Resume
Security Pricing and Portfolio Selection summary KUL
- Établissement
- Katholieke Universiteit Leuven (KU Leuven)
summary of the slides & notes
[Montrer plus]
1 vérifier
Par: sannadelbeke1 • 2 année de cela
Aperçu du contenu
INVESTMENTS: CAPITAL MARKET AND PRODUCTS ................................................................. 5Financial markets ............................................................................................................................................. 5
Investment funds ............................................................................................................................................. 6
Investment companies ....................................................................................................................................... 6
Other investment organizations ......................................................................................................................... 7
Mutual funds.................................................................................................................................................... 7
Organization ....................................................................................................................................................... 7
Investment policies ............................................................................................................................................. 8
INVESTMENT CONCEPTS .......................................................................................................10
Characterization of an investment ................................................................................................................. 10
Reward-to-risk .................................................................................................................................................. 10
Portfolios and Indices ..................................................................................................................................... 11
Market indices .................................................................................................................................................. 12
An historic perspective on portfolio returns ................................................................................................... 14
CAPITAL ALLOCATION TO RISKY ASSETS .................................................................................15
Investment opportunity set ........................................................................................................................... 15
Portfolios of one risky and one risk-free asset ................................................................................................. 15
Risk and risk aversion ..................................................................................................................................... 16
Choosing among portfolios ............................................................................................................................... 17
Capital allocation decision.............................................................................................................................. 18
OPTIMAL RISKY PORTFOLIOS .................................................................................................19
Diversification ................................................................................................................................................ 19
Stylized diversification strategy with two risky assets ...................................................................................... 19
A diversification strategy with many risky assets and systematic risks ............................................................ 20
Mean-Variance analysis ................................................................................................................................. 21
Portfolio with two risky assets .......................................................................................................................... 21
Global minimum variance portfolio ............................................................................................................. 22
Portfolio characteristics as a function of portfolio weights ......................................................................... 22
A risk-expected return representation ......................................................................................................... 23
Portfolio with many risky assets ....................................................................................................................... 23
The optimal portfolio ........................................................................................................................................ 24
Mean-variance analysis with a T-bill .............................................................................................................. 24
Portfolio optimization ....................................................................................................................................... 25
1
,Portfolio management in practice .................................................................................................................. 26
Horizon effects of risk ....................................................................................................................................... 27
Life-cycle approach ........................................................................................................................................... 28
INDEX MODELS .....................................................................................................................29
Single index model ......................................................................................................................................... 29
Advantages ....................................................................................................................................................... 30
Portfolio construction in a single-index world ................................................................................................ 31
Portfolio construction in a CAPM world ......................................................................................................... 32
Portfolio construction in a pragmatic way ...................................................................................................... 32
The mean-variance model: a critical note....................................................................................................... 34
MARKET EFFICIENCY .............................................................................................................35
Efficient market hypothesis ............................................................................................................................ 35
Empirical evidence on market efficiency ........................................................................................................ 35
Weak-form efficiency ....................................................................................................................................... 36
Semi-strong-form efficiency ............................................................................................................................. 37
Mutual fund and analyst performance ........................................................................................................... 37
Equity research analysis.................................................................................................................................... 37
Active vs passive funds ..................................................................................................................................... 38
Role of asset management in a EMH world...................................................................................................... 38
BEHAVIOURAL FINANCE AND LIMITS TO ARBITRAGE .............................................................39
Information processing .................................................................................................................................. 39
Representativeness bias ................................................................................................................................... 39
Conjunction fallacy ........................................................................................................................................... 39
Overconfidence ................................................................................................................................................ 39
Anchoring.......................................................................................................................................................... 40
Behavioural biases ......................................................................................................................................... 40
Regret avoidance .............................................................................................................................................. 40
Mental accounting ............................................................................................................................................ 40
Risk aversion ..................................................................................................................................................... 41
Loss aversion..................................................................................................................................................... 41
The weakness of behavioural finance............................................................................................................... 41
Limits to arbitrage .......................................................................................................................................... 42
Fundamental risk .............................................................................................................................................. 42
Implementation costs ....................................................................................................................................... 42
Model risk ......................................................................................................................................................... 43
Law of one price ............................................................................................................................................... 43
2
, Impossibility of strong form EMH ..................................................................................................................... 44
FIXED INCOME INSTRUMENTS ..............................................................................................46
Fixed-income basics ....................................................................................................................................... 46
Bond pricing ................................................................................................................................................... 47
Realized return over a single period ................................................................................................................. 49
Yield to call ........................................................................................................................................................ 49
Default risk ..................................................................................................................................................... 50
Credit ratings .................................................................................................................................................... 50
Credit risk determinants ................................................................................................................................... 51
Default rates ..................................................................................................................................................... 51
Bond indentures ............................................................................................................................................... 51
Stated versus expected YTM ............................................................................................................................ 51
Credit derivatives ........................................................................................................................................... 52
Credit default swap (CDS) ................................................................................................................................. 52
Standard CDS ................................................................................................................................................ 52
Digital CDS .................................................................................................................................................... 52
Basket CDS .................................................................................................................................................... 53
Portfolio CDS ................................................................................................................................................ 53
Collateralized debt obligation (CDO) ................................................................................................................ 53
Traditional CDO ............................................................................................................................................ 53
Synthetic CDO............................................................................................................................................... 54
MANAGING FIXED INCOME PORTFOLIOS ..............................................................................55
The yield curve ............................................................................................................................................... 55
The yield curve under certainty ........................................................................................................................ 55
The expectations hypothesis ........................................................................................................................ 56
The liquidity preference theory.................................................................................................................... 57
Forward rates as forward contracts ............................................................................................................. 58
Interest rate risk............................................................................................................................................. 59
Macaulay’s duration ......................................................................................................................................... 60
Passive bond management ............................................................................................................................ 62
Active bond management .............................................................................................................................. 64
APPLIED PORTFOLIO MANAGEMENT .....................................................................................65
Performance evaluation: traditional approach ............................................................................................... 65
Risk correction .................................................................................................................................................. 65
Absolute performance measures ................................................................................................................. 66
Relative performance measures .................................................................................................................. 66
Information ratio...................................................................................................................................... 67
3
, Treynor ratio ............................................................................................................................................ 67
Industry fund rating systems ........................................................................................................................ 68
Morningstar ............................................................................................................................................. 68
Lipper Leaders .......................................................................................................................................... 68
Challenges ...................................................................................................................................................... 68
Which measure is appropriate?........................................................................................................................ 68
Time-varying risk............................................................................................................................................... 69
Changing portfolio composition ................................................................................................................... 69
Market timing ............................................................................................................................................... 70
Drivers of performance .................................................................................................................................. 71
Style analysis ..................................................................................................................................................... 71
Performance attribution ................................................................................................................................... 72
4
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur Femke44. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €10,49. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
Peut-on faire confiance à Stuvia ?
4.6 étoiles sur Google & Trustpilot (+1000 avis)
50843 résumés ont été vendus ces 30 derniers jours
Fondée en 2010, la référence pour acheter des résumés depuis déjà 14 ans