Summary
Samenvatting Casusvragen week 7 Financiering & Zekerheid
- Course
- Institution
Casusvragen week 7 Financiering & Zekerheid
[Show more]
Seller
Follow
im6
Reviews received
Content preview
Werkgroep 7 – Financiering & Zekerheid – Securitisations- Basisstructuur begrijpen
- En iets over cessies!
- Kijk boek Asser!
Definitie (uit Securitisation Regulation)
Securitisatie: transactie of regeling waarbij het kredietrisico dat verbonden is aan een
blootstelling of een pool van blootstellingen in tranches wordt verdeeld en alle volgende
kenmerkingen vertoont:
– De in het kader van de transactie of regeling verrichte betalingen hangen af van de
prestaties van de blootstelling of van de pool van blootstellingen;
– De achterstelling van de tranches is bepalend voor de verdeling van de verliezen
tijdens de looptijd van de transactie of regeling; en
– De transactie of regeling leidt niet tot blootstellingen die staan vermeld in artikel 147
lid 8 van Verordening EU nr. 575/2013
Blootstelling of een pool van blootstellingen vorderingen. Transacties waarbij je vorderingen
financiert. Je koopt dus vorderingen en je wordt afgelost met vorderingen.
Veel gebruikte activa
Hypotheekleningen
Commercieel vastgoedleningen
Consumptief krediet
Handelsvorderingen
Huurtermijnen voor autolease
Securisation In beginsel alles, mits voorspelbaar en verklaarbaar, vorderingen moet
overdraagbaar zijn. Wanneer zijn vorderingen overdraagbaar? In de regel altijd (3:84), mits dit is
uitgesloten (vloeit uit de wet of uit de aard van de vordering voort). Daarnaast kan het ook bij beding
zijn uitgesloten, dat was de heersende gedachte. Tegenwoordig is er rechtspraak waarin is bepaald
dat je moet kijken naar de exacte verwoordingen van het verbod. Het gaat dan echt om of je echt een
handeling wil uitsluiten. Je moet kijken naar of het verbintenisrechtelijk werkt (dan is het
overdraagbaar) of dat het echt goederenrechtelijk werk (dan niet verdraagbaar). HR Intergamma
Overzicht (eenvoudige weergave)
SPV wordt een doorgeefluik en dus crediteur van de debiteuren (SPV neemt in feite de plaats van de
bank in). SPV haalt kapitaal op en betaald daarmee de koopprijs aan de bank. SPV gaat een lening
aan met de investeerders. Met dat geld wordt dus de vordering betaald aan de bank. De bank cedeert
en levert de vordering aan de SPV. Al het geld dat binnenkomt gaat meteen door naar de
investeerders. Als de schuldenaren niet betalen, dan kan het onderpand worden uitgewonnen en
krijgen de investeerders de opbrengst. Als dat minder is dan de initiële investering, dan maken de
investeerders dus verlies. Dit is dus gunstig voor de bank.
Economische drijfveren
Voor originator:
– Additionele bron van financiering
– Goedkope manier van financiering
– Balansverkorting (betere financiële ratio’s)
1
, – Voor banken: verbetering solvabiliteitsratio’s
Voor investeerder:
– Manier om in nieuwe activa te beleggen
– Veilige belegging
– Mocht de bank failliet gaan, dan heb je daar als investeerder geen of nauwelijks last
van.
Hoe bereik je voor een securitisation een hoge(re) rating?
Tranchering: het creëren van verschillende lagen of klassen schuld (belangrijkste
uitgangspunt, de veiligste klassen is dan dus de hoogste klassen)
Het aanhouden van buffers (die door originator worden gefinancierd)
“Over-collateralisation”
Achtergestelde koopprijs
“Ringfencing” (isoleren van activa voor schuldeisers)
Voorbeeld van klassen
- Zijn allemaal hypotheekleningen
- Onderpand is het zelfde, alleen lening verdeeld in 4 klasse obligaties
100 (A= 80, B = 10, C = 5, D =5). Bij verkoop, wordt dus eerst A, dan B, dan C en dan D (voor zover
haalbaar) afgelost. Hoe meer beleggingen (obligaties) en risico, hoe hoger de rente. Aflossing gaat dus
van A naar D en verliezen gaan via D naar A.
Ringfencing en SPV
Het isoleren van activa voor specifieke schuldeisers
Activa worden door originator overgedragen aan SPV
Special Purpose Vehicle
– Nieuwe entiteit, geen eerdere activiteiten, geen historische schulden
– Geen onderdeel van groep originator
– Geen werknemers
– Faillissementsbestendig:
– No petition
– Limited recourse – bepalingen (clausule waarin staat: je hebt van mij alleen
iets te vorderen als er activa zijn, dus alleen aanspraak als SPV kan uitbetalen.
Dat bekent dus dat als er verliezen zijn, dat je dan niks terugkrijgt. Dus als er
geen geld is, bestaat er ook geen vorderingsrecht).
– Verpanden van alle activa aan schuldeisers
SPV is een BV, waar de originator niet in zit, aandeelhouder is een stichting. De SPV bestaat specifiek
voor het overdragen van de Activa naar de SPV. Verder doet de SPV niet, heeft geen onroerende
goed, etc. Dus de enige activa die in de SPV zitten, zijn de vorderingen die zijn overgedragen.
Overzicht
2
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller im6. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $3.26. You're not tied to anything after your purchase.
Can Stuvia be trusted?
4.6 stars on Google & Trustpilot (+1000 reviews)
75759 documents were sold in the last 30 days
Founded in 2010, the go-to place to buy study notes for 14 years now