Resume
Investeringsselectie in direct vastgoed samenvatting
- Cours
- Établissement
Samenvatting van het vak investeringsselectie in direct vastgoed voor de minor beleggen in vastgoed aan de Hogeschool Rotterdam.
[Montrer plus]
3 revues
Par: sinemozturk • 4 année de cela
Par: mitchellgroesbeek • 5 année de cela
Par: matthijstoussaint • 5 année de cela
Vendeur
S'abonner
erv
Avis reçus
Aperçu du contenu
Samenvatni Investeren 眐n d眐rect vastioedWeek 1
Kenmerkende aspecten van vastgoed zijn:
Een vastgoedobject verouderd en wordt afgeschreven
Cashflow is gebaseerd op (langdurige huurcontracten
De aanbod zijde is inelastsch (de vraag verandert niet op de prijs en bepaald door regels voor
ruimtelijke ordening.
Rendementen worden in belangrijke mate bepaalde door waarderingen smoothing speelt daarbij
een rol.
Vastgoed is illiquide
Object en zijn veelal omvangrijk waardoor diversifcatemogelijkheden beperkt zijn groot specifek
risico.
Leverage (vreemd vermogen wordt vaak gebruikt, dit leidt tot extra risico’s.
Vastgoed kent cycli van 7-8 jaar.
Veroudering/ afschrijvingen
Economische afschrijving
Technologische afschrijving
o Fysieke veroudering
o Product voldoet niet meer aan de eisen van de tjd
Cashflow is gebaseerd op (langjarige huurcontracten
Diverse factoren die bepalend zijn voor de (on zekerheid van de cashflow van het huurcontract en daarmee de
waarde van het vastgoed object:
Lengte van het huurcontract
Huurrecht voor de verschillende segmenten
Neto/ bruto afspraken wie bepaalt het onderhoud
Break clausules
Huurherzieningsafspraken (soms wetelijk
Aanbod zijde is inelastsch en bepaald door regels voor ruimtelijke ordening
De vraagcurve kan veranderen door externe factoren bijvoorbeeld:
Economische groei
Monetair beleid
Rendementen worden in belangrijke mate bepaald door waarderingen smoothing speelt daarbij een rol
Performance van vastgoed wordt overwegend bepaald door taxates en niet door transactes
referentetransactes zijn vaak lastg te vinden.
Accurate transactes zijn belangrijk:
Verschillende internatonale methodieken
Gedragscode en procesbeschrijvingen voor taxteurs
Anchoring initile prijst zet de standaard
Moment van taxateren en peildatum kunnen ver uit een liggen (in Nederland mogen taxateurs geen
defniteve waarde afgeven voor de peildatum
Smoothing (afvlakking and lagging (vertraging van prijsontwikkeling
Invloed van de oprachtgever:
Dubbele rol van makelaar en taxateur
Voorkomen van het verliezen van de klant maak de klant gelukkig
Cross selling van andere diensten dan taxates
Fondsmanagers worden beloond aan de hand van performance fees
Risico op overschrijven van LTV (= loan to value hypotheek mag niet meer bedragen dan 100% van de
waarde van het huis
,Vastgoed is niet liquide
Vergeleken met efecten kost het veel meer om te handelen in vastgoed
Directe kosten koper kosten kosten van:
o Makelaars
o Notaris
o Fiscalisten
o Juristen
o Technische inspecte
o Belastngen
Indirecte kosten (die niet meteen aan een transacte kunnen worden toegewezen
o Marketng kosten
o Research
o Kosten van mislukte transactes (dead deals
Objecten en zijn veelal omvangrijk waardoor diversifcatemogelijkheden beperkt zijn groot specifek risico
Het investeren in een groot object (volume geef een hoog specifek (uniek risico:
Zowel ten opzichte van absoluut rendement als relatef rendement (benchmark, hoe grote gebouwen
in het algemeen meer overeenkomen met de ontwikkeling van de benchmark tracking error (= een
indicate die wordt gegeven aan de mate van afwijking tussen het rendement van
een beleggingsfonds en de waardeontwikkeling van een benchmark .
Beleggers kiezen er daarom voor om indirect (via een fonds te beleggen.
Hoeveel objecten heb je nodig om het unieke risico weg te diversifiren?
Systematsch (markt risico –i tracking error. De tracking error neemt af met de groei van omvang van de
portefeuille.
Leverage (vreemd vermogen wordt vaak gebruikt en leidt tot extra risico’s
Met name in Angelsaksische landen wordt veel vreemd vermogen gebruikt voor de aankoop van
vastgoed.
In Nederland gebeurd dit ook maar vooral bij partculiere transactes, direct en indirect bij
projectontwikkeling.
Nederlands insttutonele beleggers hebben de omvang van het vreemde vermogen aanmerkelijk
verminderd na de fnanciile crisis van 2008.
Het verwachte rendement neemt toe bij het gebruik van vreemd vermogen maar ook het risico.
