BEDRIJFSBEHEER – THEORIE FINANCIELE
ANALYSE
Inleiding tot financiële analyse
Wat? Financiële analyse is de cijfermatige doorlichting vd onderneming met als doel
inzicht te verwerven in de financiële gezondheidstoestand vd onderneming (dus, cijfers
uit verleden gebruiken om toekomst te voorspellen)
Voor wie en waarom? Het management (door aandeelhouders aangesteld) om
strategische doelen te realiseren, is verantwoordelijk voor gezonde fin structuur/winst
Periodiek cijfers analyseren + vergelijken met anderen/sector
Ook anderen hebben belangen bij financiële analyse:
Leveranciers (potentiële klanten onderzoeken om betalingscondities te
bepalen)
Potentiële klanten (betrouwbare leverancier?) instaan betrouwbare
leveringen, uitvoering garantie, betalingsuitstel, service...
Werknemers (info via ondernemingsraad, jobzekerheid, looneisen, stock
options...)
Financiële instellingen (kredietaflossing mogelijk?)
Beleggers en financiële analisten (duurzame gezondheid +
beleggingsmogelijkheden
Overheid (btw, venn.belasting...)
Ook voor ons: je eigen onderneming, investeerder, werknemer, maken
rapporten...
Belangrijkste bron voor het uitvoeren financiële analyse: de jaarrekening, die omvat:
Balans, activa/passiva
Resultatenrekening + verwerking
Toelichting (details bepaalde onderdelen, maar ook niet in de balans
opgenomen verplichtingen/rechten)
Sociale balans (staat tewerkgestelde personen, tabel personeelsbewegingen
Jaarverslag (verslag management ivm gevoerde beleid, ook bvb voorstel tot
winstverdeling)
Verslag Commissaris-Revisor: externe expert doet uitspraak over
getrouwheid/continuïteit vd onderneming
Types verslagen: goedkeurende (zonder/met voorbehoud)/ niet-
goedkeurende verklaring (afkeurende/ onthoudende)
Kan ook gekeken worden naar niet boekhoudkundige gegevens zoals financiële
persberichten/ jaarverslagen/ aandelenprijzen/ sectorgegevens
, Bedenkingen ivm de jaarrekening:
Bevatten historische gegevens: we zijn meer geïnteresseerd in toekomstige
financiële toestand (maar dat is intern!) de huidige fin situatie geeft dus slechts
een indicatie vd toekomst
Cijfers kunnen afwijken vd bedrijfseconomische realiteit omdat het gebruikt
wordt als fiscaal instrument (belastingen op het resultaat; bvb snel
handelsgoederen aankopen voor einde boekjaar om belasting te ontwijken)
De cijfers van de groep worden niet meegerekend, enkel die van één juridische
entiteit (bvb Colruyt NV <-> Colruyt Group) helemaal andere cijfers
Management heeft logischerwijze wel toegang tot interne info zoals budgetten,
forecasts...
Belangrijkste analysetechnieken:
Horizontale analyse: evolutie door de jaren heen?
Verticale analyse (structuuranalyse): belang elk onderdeel vd balans ten
opzichte balanstotaal + resultatenrekening tov bedrijfsopbrengsten
Beide worden best samen besproken
Ratioanalyse: Analyse verhoudingsgetallen tussen bedragen jaarrekening, die
een financieel kengetal weergeven
Helikopterview: alvorens te starten is het zinvol de balans en resultatenrekening
kritisch door te nemen: letten op omzet, bedrijfsresultaat, winst/verlies, vast
act/tot act, schulden/ tot pas, eigen vermogen: overgedragen winst/ verlies en
belangrijke kosten...
Opmerking: bij hor/vert wordt gewerkt in duizendtallen (K), ratioanalyse in EUR
Praktijk: omvang bedrijf bepaalt of er in K, M... Wordt gewerkt
De jaarrekening als uitgangspunt
Een aantal belangrijke onderdelen: (op volgorde)
Identificatiegegevens + boekjaar
Lijst bestuurders, zaakvoerders, commissarissen (= extern controlebedrijf
boekhouding)
Resultaatverwerking: wat onderneming met winst doet: toevoegen EV (als
reserve/overgedragen winst) of uitkeren
Toelichting immateriële, materiële en financiële vaste activa (bv machines,
uitrusting...)
