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ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
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FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS(ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS)
LECTURA 29 INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
MÓDULO 29.1: FUNCIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
LOS 29.a: Describa los pasos en el marco de análisis de los estados financieros.
El marco de análisis de estados financieros establece un conjunto genérico de pasos para que los
analistas los apliquen a una multitud de objetivos al analizar emisiones de deuda, valores de renta
variable y acciones corporativas. El marco consta de seis pasos:
Paso 1: Establece el objetivo y el contexto. Determine qué preguntas busca responder el análisis, la
forma en que se debe presentar esta información y qué recursos y cuánto tiempo están disponibles
para realizar el análisis.
Paso 2: Recopilar datos. Adquirir los estados financieros de la empresa y otros datos relevantes
sobre su industria y la economía. Haga preguntas a la gerencia, los proveedores y los clientes de la
empresa, y visite los sitios de la empresa.
Paso 3: Procesa los datos. Realizar los ajustes apropiados a los estados financieros. Calcule ratios y
realice análisis estadísticos. Prepare pruebas documentales como gráficos y balances de tamaño
común.
Paso 4: Analizar e interpretar los datos. Utilice los datos para responder a las preguntas formuladas
en el primer paso. Decida qué conclusiones o recomendaciones apoya la información.
Paso 5: Informar de las conclusiones o recomendaciones. Preparar un informe y comunicarlo a su
público objetivo. Asegúrese de que el informe y su difusión cumplan con el Código y las Normas que
se relacionan con el análisis y las recomendaciones de inversión.
Paso 6: Actualice el análisis. Repita estos pasos periódicamente y cambie las conclusiones o
recomendaciones cuando sea necesario.
LOS 29.b: Describa las funciones del análisis de los estados financieros.
,La información financiera se refiere a la forma en que las empresas muestran su desempeño
financiero a los inversionistas, acreedores y otras partes interesadas mediante la preparación y
presentación de estados financieros.
La función del análisis de los estados financieros es utilizar la información de los estados financieros
de una empresa, junto con otra información relevante, para tomar decisiones económicas. Ejemplos
de tales decisiones incluyen si invertir en los valores de la empresa o recomendarlos a los inversores,
si extender crédito comercial o bancario a la empresa y asignar calificaciones crediticias a la deuda
de una empresa. Los analistas utilizan los datos de los estados financieros para evaluar el
rendimiento pasado y la posición financiera actual de una empresa para formarse opiniones sobre la
capacidad de la empresa para obtener beneficios y generar flujo de caja en el futuro. Como parte de
este proceso, los analistas identificarán los factores de riesgo que afectan la rentabilidad y la
posición futuras de la empresa.
NOTA DEL PROFESOR: Esta lectura trata sobre el análisis financiero para usuarios externos. La
gerencia también realiza análisis financieros en la toma de decisiones cotidianas. Sin embargo, la
gerencia puede confiar en la información financiera interna que probablemente se mantenga en un
formato diferente y no esté disponible para usuarios externos.
LOS 29.c: Describa la importancia de las presentaciones reglamentarias, las notas de los estados
financieros y la información complementaria, los comentarios de la gerencia y los informes de
auditoría.
Los organismos de normalización son organizaciones profesionales de contadores y auditores que
establecen normas de información financiera. Las autoridades reguladoras son agencias
gubernamentales que tienen la autoridad legal para hacer cumplir las normas de información
financiera.
Los dos principales organismos normativos son el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera
(FASB) y el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB). En los Estados Unidos, el FASB
establece los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (U.S. GAAP). Fuera de los Estados
Unidos, el IASB establece las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS). También
existen otros organismos nacionales de normalización. Algunas de las normas IASB más antiguas se
conocen como Normas Internacionales de Contabilidad (IAS).
Las autoridades reguladoras, como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de los Estados Unidos y la
Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido, son establecidas por los gobiernos nacionales.
La mayoría de las autoridades nacionales pertenecen a la Organización Internacional de Comisiones
de Valores (ISOSCO). Juntos, los miembros de IOSCO regulan más del 95% de los mercados
financieros del mundo. La IOSCO no es un organismo regulador, pero sus miembros trabajan juntos
para mejorar la cooperación transfronteriza y hacer que las regulaciones nacionales y la aplicación
sean más uniformes en todo el mundo. Los Objetivos y Principios de la Regulación de Valores de la
IOSCO se basan en tres objetivos principales:
1. Protección de los inversores
,2. Garantizar que los mercados sean justos, eficientes y transparentes
3. Reducción del riesgo sistémico
La IOSCO exige a los emisores que proporcionen una divulgación completa, precisa y oportuna de los
resultados financieros, el riesgo y otra información utilizada en el proceso de toma de decisiones.
También exige que las normas de contabilidad que se utilizan para preparar los estados financieros
sean de alto nivel y aceptadas internacionalmente.
Los requisitos de la SEC para la presentación de informes financieros por parte de las empresas
estadounidenses se muestran en la figura 29.1 como ejemplo de requisitos de presentación de
informes. La SEC tiene la responsabilidad de hacer cumplir la Ley Sarbanes-Oxley de 2002. La ley
prohíbe que el auditor externo de una empresa preste ciertos servicios adicionales remunerados a la
empresa, para evitar el conflicto de intereses que implica y promover la independencia del auditor.
