Stap 1 – Denken aan de overdracht
Het denkproces over het eventuele verkopen van een onderneming
HB p. 24-81
1 Begin with the end in mind…
A-vraag moment dat je opricht, denken aan verkopen
• Nadenken over het einde vraagt moed.
• Stopzetten activiteit is vaak complex:
o Controle en macht
o Angst voor verandering
o Loyaliteit voor anderen
o …
• Bedrijfsoverdracht is voor 80% emotioneel, voor 20% zakelijk (technisch).
• Overlaten (passief) vs. overdragen (actief)
• Goede inschatting van financiële situatie na verkoop (advies).
Waarom verkopen?
• Persoonlijke redenen
o Pensioen
o Nood aan verandering
o Ziekte..
• Redenen verbonden aan het bedrijf
o Maximaal niveau is bereikt
o Gebrek aan opvolging
o Herstructurering
2 Reflectie, ambitie en motivatie
• Eigen positie en de onderneming kennen en uitdrukken:
o Wat willen we juist verkopen?
o Wat gebeurt er met personeel?
o Kunnen we wel verkopen?
o Timing, pricing,…
o …
• Motivatie:
o Waarom verkopen
= interessant indien problemen, indien ziekte snel wil verkopen
o Verschillende betrokkenen (vaak complex)
• Ambitie van de verkoop – overdracht
o Maximalisatie van de verkoopprijs
o Continuïteit van de onderneming
o Familiale opvolging
o Snelle verkoop
1
,3 Informatie
• Opstellen van een informatiememorandum is cruciaal!
• Informatie
o Verkoop vaak eenmalige gebeurtenis
o Share deal vs asset deal (zie volgende les)
o Eigendomsoverdracht – volledig beeld is cruciaal
o Bedrijfseconomisch dossier – waardering
• Overdracht aandelen = afstand huidig patrimonium én toekomstige resultaten! (heden en toekomst)
Vanuit JR -> Fair value
Vb. een auto waarde van 50.000 euro afschrijven over 5 jaar => na 5 jaar 0 euro op balans
(boekhoudkundige waarde)
➔ Op tweedehands is na 5 jaar de auto nog 15.000 euro waard -> fair value A-vraag
Basis van waardering = bedrijfseconomische waarde (fair value)
C-vraag
Waar boekhoudkundige waarde aflezen in jaarrekening? EIGEN VERMOGEN
• Belang van budgettering.
• Waardering (zie stap 5)
o Alle elementen die van belang zijn bij voorstelling van onderneming en prijsbepaling.
o Jaarrekening vormt basis – kritische benadering
o Niet meetbare elementen minstens even belangrijk
o Let op met subjectieve appreciatie.
o SWOT-analyse.
• Uiteindelijke overeenkomst (quid omvang?) – stap 12
• Voorzichtige prijsbepaling.
,4 Introductie tot waardering
Waarderingsmethoden (zie stap 5)
• Waardering op basis van het vermogen (SW)
• Waardering op basis van het rendement (RW)
o Historische resultaten
o DCF methode.
• Gemengde methode (combinatie SW + RW)
• Marktwaarde benadering (multiple methode)
4.1 Verkopen bedrijf:
Vandaag Toekomst
- Imago - Cashflow (geld) BEST! A-vraag ->
- Inboedel discountant cashflow (DCF)
- Personeel o Vb. 7.000 euro (hoeveel geld je
- Goodwill verdient)
- Klanten o Niet kijken naar resultaten of
- Patenten winst, want de verkoper wilt
- Kennis dat je veel betaald voor het
bedrijf omdat het winst maakt,
maar je gaat er geen geld aan
verdienen
- Historische resultaten
o Vb. 50.000 euro (hoeveel winst
het bedrijf maakt)
Winst = geen geld -> rekening houden met afschrijvingen = niet-kas kosten
Substantiële waarde (SW) – wat is er vandaag?
3
, Rendementswaarde (Gemiddelde winst) – wat brengt de toekomst?
Rendementswaarde (DCF/FCF) – wat brengt de toekomst?
Marktwaarde - EBIT formules (eerder vlugge inschatting)
• EBIT formules worden vaak gebruikt in de praktijk
• Multiplicator op basis van databases (vgl met vergelijkbare bedrijven)
Mutiple methode
Op snelle wijze waardering, ruwe inschatting
• Geen echte waardering B-vraag
EBITDA= kerngetal
Vb. EBITDA (bedrijfswinst voor afschrijving) = 100.000 euro x 7 (multiple uit databases op basis van sector
= vb bakkerij) = 700.000 euro waard (is waarschijnlijk niet juist, maar is een ruwe inschatting)
4
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur febebonte. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €7,49. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