Vastgoed als een inflate hedge (= de waarde ervan blijf stabiel . Volattteit (= beweegelijkheid van de waarde
en risico van vastgoed zijn gematgd.
Vastgoed kent cycli van 7-8 jaar
Elastciteit van het aanbod is een belangrijke verklarende oorzaak. Projectontwikkeling is pro-cyclisch.
Huren is ook pro-cyclisch
Negateve correlate (= samenhang tussen 2 grootheden tussen cap(italizaton rate (BAR en
huurgroei, beide variabelen zijn pro-cyclisch
Rendementen gerelateerd aan de economische cyclus
Cycli het gevolg van inefciintes?
o Ontwikkeling van ruimtemarkt
o Hoe de huurprijs wordt bepaald
o Hoe de prijs van de belegging wordt bepaald
o Intransparante markt en kosten van transactes
o Diversiteit van vastgoed
o Autocorrelate
Moderne portefeuille theorie diversifcate leidt tot een beter rendement/ risico profel.
Specifek risico, je kunt niet in de index investeren
, Leverage (vreemd vermogen , vertekend de beeldvorming over het risico van vastgoed
Illiquiditeit, verminderd de atractviteit in relate tot aandelen en obligates
Belastngen, valuta en fees, niet meegenomen in de benchmark en vertekenen daarmee het
rendement
Asymmetrisch, geen diversifcerend efect tjdens de crisis (als je het verwacht neerwaartse
schokken zijn hefiger dan opwaartse
Strategie
Beleggingsdoelstellingen: wat wil je bereiken?
Sterkte, zwakten en beperkingen
Strategie: hoe en wanneer is het doel bereikt?
Hoe meet je het? Performance meetng: hoe verhoudt de return zich tot de benchmark?
Week 2
De wereldwijde vastgoedmarkt
Trend naar gewijzigde ‘revenu models’
Veranderende verdienmodellen van gewone huur ook naar omzet huur. Bij omzet huur betaald de
huurder een percentage van zijn omzet aan de verhuurder. De verhuurder doet er alles aan om
bijvoorbeeld het winkelcentrum aantrekkelijker te maken zodat er meer klanten naartoe komen zodat
de omzet huur hoger wordt.
Invloed van het internet.
Demografsche, lifestyle en politeke veranderingen leiden tot nieuwe beleggingssegmenten.
Core: These are fully stabilized propertes with credit quality tenants on long term leases. These investments
are well located in primary and secondary markets. Usually these propertes are purchased by insttutonal
investors that are looking for a a safe reliable return. Core investments in commercial real estate are ofen
purchased as a way to diversify an investment portolio.
Core Plus: Investors who generally want a safe return, but are looking for a litle bit of upside prefer Core Plus.
These propertes are match the physical descripton of Core investments, but usually have
some opportunity to increase NOI. A common Core Plus investment would be a class A ofce building in a CBD
in a primary market. The property would have good tenants, but might have a lot of upcoming lease roll. Core
investors would see this lease roll as a threat to their reliable income, but Core Plus
investors might see this as an opportunity to increase rents.
Value Add: This strategy is exactly what it sounds like. Value Add investors are looking for the opportunity to
increase the value of their commercial real estate investments. Ofen these propertes will have a high vacancy
rate or some physical obsolescence. Value Add investors will buy these propertes at a discount, and work to
increase the occupancy or fx the physical defciencies. Once the property has been stabilized, these propertes
may be sold to Core investors.
Opportun眐stc: There are a lot of diferent types of investments that fall into this category, from ground up
development, to adaptve re-use, to emerging markets. The unifying principle is that the investor is willing to
take entrepreneurial risk to achieve out-sized returns.
Financiering van vastgoed
Private equity = Private equity is risicodragend
vermogen afomstg van beleggers en wordt
gebruikt voor de fnanciering van niet-
beursgenoteerde ondernemingen.
Public equity = aandelenkapitaal in
beursgenoteerde bedrijven.
Private debt =
Privéschuld is de schuld opgebouwd door
partculieren of partculiere bedrijven. Private
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur erv. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €5,49. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
Peut-on faire confiance à Stuvia ?
4.6 étoiles sur Google & Trustpilot (+1000 avis)
65040 résumés ont été vendus ces 30 derniers jours
Fondée en 2010, la référence pour acheter des résumés depuis déjà 15 ans
Récemment vu par vous
Examen ·
NR 565 Final Exam Study Guide 2024
Examen ·
SOCS185 Week 2 4 and 6 Quiz Latest
Examen ·
SPI Practice Test Verified A
Resume ·
Samenvatting - galenica zalven
Examen ·
NURS 6630 FINAL EXAM 1 LATEST 2023
Examen ·
NCCT Phlebotomy Certification Exam
Examen ·
ANT 2100 Exam with correct Answers
Notes de cours ·
Intro Criminal Justice Notes
