Resume
Samenvatting hoofdstuk 5 bedrijfsfinanciering
- Cours
- Bedrijfsfinanciering
- Établissement
- Katholieke Universiteit Leuven (KU Leuven)
Samenvatting van 10 pagina's voor het vak Bedrijfsfinanciering aan de KU Leuven
[Montrer plus]
Vendeur
S'abonner
Aperçu du contenu
Hoofdstuk 5: Dividendpolitiek1. Dividendpolitiek is irrelevant in een wereld met perfecte
kapitaalmarkten
1.1. Karakteristieken van perfecte kapitaalmarkten
In financiële theorie assumptie van perfecte kapitaalmarkten vaak handig,
een kapitaalmarkt is perfect als:
- Er geen fricties (zoals transactiekosten) zijn
- Alle marktspelers beschikken over dezelfde informatie
- Alle deelnemers prijsnemers zijn
- Ontleen- en uitleenrentevoeten dezelfde zijn
DWZ door complicaties weg te nemen wordt het eenvoudig om een
probleem te bestuderen
In een perfecte kapitaalmarkt heeft de dividendpolitiek geen invloed op
de waarde van aandelen terwijl deze waarde toch nog steeds gelijk is aan
de actuele waarde van alle toekomstige dividenden
1.1. Voorbeeld: dividendpolitiek en waarde
Stel dat een onderneming die enkel met EV is gefinancierd een
investeringsmogelijkheid heeft met een investeringsbedrag van €1.500 op
t=0
De firma heeft dit investeringsbedrag in cash; verder zijn er geen activa of
andere opportuniteiten
Stel dat het project wordt doorgevoerd, wat een eenmalig (liquidatie)
dividend oplevert van €2.200 op t=1
Gegeven de volgende 2 mogelijkheden inzake dividendpolitiek:
- DIVIDENDPOLITIEK 1:
o Betaal geen dividend op t=0 (DIV0 = 0)
o Betaal de opbrengst op t=1 (DIV1 = 2.200)
- DIVIDENDPOLITIEK 2:
o Betaal DIV0 = 1.500 op t=0 en leen investeringsbedrag van
1500 (interest = 10%)
, o Betaal op t=1 restant na de terugbetaling lening (DIV1 = 2.200
– schuldaflossing)
Wat is de impact van de dividendpolitiek op de waarde?
DIVIDENDPOLITIEK 1:
ACTUELE WAARDE
DIV0 = 0 0
DIV1 = 2.200 2.000 = (2.200/1,1)
TOTAAL 2.000
De waarde van het bedrijf op t=0 is dan:
MERK OP:
1) Voor het eenvoud verondersteld dat Req = ontleenrentevoet = 10%,
echter meestal Req > ontleenrentevoet, resultaat blijft toch opgaan
indien Req juiste kost van aandelenmarkt weerspiegelt
2) Je kan de waarde van een aandeel op t=0 bepalen op 2 manieren:
- EX DIVIDEND: na he betalen van het dividend op t=0
- CUM DIVIDEND: voor het betalen van het dividend op t=0
Omdat hier op t=0 geen dividend wordt uitbetaald is de waarde CUM
DIVIDEND = waarde EX DIVIDEND
Balans:
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur matsvangorp1. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €6,26. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
Peut-on faire confiance à Stuvia ?
4.6 étoiles sur Google & Trustpilot (+1000 avis)
77858 résumés ont été vendus ces 30 derniers jours
Fondée en 2010, la référence pour acheter des résumés depuis déjà 14 ans