Samenvatting - Ondernemingsfinanciering (CHAPTER 5 - Net present value en andere investeringscriteria)
6 views 0 purchase
Course
Ondernemingsfinanciering (HSH94A)
Institution
Katholieke Universiteit Leuven (KU Leuven)
KU Leuven Campus Brussel - Schakelprogramma Handelswetenschappen - Ondernemingsfinanciering - CHAPTER 5: Net present value en andere investeringscriteria
CHAPTER 5: NET PRESENT VALUE AND OTHER INVESTMENT CRITERIA 1 van 9
, CHAPTER 5: Net present value en andere
investeringscriteria
“Als een bedrijf investeringsprojecten uitvoert dan wenst men een project te doen
met een positieve net present value”
“Als een positief net present value project uitgevoerd wordt, dan wordt financiële waarde gecreëerd
rekening houdend met de opportuniteitskost van het bedrijf”
1 Inleiding
- Bad corporate investments are common: Als het gaat over corporate investment projecten (intern
of fusies & overnames), mislukken deze heel vaak
Project heeft achteraf gezien helemaal geen financiële waarde gecreëerd
Beruchte slechte deals: investeringsprojecten (allemaal overnames) die allemaal mislukt zijn
o AOL-Time Warner (2000): $ 165 billion
o Daimler-Chrysler (1998): $ 37 billion
o HP-Autonomy (2011): $ 11.7 billion
o Microsoft-Nokia (2014): $ 7.2 billion
o RFS Holding-ABN Amro (2007): € 7.1 billion
o Omega Pharma-Perrigo (2014): € 3.6 billion
- Psychology is to blame: In plaats van rationele besluitvormers, lijden we aan psychologische
vooroordelen
Heel vaak zijn ze enthousiast over een nieuw project of een bedrijf dat ze kunnen overnemen
MAAR: dat gaat een eigen leven leiden (het wordt gehypet, iedereen wordt enthousiast in dat bedrijf)
LATER: blijkt dat de beslissing helemaal niet zo rationeel was
- An academic explanation: Gu & Lev (2011)
Zij hebben een patroon ontdekt dat heel vaak terugkeert
VOORBEELD: eBay
Op een bepaald moment staan de aandelen van eBay super hoog (aandeel van eBay is dus ongelofelijk
overgewaardeerd)
Dit is het moment dat zij gaan zoeken naar mogelijke overnamekandidaten
OMDAT: overnames zelden gefinancierd worden met cash, maar altijd met eigen
aandelen
DUS: vanaf het moment dat een bedrijf super hoog genoteerd staat, is het
moment om andere bedrijven te gaan overnemen (kan heel veel kopen met de aandelen)
Dan nemen ze Skype over en leggen dit uit door
te zeggen dat dit een strategisch goede zet is en
dat ze veel synergiën gaan realiseren
De overname wikkelt zich af en zien dat de
synergiën helemaal niet uitkomen en ze
moeten goodwill afschrijven
CHAPTER 5: NET PRESENT VALUE AND OTHER INVESTMENT CRITERIA 2 van 9
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller evsmts. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $4.88. You're not tied to anything after your purchase.
