Inhoudsopgave
1 Inleiding .............................................................................................................................. 2
2 Terminologie ....................................................................................................................... 2
3 Market efficiency and usefulness of due diligence ................................................................ 3
4 Dividend discount model (DDM) ........................................................................................... 4
4.1 DDM in a one-period setting ................................................................................................. 4
4.2 DDM in a multi-period setting ............................................................................................... 5
4.3 Special cases of DDM ............................................................................................................. 6
4.3.1 Zero-growth dividend model ........................................................................................ 6
4.3.2 Constant growth dividend model (Gordon-Shapiro growth model) ............................ 6
4.3.3 Multistage DDM ............................................................................................................ 9
5 Business/stock valuation in practice ................................................................................... 10
6 DCF-models usually preferred over DDM ............................................................................ 11
CHAPTER 4: VALUING STOCKS 1 van 12
, CHAPTER 4: Waarderen van aandelen
1 Inleiding
- Aandelen gaan met een heel groot stuk van de publieke
interesse lopen
Historisch gezien ligt de rente die men kan behalen
met aandelen een stuk hoger dan met obligaties
LOGISCH: Obligaties zijn fixed income
securities (= vastgestelde rente)
- Aandelen zijn geen fixed income (geen vastgesteld contract)
Als aandeelhouders heeft men recht op een “residual income”
• Een aandeelhouders wordt beloond als het bedrijf
dividenden begint uit te keren
• Of wanneer een aandeel op een publieke markt in
één keer heel veel in waarde stijgt
- No free lunches in finance: Wanneer men veel rendement kan behalen, heeft men ongetwijfeld
ook veel risico gelopen
Aandelenmarkten fluctueren ook veel sterker dan obligatiemarkten
Residual recht: veel meer
Fixed income: weinig discussie
discussie over de waarde (mensen
zijn optimistischer of pessimistischer)
over wat het nu waard is
OMDAT: het zo onzeker is, is er ook veel meer volatiliteit
- VIX index: Bekende volatiliteitsindex
2 Terminologie
- Primary market: De markt waar een aandeel voor de eerste keer wordt uitgegeven
- Secondary market: De markt waar vervolgens de aandelen verhandeld worden
CHAPTER 4: VALUING STOCKS 2 van 12
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller evsmts. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $4.96. You're not tied to anything after your purchase.