, 3.3.1 Definities ....................................................................................................................................... 35
3.3.2 Contractspecificaties ..................................................................................................................... 36
3.3.3 Organisatie van de markten .......................................................................................................... 36
3.3.4 Noteringen .................................................................................................................................... 38
3.3.5 Winst- en verlies op futures .......................................................................................................... 39
3.3.6 Gebruik Valutafutures ................................................................................................................... 40
3.4 Valutaopties .......................................................................................................................................... 41
3.4.1 Definitie ......................................................................................................................................... 41
3.4.2 Optiemarkten ................................................................................................................................ 43
3.4.3 Clearinginstelling ........................................................................................................................... 43
3.4.4 Standaardisatie en contractkenmerken ........................................................................................ 44
3.4.5 Optieremie .................................................................................................................................... 44
3.4.6 Mogelijkheden van de optiehouder en de optieschrijver ............................................................. 45
3.4.7 Beursorders (niet belangrijk) ......................................................................................................... 45
3.4.8 Transactiekosten ........................................................................................................................... 45
3.4.9 Winst en verliesprofiel van call en put EUR/USD .......................................................................... 46
3.4.10 Prijsvorming van opties ................................................................................................................. 46
3.4.11 Uitoefenen van opties ................................................................................................................... 48
3.4.12 Hedging: wisselrisico indekken met opties ................................................................................... 49
3.4.13 Vergelijking termijn- en valutaoptiecontract ................................................................................ 53
3.4.14 Praktisch gebruik van opties ......................................................................................................... 53
3.4.15 Niet-gestandaardiseerde opties .................................................................................................... 54
4. Renterisico’s ........................................................................................................................................... 58
4.1 Forward Rate Agreement (FRA) ............................................................................................................ 58
4.2 Interest Rate Swap ................................................................................................................................ 59
4.2.1 Van variabele naar vaste rente ..................................................................................................... 59
4.2.2 Van vaste naar variabele rente ..................................................................................................... 60
2
,1. Inleiding
Handelsakkoorden
- TTIP: handelakkoord EU en VS
- CETA: handelsakkoord EU en Canada
→ Handelsakkoorden vergemakkelijken alle papierwerk en belastingen (invoer- en uitvoerrechten)
-> Paul Magnet (PS) wilde geen handelsakkoord met Canada
- Bang voor te grote concurrentie voor Waalse landbouw
-> EU ➔ Douane-unie
- 1 tarief voor de belangrijkste handelspartners
(bv. America wil chocolade exporteren: 2% belasting dus ook zelfde belasting bij export van alle
andere EU-27 landen)
- Binnen de EU vrije handel (0,00% belasting)
-> EVA: Europese vrijehandelsassociatie
- Noorwegen, Zwitserland, Liechtenstein,Ijsland
- Onderling 0% tarief
- MAAR landen vragen andere tarieven voor export naar derden
→ BV chocolade naar VS: uit Ijsland 2% en Zwitserland 3%
- Akkoord met EU ook: 0%
-> Turkije- EU: Free trade agreement (0%)
1.1 Risico’s verbonden aan internationale betalingen
Moeilijkheden bij internationale handel?
-> Andere rechtspraak, verschillende munten, cultuur,…
-> Vaak oppervlakkige relatie en tegenstrijdige rollen importeur en exporteur
- Importeur: tijdige en conforme levering + uitstel betalingstijdstip
- Exporteur: snelle en correcte betaling, voorschotten
→ Internationale handel verhoogt risico’s in vergelijking met binnenlandse handel!
1.1.1 Commercieel Risico
-> Risico dat één van de betrokken partijen zijn contractuele verplichting(en) niet nakomt en/of er zich aan
onttrekt zonder wettige reden (gedurende de ganse levensduur van het contract)
-> 3 risico’s
- Resiliatierisico
- Betalingsrisico
- Transportrisico
Het Resiliatierisico (vóór levering)
De importeur verbreekt het contract vooraleer de goederen zijn geleverd of de exporteur vervult niet de
voorwaarden die nodig zijn voor de uitvoering van het contract.
Betalingsrisico (na levering)
Na levering loopt de exporteur het risico dat de goederen niet betaald worden.
3
, Transportrisico
Zie incoterms en transportverzekeringen
→ Tussen levering en betaling groot betalingsrisico voor de Exporteur (verkoper)
1.1.2 Politiek Risico
-> Risico dat importeur of exporteur, ten gevolge van gebeurtenissen waarover zij géén controle hebben, hun
verplichtingen niet kunnen nakomen.
-> Voorbeelden
- Politieke gebeurtenissen: oorlogen, terrorisme, oproer,…
- Natuurrampen: aardbeving, orkanen,…
- Economische moeilijkheden: deviezenschaarste, transferbeperkingen, import- en exportembargo’s,…
- Willekeurige overheidsmaatregelen: onteigeningen, nationalisaties, lockdown,…
- Gebrekkige overheid: corruptie,…
-> Indekking: Credendo
- Is een Europese openbare kredietverzekeraar
- Doel: internationale economische betrekkingen te bevorderen
- Dekt commercieel en politiek risico
- Dekt meer dan 40% van de Belgische export met de grootste risicolanden!
- Verzekerde in de laatste 3 jaar voor 79 782,2 miljoen EUR aan transacties
- AA- rating
-> Voor wie
- Exporteurs: zowel KMO’s als grote bedrijven
- Investeerders: transferrisico geïnvesteerde sommen, borgstelling bij bank
- Banken: risico delen bij toekenning van een krediet
1.1.3 Wisselkoersrisico
-> Risico ten gevolge van wisselkoersschommelingen van de gebruikte valuta’s bij buitenlandse
handelstransacties.
Dit wisselkoersrisico komt voor tijdens de offerteperiode, de uitvoeringsperiode én op het tijdstip van betaling.
-> Onderscheid rechtstreeks en onrechtstreeks wisselkoersrisico
- Rechtstreeks: stijging of daling munt
- Onrechtstreeks? Bij indekking én niet- betaling!
→ Zie vb dia 23 en 24
Tijdens offerteperiode
-> De exporteur: rechtstreeks wisselkoersrisico
- risico dat de waarde van de vreemde munt daalt ten opzichte van de euro
- tussen het opmaken van de offerte, waarin hij zijn EUR-verkoopprijs heeft omgezet naar de gevraagde
munt, en de datum van het in voege treden van het contract.
- Geen zekerheid of zijn offerte wordt aanvaard. Hij kan in dat geval zijn wisselkoersrisico niet
neutraliseren via bijvoorbeeld termijnverkopen.
-> Indekking
- Prijsherzieningsclausule
- Optie
4
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur StudentInGent1. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €7,99. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
