Deze samenvatting omschrijft alle belangrijke termen die aan bod komen tijdens de cursus 'technologiebeoordeling- en evaluatie' met duidelijke afbeeldingen erbij om de uitleg van deze concepten te ondersteunen.
SAMENVATTING TBE
2. Financiële haalbaarheid
HOOFDSTUK 8
8.1 Net present value NPV (netto constante waarde)
Hoeveel waarde een innovatie heeft. Dit kun je berekenen door de waarde op de markt
(opbrengsten) – kosten van aanschaf (investering) te doen. Als de waarde van de
innovatie de kosten overtreft, dan is het een goede aanschaf.
Het bepalen van de netto constante waarde kan soms niet zo makkelijk, omdat er bijv.
producten zijn die niet in geld uit te drukken zijn. Hierbij moeten we werken met
kasstromen. Hierbij bepalen we NPV als het verschil tussen de tegenwoordige waarde
van de toekomstige kasstromen (m.b.v. discount rate) en de investeringskosten
discounted cash flow (DCF) valuation.
Als NPV positief is, dan moet deze innovatie geaccepteerd worden. Als NPV negatief is,
dan wordt de innovatie afgewezen.
Alle alternatieve methodes, die hierna volgen, falen op een bepaalde manier, dus NPV
methode heeft de voorkeur.
8.2 The payback rule
De ‘payback’ is de tijdsduur dat nodig is om de kosten van de investering terug te
verdienen.
Een investering is acceptabel als de payback periode korter is dan een vooraf bepaald
aantal jaren.
Hierbij laten we de vermindering van de geldwaarde achterwege, dus deze methode is in
vergelijking met NPV minder betrouwbaar. Bovendien kiezen we een getal dat
willekeurig gekozen wordt, aangezien er geen constante manier is om de afsnijding (cut-
off) te bepalen.
Of te wel: Door het negeren van de tijdswaarde, kiezen we misschien voor een
investering dat minder oplevert dan wat het kost, negatieve NPV. Door het negeren van
kasstromen die na het punt van afsnijding volgen, wijzen we misschien wel
investeringen af die op langer termijn veel winst opleveren.
Toch wordt deze methode vaak toegepast omdat beslissingen binnen bedrijven
eenvoudigweg geen gedetailleerde analyse vragen, aangezien de kosten van zo’n analyse
het verlies van een slechte keuze overtreffen.
Het is dus eenvoudig, maar ook neigt het ertoe om investeringen te bevorderen die snel
geld vrijmaken voor ander gebruik. Bovendien zijn de kasstromen na de cut-off vaak
onvoorspelbaarder, dus is het niet zo erg dat deze niet meegenomen worden.
8.3 The Discounted Payback
,Het is de tijd dat nodig is om de som van de verminderende kasstromen gelijk te stellen
aan de initiële investering.
Een investering is acceptabel als de discounted payback minder is dan een vooraf
bepaald aantal jaren.
Omdat het de tijdswaarde erbij betrekt, de discounted payback is de tijd dat nodig is om
het punt break-even te bereiken, economisch en financieel gezien. Bij de gewone
payback rule is dit punt in een boekhoudkundige zin.
NPV is 0 als de som van de discounted kasstromen gelijk is aan de initiële investering.
Echter, ook hierbij worden de kasstromen na het cut-off punt genegeerd, dus projecten
met een positieve NPV kunnen alsnog geweigerd worden door een te korte cut-off.
8.4 The Average Accounting Return
Dit is het gemiddelde netto inkomen gedeeld door de gemiddelde boekwaarde.
Als we een straight-line vermindering gebruiken, zal de gemiddelde boekwaarde altijd
de helft zijn van de initiële investering.
Door alle netto inkomens van elk jaar bij elkaar op te tellen gedeeld door het aantal
jaren, bepaal je het gemiddelde netto inkomen.
Een investering is acceptabel als een gemiddelde accounting return een doelwaarde
accounting return overtreft.
Deze methode negeert tijdswaarde, bezit niet over een objectieve cut-off periode en het
kijkt naar de verkeerde variabelen (zeggen niks over bijv. effect op aandelenkoers).
8.5 The Internal Rate of Return
Meest belangrijke alternatief van NPV.
Hierbij zoeken we naar een rendement dat de verdiensten van een project samenvat.
Een investering is acceptabel als de IRR de vereiste terugkeer overtreft.
De investering is economische in evenwicht als NPV 0 is aangezien de waarde niet
gemaakt of vernietigd wordt. Door NPV op 0 te stellen, is R te bepalen.
, De IRR op een investering is dus de vereiste terugkeer dat resulteert in een NPV met de
waarde 0 wanneer het gebruikt wordt als een discount rate.
Deze waarde wordt echter alleen gevonden door vallen en opstaan, dus dat hoeft niet
op de toets!
Zowel IRR als NPV methode leiden tot dezelfde uitkomsten. Er moet hierbij wel voldaan
worden aan twee eisen;
1. de kasstromen zijn conventioneel; de eerste kasstroom is negatief, de rest positief
2. de investering is onafhankelijk; de beslissing om dit project te accepteren of af te
wijzen staat los van de beslissing om een ander project te accepteren of af te wijzen
Ook deze methode heeft zijn problemen, zoals het multiple rates of return probleem.
de mogelijkheid dat meerdere discount rates leiden tot NPV met een waarde van 0
Dit komt bijv. voor als de kasstromen niet conventioneel zijn.
En het mutually exclusive investment decisions probleem
een situatie waarbij het kiezen voor de ene investering direct leidt tot de afwijzing
van een ander
Je kunt hierbij namelijk wel zeggen dat je kiest voor degene met de grootste NPV, maar
niet dat je kiest voor degene met de grootste return.
Crossover rate = de discount rate dat de NPV van twee projecten gelijk stelt.
Ondanks deze problemen is de IRR methode erg populair, zelfs meer dan de NPV
methode.
Moet je MIRR ook kennen? Even deze week navragen bij WC2
8.6 The Profitability Index
Ook wel bekend als benefit-cost ratio. De tegenwoordige waarde van toekomstige
kasstromen gedeeld door de initiële investering.
Als deze groter is dan 1, dan is NPV positief, dus investering acceptabel.
8.7 The Practice of Capital Budgeting
Aangezien NPV het meest betrouwbaar lijkt, waarom hebben we dan ook andere
methodes? NPV is en blijft een schatting. Door andere methodes hierbij te gebruiken
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller Kim2001. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $4.99. You're not tied to anything after your purchase.
