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Samenvatting Hoofdstuk13
- Cours
- Ondernemingsfinanciering
- Établissement
- Katholieke Universiteit Leuven (KU Leuven)
Samenvatting hoofdstuk 13, soms verwezen naar slides!
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Efficiënte markten en gedragsfinancieringEfficiënte markten, wat houdt dit in? Dat de prijs die je betaald als belegger voor een aandeel altijd
correct is. (zoals verwacht volgens CAPM). Een belangrijk probleem hier is dat de theorie veronderstelt
dat de belegger rationeel is. In de praktijk zijn er echter heel wat vaststellingen die afbreuk doen aan
deze veronderstelling. Eén van de verklaringen hiervoor is ‘behavioural finance’: introductie van
filosofische aspecten. Beleggers zijn niet altijd rationeel.
Wat is een efficiënte markt?
Random walk theory
“Wanneer je 2 stappen naar recht stapt, is er evenveel kans dat je naar links of rechts stapt”
Het is moeilijk om te voorspellen wat er met de aandelenmarkt gaat gebeuren op basis van het
verleden.
De evolutie van prijzen van aandelen vertoont geen patroon. Hun evolutie is statistisch gezien
willekeurig, met een vertekening naar rechts, omdat we een positieve evolutie verwachten.
Figuur:
Je kan de beweging van een aandeel vergelijken
met kop of munt. Het herhalen van het gooien
van een munt toont geen patroon. Een worp
heeft geen invloed op een andere.
Wanneer je kop gooit stijgt de waarde met 103 en dan erna nog eens kop gooit stijgt de waarde met
106.
Figuur 13.1: 5 jaar: standard and poor’s index en kop-en-muntspel.
Kop-en-muntspel
De beursindex
Intuïtief zou je denken dat rood de
index is omdat dit zeer volatiel is,
maar dit is niet zo.
Het is moeilijk om een onderscheid
te maken, want op lange termijn
gaan ze naar hetzelfde punt.
Je kan de beursindex eigenlijk niet voorspellen.
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