Volledige samenvatting van het vak ondernemingsfinanciering deel investeringsanalyse uit de tweede bachelor handelswetenschappen campus carolus
Samenvatting bevat de slides uit de les met eigen notities. Ook oefeningen en voorbeeldexamenvragen die behandeld werden tijdens de les met antwoorden zijn...
- Beide aspecten zijn cruciaal:
▪ Financieringsbeslissingen (passiefzijde)
▪ Investeringsbeslissingen (actiefzijde)
- Bedrijfsvoering steunt op deze twee pijlers
- Besluitvorming kan gebeuren vanuit:
▪ Strategisch oogpunt
▪ Sociaal oogpunt
▪ …
▪ Financieel oogpunt
2. ONDERNEMINGSFINANCIERING
- Doelstelling opleidingsonderdeel:
“Het verwerven van inzicht in de besluitvormingsprocedures vanuit financieel oogpunt inzake
enerzijds het financieringsbeleid en anderzijds het investeringsbeleid binnen een
onderneming.”
- Verschil Bank & Beurs = Bedrijfsperspectief
- Verantwoordelijke in bedrijfscontext:
▪ Financieel directeur
▪ (= financial manager, chief financial officer, CFO)
3. ROL FINANCIEEL DIRECTEUR
(1) = Verzamelen van financiële middelen in de onderneming
(2) = Investeren van financiële middelen in de activiteiten
(3) = Door de activiteiten gegenereerde financiële middelen
(4) = Uitgekeerde financiële middelen
1
, 4. FINANCIERINGSBESLISSINGEN
- Lange termijn:
▪ Omvang financieringsbehoeften?
▪ Kapitaalstructuur?
▪ Mogelijkheden tot autofinanciering?
- Korte termijn:
▪ Kasplanning?
▪ Voorraad- en kredietbeheer?
– Module “Financiële Planning & Financiering”
(= Deel 2 met Prof. Van Achter)
5. INVESTERINGSBESLISSINGEN
- Waardering van financieringsbronnen
▪ Rol van tijdswaarde van geld
▪ Obligaties, Aandelen
- Analyse van investeringsprojecten:
▪ Relevante informatie?
▪ Criteria?
▪ Tijdsdimensie?
▪ Onzekerheid?
– Module “Investeringsanalyse”
(= Deel 1 met Prof. Schoubben)
- Waarover beslissen?
▪ Materieel vast actief
➢ Boeing (ontwerpen, testen, bouwen nieuw type)
➢ Wal-Mart (investeren in nieuwe filialen)
▪ Immaterieel vast actief
➢ Pfizer (onderzoek naar nieuwe medicijnen)
➢ BP (proefboringen op potentiële olievelden)
- Timing en impact van beslissingen?
▪ Financiering toewijzen voor lange periode
▪ Risico op gezonken kosten (zie later)
▪ Onzekerheid kosten en opbrengsten
Soorten investeringsbeslissingen:
- Schuldherschikking:
▪ Door de historisch lage rente kan het interessant zijn om voorwaarden lening te
heronderhandelen
➢ Niet gratis! Ook voor bank een investeringsbeslissing
▪ Hoe hoog mogen de kosten oplopen maximaal oplopen?
➢ Niet 1 euro minder aan leningsgeld betalen en 1000 euro voor de
herschikking
▪ Hoe sterk moeten de interestlasten minimaal zakken?
2
, - Vastgoedproject:
▪ Naarmate Vlaanderen meer en meer volgebouwd raakt, worden verbouwprojecten
interessanter
▪ Hoe hoog mag de aankoopprijs maximaal oplopen?
▪ Hoe hoog zal de huurprijs moeten bedragen om de investering rendabel te maken?
▪ Zinvol als je geld dat je vandaag investeert kleiner is dan alle huurinkomsten die je in
de toekomst krijgt
- Beleggen in aandelen:
▪ Bij de IPO van Twitter (nov ‘13) waren beleggers bereid om meer dan 30 keer de
omzet per aandeel te betalen
▪ Bij eerste notering sprong het aandeel +73% naar 45,10$
▪ Inmiddels noteert het aandeel aan +/-30$ (hoogste: $74,73$)
▪ Vanwaar komt die beurskoers? (veel gebruikers, geen winst)
- Fusies en overnames:
▪ Facebook koopt WhatsApp voor 19 miljard dollar
▪ Hoe is de overnameprijs tot stand gekomen?
▪ Hoe denkt Facebook deze investering terug te verdienen?
▪ (Veel gebruikers, geen winst)
- Zaak starten/uitbreiden:
▪ Welke investeringen zijn nodig?
▪ Welke opbrengsten (timing, grootte, zekerheid,…) moet je in rekening brengen?
▪ Break even: vanaf welk niveau (investering, omzet, groei,…) is het financieel zinvol
om te starten (uit te breiden)?
- Bedrijf overnemen:
▪ Wat is de waarde?
▪ Welke prognoses?
▪ Relevante informatie (human capital, cash, schulden,…)?
▪ Wat zal het bod zijn? Wat als dit achteraf te veel blijkt?
▪ “Perrigo voelt zich misleid bij overname Omega Pharma” (Tijd 2016)
Illustratie: Ontwikkeling Airbus A380:
Grootste passagiersvliegtuig ter wereld maken →
vanaf ‘91 geld uitgeven, maar nog niets verdiend!
2007: eerste toestel geleverd en dus effectief iets
verdiend (nog geen winst!)
Principe van een investering: duurt lang voordat
je iets terugverdiend → mag niet te lang duren
(zie uitstel levering, koersval)
3
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur StudentHW99. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €4,48. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
