Resume
Samenvatting Bedrijfsfinanciering
- Cours
- Bedrijfsfinanciering
- Établissement
- Artesis Plantijn Hogeschool Antwerpen (Artesis)
Samenvatting van 61 pagina's voor het vak Bedrijfsfinanciering aan de Artesis (Examen: 16/20.)
[Montrer plus]
Aperçu du contenu
Bedrijfs-financiering
Samenvatting:
Bedrijfsfinanciering
2022-2023
2AF
Lector J.
,Inhoudsopgave
1. Doel en functies van het financieel beleid............................................................................................ 4
Rol van de financieel directeur (CFO = Chief Financial Officer) ............................................................................ 4
Financiële doelstelling van de onderneming ........................................................................................................ 4
Indeling van de financiële functie......................................................................................................................... 5
2. Basisbegrippen van waardering .......................................................................................................... 7
Tijdswaarde van geld ........................................................................................................................................... 7
Enkelvoudig bedrag - ontvangen/betalen na 1 jaar ............................................................................................ 7
Formules ............................................................................................................................................................. 12
Oefeningen ......................................................................................................................................................... 13
3. De relatie tussen rendement en risico ............................................................................................... 19
Geschiedenis ....................................................................................................................................................... 19
Bepaling van het risico ....................................................................................................................................... 19
Houding t.o.v. risico............................................................................................................................................ 20
Het efficiënte-set-theorema ............................................................................................................................... 21
Het effect van diversificatie: investeren in meerdere aandelen......................................................................... 22
Modellen om het vereiste rendement te bepalen, uitgaande van het risico ..................................................... 22
4. Investeringsanalyse en kapitaalkost .................................................................................................. 25
Bepalen van de kasstromen ............................................................................................................................... 25
Voorbeeld: een expansie-investering ................................................................................................................. 26
Evaluatiemethoden ............................................................................................................................................ 27
Kapitaalkost........................................................................................................................................................ 28
Oefeningen ......................................................................................................................................................... 29
5. Financierings- en dividendstrategie ................................................................................................... 36
Impact van de kapitaalstructuur ........................................................................................................................ 36
Belangenconflicten tussen aandeelhouders en schuldeisers ............................................................................. 38
Pikordetheorie .................................................................................................................................................... 40
Impact van de dividendpolitiek op de waarde van de onderneming ................................................................. 40
Vuistregels i.v.m. dividendpolitiek/financiële managers ................................................................................... 40
Dividendpolitiek in de praktijk ............................................................................................................................ 41
2
,6. Financiering op (middel)lange termijn ............................................................................................... 42
Aandelen (kenmerken) ....................................................................................................................................... 42
Georganiseerde aandelenmarkten..................................................................................................................... 43
Uitgifte van aandelen ......................................................................................................................................... 44
Voor- en nadelen van beursnotering .................................................................................................................. 44
Schuldfinanciering - kredietbeslissing ................................................................................................................ 44
Soorten kredieten (verstrekt door financiële instellingen) ................................................................................. 45
Obligatieleningen ............................................................................................................................................... 46
Soorten obligatieleningen .................................................................................................................................. 46
Leasing................................................................................................................................................................ 47
Leasing - speciale vormen van financiële leasing ............................................................................................... 47
Leasing - voordelen ............................................................................................................................................ 47
7. Beheer van het netto bedrijfskapitaal ............................................................................................... 48
Hedgingbenadering ............................................................................................................................................ 48
Impact van de NBK-behoefte ............................................................................................................................. 48
Financiële planning om de financiële behoefte in te schatten ........................................................................... 49
Beheer van handelsvorderingen......................................................................................................................... 50
Andere aspecten bij kredietpolitiek .................................................................................................................... 52
8. Kortetermijn financiering en kasbeheer............................................................................................. 53
Handelsschulden................................................................................................................................................. 53
Andere (interne) schulden < 1 jaar ..................................................................................................................... 53
Financiële schulden < 1 jaar bij kredietinstellingen............................................................................................ 54
Financiële schulden < 1 jaar via de geldmarkten ............................................................................................... 54
Kasbeheer ........................................................................................................................................................... 54
Kasbeheer - splitsing LM-GB............................................................................................................................... 55
Kasbeheer - liquide middelen ............................................................................................................................. 56
Kasbeheer - geldbeleggingen ............................................................................................................................. 56
9. Excel ................................................................................................................................................ 57
3
,1. Doel en functies van het financieel beleid
Rol van de financieel directeur (CFO = Chief Financial Officer)
Rode IJskoude Frisdrank, Drink Rustig!
