Inhoudsopgave
1 Inleiding .............................................................................................................................. 2
2 Terminologie ....................................................................................................................... 2
3 Market efficiency and usefulness of due diligence ................................................................ 3
4 Dividend discount model (DDM) ........................................................................................... 4
4.1 DDM in a one-period setting ................................................................................................. 4
4.2 DDM in a multi-period setting ............................................................................................... 5
4.3 Special cases of DDM ............................................................................................................. 6
4.3.1 Zero-growth dividend model ........................................................................................ 6
4.3.2 Constant growth dividend model (Gordon-Shapiro growth model) ............................ 6
4.3.3 Multistage DDM ............................................................................................................ 9
5 Business/stock valuation in practice ................................................................................... 10
6 DCF-models usually preferred over DDM ............................................................................ 11
CHAPTER 4: VALUING STOCKS 1 van 12
, CHAPTER 4: Waarderen van aandelen
1 Inleiding
- Aandelen gaan met een heel groot stuk van de publieke
interesse lopen
Historisch gezien ligt de rente die men kan behalen
met aandelen een stuk hoger dan met obligaties
LOGISCH: Obligaties zijn fixed income
securities (= vastgestelde rente)
- Aandelen zijn geen fixed income (geen vastgesteld contract)
Als aandeelhouders heeft men recht op een “residual income”
• Een aandeelhouders wordt beloond als het bedrijf
dividenden begint uit te keren
• Of wanneer een aandeel op een publieke markt in
één keer heel veel in waarde stijgt
- No free lunches in finance: Wanneer men veel rendement kan behalen, heeft men ongetwijfeld
ook veel risico gelopen
Aandelenmarkten fluctueren ook veel sterker dan obligatiemarkten
Residual recht: veel meer
Fixed income: weinig discussie
discussie over de waarde (mensen
zijn optimistischer of pessimistischer)
over wat het nu waard is
OMDAT: het zo onzeker is, is er ook veel meer volatiliteit
- VIX index: Bekende volatiliteitsindex
2 Terminologie
- Primary market: De markt waar een aandeel voor de eerste keer wordt uitgegeven
- Secondary market: De markt waar vervolgens de aandelen verhandeld worden
CHAPTER 4: VALUING STOCKS 2 van 12
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur evsmts. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour $4.82. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.