Dit document bevat alle leerstof uit lessen Expert in beleggen. Zowel de gastcolleges als de lessen zelf. De conclusies van de verschillende aparte papers zitten erin verwerkt. Met deze samenvatting kunt u uw examen maken.
Expert in beleggen samenvatting
Beursgenoteerd vastgoed
Algemene voordelen:
Voorspelbaarheid inkomsten
Langere termijn visibiliteit
Geïndexeerd
Mogelijke schuldhefboom
Mogelijke fiscale voordelen
Diversificatie
Return minder gerelateerd aan beurs
Rechtstreeks vastgoed verwerven:
o Voordelen:
Minder correlatie met andere activaklassen
Bescherming tegen inflatie, tastbaar
Stabiele inkomstenstroom
o Nadelen:
Minder liquide en transactiekosten
Quid beheer?
Hoge instapdrempel en geconcentreerd risico
Weinig soorten vastgoed bereikbaar voor particulier
Transactiekosten registratierechten
Vlaams Gewest: 3% op 1e woning, 12% op 2e
Wallonië: 12,5%
Brussels Gewest: 12,5%
Nederland: overdrachtsbelasting en registratierechten 2% op
residentieel, 6% op alle ander vastgoed
In België vennootschap met vastgoed verkopen geen
registratierechten
Indirect vastgoed verwerven
o Beursgenoteerd:
REITs (internationaal) of GVV’s (in België)
REITS
o Real Estate Investment Trust in V.S.:
‘mutualisation’-> mutual funds
1960: eerste wetgeving
Gebouwen, hypotheken, andere REITs
Geen schuldbeperking, geen belastingen, 90%
uitkering als dividend
o Wereldwijd 48 landen met een REIT-statuut
GVV’s
o Gereglementeerde vastgoedvennootschap
o Geen vennootschapsbelasting
o 80% uitkering courant resultaat
o Spreiding: max. 20% (huurder, gebouwen,…)
o 3-maandelijkse herwaardering gebouwen
1
, o Schuldgraad: maximaal 65%
o -> Belgisch statuut is niet zo slecht, in vergelijking met dat
van andere landen
o Bv. Befimmo, Aedifica, Cofinimmo, Montea, …
o Segmenten :
Kantoren, residentieel, rusthuizen, logistiek,
winkelvastgoed, studentenkamers
Vastgoedcertificaten
Beleggingsfonds/ETF in REITs of GVV’s
Voordelen:
o Alle segmenten beschikbaar voor iedereen
o Risicospreiding, professioneel beheer, schuldhefboom
o Is meer liquide (snellere aan/verkoop)
Nadelen:
o Marktvolatiliteit (stijging/daling beurs)
o Vastgoedproduct -> financieel product, waardoor
concurrentie met andere hoogrentende activa
o Rentegevoeligheid
o Niet-beursgenoteerd (meestal voor grotere bedragen):
N.V. (bv. Quares Student Housing)
GVBF (bv. Forum Estates), gespecialiseerd vastgoedbeleggingsfonds
AICB (alternatieve instelling voor collectieve belegging)
Renteperikelen
o GVV’s zijn ingedekt voor enkele jaren, maar nooit voor 100%. Ook veelvuldig gebruik
van commercial paper op 1/3 mnd. Bij herfinanciering -> hogere rente
o Hogere kost bij financieringen voor nieuwe aankopen
o GVV’s met activa met lage huurrendementen en met hoge schuldgraad zijn het
kwetsbaarst
o Minder groei in de toekomst, GVV’s met groeiwaardering zijn kwetsbaar
Spread
o Rente vs huurrendement
o Spread was voorbije jaren min of meer stabiel: daling rente ging gepaard met =
daling van huurrendement! Maar in de toekomst …
o Hoger huurrendement -> afwaardering -> hogere schuldgraad! (verplichte verkopen
bij te hoge schuldgraad?)
Kettingreactie
o Stijging van de inflatie
o Centrale banken verhogen de rente
o Financiële kost stijgt geleidelijk
o Vertraging bij acquisities
o Stijging huurrendement -> afwaarderingen
o Door afwaarderingen stijgt schuldgraad
o Verplichte verkopen of bevriezing acquisities
o Mildering van de mogelijke problemen door huurindexering -> hoger resultaat en
opwaardering
Conclusies
o Vergeet de (hoge) koersen van 2021!
2
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur arteveldestudent. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €6,99. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