La ley requiere que la gerencia ejecutiva de una empresa certifique que los estados financieros se
presentan de manera justa e incluya una declaración sobre la efectividad de los controles internos
de la compañía de la información financiera. Además, el auditor externo debe proporcionar una
declaración que confirme la efectividad de los controles internos de la empresa.
Las declaraciones de poder se emiten a los accionistas cuando hay asuntos que requieren el voto de
los accionistas. Estas declaraciones, que también se presentan ante la SEC, son una buena fuente de
información sobre la elección (y las cualificaciones de) los miembros de la junta, la remuneración, las
cualificaciones de la dirección y la emisión de opciones sobre acciones.
En la Unión Europea (UE), cada estado miembro tiene sus propias regulaciones de valores, pero
todos los países de la UE están obligados a informar utilizando las IFRS. La Comisión Europea
también ha establecido la Comisión Europea de Valores, que asesora a la Comisión Europea sobre
cuestiones de regulación de valores, y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), que
coordina la regulación dentro de la UE.
Las notas de los estados financieros (notas a pie de página) incluyen información a revelar que
proporciona más detalles sobre la información resumida en los estados financieros. Las notas a pie
de página permiten a los usuarios mejorar sus evaluaciones de la cantidad, el momento y la
incertidumbre de las estimaciones informadas en los estados financieros. Las notas a pie de página
hacen lo siguiente:
● Discuten la base de presentación, como el período fiscal cubierto por los estados, si se
cumplen las IFRS o los GAAP de EE. UU. y la inclusión de entidades consolidadas.
● Proporcionan información sobre los métodos contables, los supuestos y las estimaciones
utilizados por la dirección.
● Proporcionan información adicional sobre la información incluida en los estados financieros
primarios y partidas tales como adquisiciones o enajenaciones de negocios, acciones legales,
planes de beneficios para empleados, contingencias y compromisos, clientes significativos,
transacciones con partes relacionadas, posición y desempeño de segmentos de la empresa,
y eventos significativos posteriores al balance.
● Se auditan junto con los estados financieros primarios.
, Figura 29.1: Presentaciones requeridas por la SEC
Formulario S-1. Es la declaración de registro que se presenta antes de la venta al público de nuevos
valores. La declaración incluye información sobre los valores ofrecidos, estados financieros
auditados (cuentas provisionales, si la declaración se presenta más de tres meses después del cierre
del ejercicio), evaluación de riesgos, identificación del suscriptor y el monto estimado y el uso de los
ingresos de la oferta.
Formulario 10-K. Esta es la presentación anual requerida que incluye información sobre el negocio,
los riesgos y su administración, estados financieros auditados y divulgaciones, y divulgaciones sobre
asuntos legales que involucran a la empresa. La información requerida en el Formulario 10-K es
similar a la que una empresa suele proporcionar en su informe anual a los accionistas. Sin embargo,
el informe anual de una empresa no sustituye la presentación requerida del formulario 10-K. Los
formularios equivalentes de la SEC para emisores extranjeros en los EE. UU. son el Formulario 40-F
para empresas canadienses y el Formulario 20-F para otros emisores extranjeros.
Formulario 10-Q. Las empresas estadounidenses están obligadas a presentar este formulario
trimestralmente, con estados financieros provisionales actualizados (a diferencia del Formulario 10-
K, estos estados no tienen que ser auditados) y divulgaciones sobre ciertos eventos, como
procedimientos legales significativos o cambios en la política contable. Por lo general, las empresas
no estadounidenses deben presentar el Formulario 6-K equivalente semestralmente.
Formulario DEF-14A. Cuando una empresa prepara una declaración de poder para sus accionistas
antes de la reunión anual u otra votación de los accionistas, también presenta la declaración ante la
SEC como formulario DEF-14A.
Formulario 8-K. Las compañías deben presentar este formulario para revelar eventos materiales,
incluidas adquisiciones y enajenaciones significativas de activos, cambios en la administración o
gobierno corporativo, o asuntos relacionados con sus contables, sus estados financieros o los
mercados en los que se negocian sus valores.
Formulario 14A. Una empresa puede emitir valores a ciertos compradores calificados sin registrar
los valores en la SEC, pero debe notificar a la SEC que tiene la intención de hacerlo.
Formularios 3, 4 y 5. Implicar la propiedad efectiva de los valores por parte de los funcionarios y
directores de una empresa. Los analistas pueden utilizar estas presentaciones para obtener
información sobre las compras y ventas de valores de la empresa por parte de personas con
información privilegiada de la empresa.
Tanto los GAAP de EE. UU. como las IFRS requieren que las empresas informen datos de segmentos,
pero los elementos de divulgación requeridos son solo un subconjunto de las divulgaciones
requeridas para la empresa en su conjunto. No obstante, un analista puede preparar un análisis y un
pronóstico más detallados examinando el desempeño de los segmentos comerciales o geográficos
por separado. Los márgenes de beneficio de los segmentos, la utilización de los activos (rotación) y
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