Deze samenvatting bevat alle te kennen theorie voor het examen bedrijfsfinanciering. Alle informatie vanuit de slides is vertaald en gestructureerd + mijn eigen notities.
Veel succes!
SAMENVATTING
BEDRIJFSFINANCIERING
Prof. Lieven De Moor
2024-2025
Deze samenvatting bevat alle te kennen leerstof voor bedrijfsfinancering. Het bevat alle
informatie uit de powerpoints+ mijn eigen notities erbij.
,BEDRIJFSFINANCIERING
1. CH1 : The role and objective of financial management
1.1 Vragen waarmee financiële managers worden
geconfronteerd
- Zal een bepaalde investering succesvol zijn? à investeringsbeslissing
- Waar zal het geld vandaan komen om de investering te financieren? à
financieringsbeslissing
- Hoe moeten de kasstromen worden gebruikt of verdeeld? Dat wil zeggen, wat is het
optimale dividendbeleid? à dividendbeslissing
Beslissingen rond actiefzijde van de balans à capitale budgetting
Beslissingen rond passiefzijde van de balans, hoe gaat men de onderneming gaan
financieren à capital structure
Beslissingen rond de RR, wat men met de winst gaat doen
à ofwel winst in ondernemen houden (interne financiering OR)
à ofwel winst uitkeren aan financierders van het EV (dividend)
1.2 Cash flow generation process
Als je een On opstart heb je geld nodig van buitenaf à daarmee ga je investeringen doen
en voorraden aankopen à daarmee kan je beginnen produceren à geld innen van
verkopen à schulden betalen, On financieren
è genereert een stroom van cashflows
è cyclus van de cashflow = cyclus van de waardecreatie
, 1.3 Shareholder wealth maximizing
Waardecreatie situeert zich in de toekomst à ‘Hoe ziet de toekomst van een On eruit’
= maximaliseren van de actuele waarde van de verwachte toekomstige cashflows
à dat maakt de waarde van een On
Maximaliseren van de PV (present value) van verwachte toekomstige kasstromen:
- hoeveelheid van de toekomstige cashflow
- timing van de toekomstige cashflow
- risico van de toekomstige cashflow
è maakt de PV van de On
Gemeten aan de marktwaarde van de gewone aandelen van het bedrijf
è een goede beslissing verhoogt de marktprijs van gewone aandelen
Effectieve besluitvorming vereist inzicht in de doelen van het bedrijf:
- waardemaximaliseren van toekomstige cashflows, NIET de winst
à geen winstmaximalisatie
- winst is een boekhoudkundig principe, statisch en zit geen risico in
1.4 Agency relationship
- Aandeelhouders stellen de bestuuders aan (board of directors).
- De bestuurders stellen het management aan en controleren hen.
- Het management doet het dagelijks bestuur.
- De bestuurders controleren het management dat zij de waarde van de aandelen
gaan maximaliseren. Dat ze beslissingen nemen in het belang van de shareholders,
dat zeker de future cashflows worden gemaximaliseerd.
, 1.5 Divergent objectives
Probleem doordat de aandeelhouders en het management gescheiden is
Soms werken de managers niet in het belang van de shareholders, maar in hun eigen
belang à bv: onnodig gebruik van een privéjet van de CEO
Of dat de managers de On zo groot mogelijk willen maken (empire building) om zo beter
in de picture te komen à maar dat is niet noodzakelijk waardecreatie
è = Agency probleem
1.6 Agency costs
Om agency problemen op te lossen à agency costs
- Management incentives (stock options)
à deel van het loon van het management omzetten in stock options
- Monitor performance (audits)
- Complex organization structures (multiple managers)
à macht meer gaan verdelen
- Protective covenants (capital rationing)
à bepaalde hoeveelheid budget geven
1.7 Organization chart
Controller = hoofdboekhouder, staat in voor het fiscale
Treasurer = interne bankier, staat in voor de cashflow, investeringen, cash management
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller phebevanderoost1. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $10.33. You're not tied to anything after your purchase.