• Rapportering:
o Registreren en rapporteren van financiële gegevens, beheren van de kaspositie,
aantrekken van voldoende financiële middelen
• Investeringsbeslissingen:
o In welke activa wordt er geïnvesteerd?:
▪ Deze beslissingen bepalen de grootte van de onderneming, de operationele
resultaten, het operationeel risico
• Financieringsbeslissingen - financiële mix (EV - VV):
o Door het zoeken naar de beste optimale verhouding tussen EV en VV
o De mate waarin met VV wordt gefinancierd bepaalt de vaste financiële kosten voor
de onderneming en het financieel risico
• Dividendbeslissingen:
o Bepaalt de grootte van de gereserveerde winsten en heeft dus invloed op het EV van
de onderneming
• Risicomanagement:
o De voorgaande beslissingen beïnvloeden het financieel risico van een onderneming
→ CFO moet een risicomanagementstrategie uitstippelen
Financiële doelstelling van de onderneming
• Financiële beslissingen worden genomen op basis van concrete doelstellingen
o Doelstelling: maximalisatie van de waarde van de onderneming
• Concreet: welk objectief maximaliseren bij financiële beslissingen?
Welke doelstelling of welk objectief maximaliseren bij financiële beslissingen?
1. Totale winst?:
o Leiden niet enkel het absolute bedrag aan winst → ook rentabiliteit voor de
aandeelhouders en de grootte van de investering
2. Winst per aandeel (‘rentabiliteit’)?:
o Rentabiliteit van EV heeft een verband met de winst via de grootte van de
geïnvesteerde middelen
o Maar winst per aandeel niet als doelstelling gebruiken:
▪ Geen rekening met de timing of duur van de verwachte resultaten en risico
▪ Onzekerheid wordt niet opgenomen
3. Marktprijs per aandeel! → houdt rekening met:
o Rentabiliteit
o Timing (duur van de verwachte resultaten)
o Risico (onzekerheid)
4
, Corporate governance: management vs aandeelhouders:
• ‘Corporate Governance’ = denken over de optimale beheersstructuur binnen een
onderneming → regeling van de relatie tussen management en aandeelhouders = belangrijk
dat ze gescheiden zijn:
o Beursgenoteerde bedrijven:
▪ Management en aandeelhouders gescheiden
o Streefdoel management:
▪ Niet eigenbelang
▪ Wel maximalisatie van waarde voor aandeelhouder
▪ Bv. vrije operationele cashflow (= bedrag dat voor uitkering beschikbaar is):
• Management: niet uitkeren – in bedrijf houden/investeren
• Aandeelhouders: wel uitkeren – niet in bedrijf houden/niet
investeren
o Bv. andere stakeholders (publieke opinie, schuldeisers,…)
o Hoe?:
▪ Doelstellingen aandeelhouders en management op mekaar afstemmen via
stimuli (bv. beloningen):
• (Variabele) vergoeding in functie van behaalde resultaten
• Aandelenopties
• Bonussen in functie van de marktwaarde van het aandeel
▪ Aangepast bewakingssysteem:
• Directe controle van de aandeelhouders door de raad van bestuur
• Regelmatige controle van de financiële rekeningen (audit)
• Herziening van het premiesysteem
• Grenzen voor managementbeslissingen (delegation of authority)
Indeling van de financiële functie
Iedere Financieringsbeslissing Draagt Speciale Focus:
• Investeringsbeslissingen (activa):
o Nagaan of de investeringen in nieuwe activa rendabel zijn, hiervoor moet een
minimumrendement gesteld worden
o Beheer van de bestaande activa, vooral de vlottende activa: kasbeheer, voorraden,
beheer van klantenvorderingen
• Financieringsbeslissingen (passiva):
o Bepalen van de optimale kapitaalstructuur, mate van EV en VV → mogelijkheid op
hefboomeffect (goede financiële mix van EV en VV)
o Bepalen van de verschillende financieringsmiddelen op KT en LT
• Dividendbeslissingen:
o Bepalen van het dividendpercentage = winst % dat uitgekeerd wordt aan de
aandeelhouders
o Beslissingen i.v.m. de dividendstabilisatie = mate waarin dividend in de toekomst
constant blijft
• Speciale beslissingen:
o Fusie of overname
o Financiering van niet-beursgenoteerde ondernemingen
o Internationale operaties
o Faling en reorganisatie
5
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur sweetvio22. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €4,99. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
Peut-on faire confiance à Stuvia ?
4.6 étoiles sur Google & Trustpilot (+1000 avis)
52510 résumés ont été vendus ces 30 derniers jours
Fondée en 2010, la référence pour acheter des résumés depuis déjà 14 ans