Deel Financieringsbeslissingen
Inleiding:
- Formularium op examen (niet alles staat erin)
- Boek is tof maar niet de main ding, belangrijk gewoon dat je de slides kent, iets dat in
boek staat maar niet in de slides moet je niet kennen !
- Oefeningen van de slides kunnen dan kan je examen !
- Laatste les is ook voor voorbereiding op examen !
Hoofdstuk 1: Introductie tot ondernemingsfinanciering en corporate
governance
= inleiding tot corporate finance en governance ! (goed en deugdelijk bestuur)
1ste afbakening van domein:
•Onderscheid eenmanszaak ("zelfstandige") en vennootschap
•Focus op financieringsbeslissingen van vennootschappen
1. Ondernemingsvormen
Zelfstandige (= eenmanszaak) vs vennootschap
→ wij hebben het over vennootschappen in de cursus, maar alles wel toepasbaar op
eenmanszaak !
Eenmanszaak is vooral voor eenvoudige beroepen en beslissingen: bakker, slager etc !
Eenmanszaak → alles draait rond die persoon, is eenvoudig op te starten en heeft
makkelijke regels MAAR groot risico dat je loopt ! Jij bent zelf verantwoordelijk (hoofdelijk
aansprakelijk) voor alles en loopt ook alle risico’s ! Belasting in personenbelasting ! → veel
moeilijker door te geven dus continuïteit is moeilijker te behouden ! (in ce is een
eenmanszaak een heel simpele vennootschap !)
Vennootschap:
,Statuten bij de notaris (aktes, oprichtingskosten en controlekosten want revisor/audit voor
grote vennootschappen of boekhouder is veel duurder dan bij een eenmanszaak → wel ook
meer inkomsten !), met een rechtspersoon dus risico is minder en is vennootschapsbelasting
(de eigenaar zelf zal enkel op zen loon en dividenden moeten betalen !). Veel beperkter
aansprakelijkheid voor de oprichter/eigenaar. Stabieler dan een 1 manszaak, want als een
manager niet goed is bonjour je die buiten !
Maar ook agency probleem: de eigenaar zal na een tijd de vennootschap niet meer zelf
besturen maar wel een manager vragen dat te doen = ja manager heeft niet dezelfde
belangen dan de eigenaar ? dat is agency probleem (verschil in belangen van verschillende
partijen ! → maar ook dus kredietverschaffers, banken, managers, aandeelhouders,
eigenaar, …)
1.1 Evolutie
Goede ideekes is tof maar de vennootschappen en de aanwezigheid ervan is ook rechtlijning
met de economische situatie ! Gaat het slecht dan ist minder vennootschappen !
Ook is het zo dat binnen de 5 jaar er 1/3 stopt ! (horeca en detailhandel !)
Nog een slidje van vlaanderen, brussel, wallonië !
Antwerpen ook koploper in ondernemingen starten = 17%
2deafbakening van domein:
- •Focus op financieringsbeslissingengenomen door financiële managers
- •Onderscheid standpunt onderneming en kapitaalverschaffers (vb. banken of
aandeelhouders)
2. Rol van Financieel manager
= elke verantwoordelijke voorinvesterings-en/of financieringsbeslissingen
Je hebt als eigenaar van de vennootschap/leider = CEO en raad van bestuur: die voeren
controle uit op de onderneming en bij grote keuzes zullen zij mee beslissen (grote
investering vb) en ook AV → die beslissen ook mee over verschillende beslissingen vb
dividenduitkering !
,Daaronder heb je de CFO = verantwoordelijke voor investerings- en/of
financieringsbeslissingen !!! Om de financiële doelstellingen te halen !
De treasurer = hoe kan dat hier allemaal gefinancierd worden, relatie met banken,
kredietbeoordelers ! Die zit eigenlijk aan de knoppen achter de CFO ! = eigenlijk de
uitvoerende zaken !
De controller = boekhouder eigenlijk, die moet wel communiceren met treasurer maar daar
gaan we niet zo fel naar kijken !
Europa: Aantal financiële beslissingen liggen bij Raad van Bestuur (vb. grote
investeringsdossiers)of Algemene Vergadering (vb. dividenduitkering)
2.1 Investeringsbeslissingen
•Het waarderen van onzekere, toekomstige kasstromen
•Cruciaal voor succes of falen van een bedrijf
•Aspecten:
- hoeveel opbrengsten genereert de investering?
- welke kosten zijn eraan verbonden?
- wanneer?
- met welk risico?
Dat is het deel dat we bij vorige prof hebben gedaan ! eerder welke projecten doen we ?
Zeer creatief enzo en kijken naar cashflow, was het interessant enal !
2.2 Financieringsbeslissingen
Doel: financiële middelen mobiliseren en beheren om de financiële doelstellingen van de
onderneming te bereiken
•LT financieringsbeslissingen:
- kapitaalstructuur
- eigen vermogen: autofinanciering OF extern eigen vermogen
- LT-schulden
•KT financieringsbeslissingen
- kasplanning
- lenen en beleggen op KT
, •Risicobeheer
Dat doen we bij deze mens, van hoe gaan we die beslissingen van hiervoor financieren,
minder sexy maar zeer belangrijk ! LT en KT: kas planning is heel belangrijk, dat zorgt ervoor
dat er genoeg liquide middelen zijn ! Want als deze planning slecht is kunnen zelf super
renderende ondernemingen toch failliet gaan !
2.3 Rol van de financieel manager
Ja oke slideje nog een slide ja kleir !
Investeringskeuzes zijn de core business van de onderneming ! Maar de
financieringsbeslissingen zijn echt van belang !
2.4 Waardecreatie via financieringsbeslissingen
Bij een bank gaan onderhandelen voor een slechte lening aan slechte voorwaarden is heel
gemakkelijk, maar een goede beslissing te maken die echt degelijk is voor de onderneming
dat is eigenlijk gewoon heel moeilijk ! Er is minder snel financieel voordeel uit te halen !
