uno de sus clientes un préstamo de 1 millón de euros por
un período de dos años por el que le cobrará un interés del 6 % anual sistema
de amortización americano. ¿Cuál es el coste efectivo de la operación?.
OBLIGACIONES DE LA EMPRESA
Emitido por las empresas. Las condiciones están ligadas al rating de emisiones anteriores→ - rating
= + interés = + rentabilidad esperada para el inversor. Las oblig se negocian en el mercado secundário.
PRESTAMISTAS INTERÉS AMORTIZACIÓN
Múltiples inversores Se llama cupón Restringida al pago de un número entero de obligaciones
EMPRÉSTITOS
CUPÓN FIJO→ valor fijo que se corresponde con el interés anual. Pagado cada 6 meses normalmente.
CÁLCULO: % de interés del cupón al valor nominal del título, independientemente de su valor de mercado.
TIPO FLOTANTE→ El cupón de un bono corporativo a tipo variable cambia en rela a una tasa de referencia
predeterminada. Puede ocurrir varias veces al año. El cupón y tasa de ref también pueden tener rela inversa.
CUPÓN CERO→ Se emiten con un desc sobre su VN (par), con el valor total incluyendo intereses devengados
pagado al vencim. El interés paga impuestos. Son + volátiles que los bonos que hacen pagos periódic de inter.
BONOS CONVERTIBLES→ Se pueden cambiar por una cantidad de acciones (restringida). Precios susceptibles
a fluctuaciones del mercado de valores.
DE GRADO DE INVERSIÓN A ALTO RENDIMIENTO
De grado de inversión → menor riesgo, pagan tasas de interés + bajas.
Sin grado de inversión (alto rendim)→ de mayor riesgo o inv especulativas. Rendim alto = + riesgo impago.
LEASING
El arrendador confiere al arrendatario el derecho de uso y la posesión de determinados bienes específicos a
cambio de un pago periódico (opción de compra).
LEASING LEASING
VENTAJAS DESVENTAJAS LEASE-BACK
FINANCIERO OPERATIVO
De tipo fiscal: amortizar Elevado coste→ + caro
aceleradamente el bien que un prest bancario •Entidad que •Entidad que •Una empr
De tipo financiero: Indicado para empresas financia és financia és un vende un
instit. finan fabricante. activo a otra,
permite disponer del que tengan beneficios que lo cede a
•NO opción
100% de la finan del bien importantes la primera
compra
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