KU Leuven Campus Brussel - Schakelprogramma Handelswetenschappen - Ondernemingsfinanciering - CHAPTER 5: Net present value en andere investeringscriteria
CHAPTER 5: NET PRESENT VALUE AND OTHER INVESTMENT CRITERIA 1 van 9
, CHAPTER 5: Net present value en andere
investeringscriteria
“Als een bedrijf investeringsprojecten uitvoert dan wenst men een project te doen
met een positieve net present value”
“Als een positief net present value project uitgevoerd wordt, dan wordt financiële waarde gecreëerd
rekening houdend met de opportuniteitskost van het bedrijf”
1 Inleiding
- Bad corporate investments are common: Als het gaat over corporate investment projecten (intern
of fusies & overnames), mislukken deze heel vaak
Project heeft achteraf gezien helemaal geen financiële waarde gecreëerd
Beruchte slechte deals: investeringsprojecten (allemaal overnames) die allemaal mislukt zijn
o AOL-Time Warner (2000): $ 165 billion
o Daimler-Chrysler (1998): $ 37 billion
o HP-Autonomy (2011): $ 11.7 billion
o Microsoft-Nokia (2014): $ 7.2 billion
o RFS Holding-ABN Amro (2007): € 7.1 billion
o Omega Pharma-Perrigo (2014): € 3.6 billion
- Psychology is to blame: In plaats van rationele besluitvormers, lijden we aan psychologische
vooroordelen
Heel vaak zijn ze enthousiast over een nieuw project of een bedrijf dat ze kunnen overnemen
MAAR: dat gaat een eigen leven leiden (het wordt gehypet, iedereen wordt enthousiast in dat bedrijf)
LATER: blijkt dat de beslissing helemaal niet zo rationeel was
- An academic explanation: Gu & Lev (2011)
Zij hebben een patroon ontdekt dat heel vaak terugkeert
VOORBEELD: eBay
Op een bepaald moment staan de aandelen van eBay super hoog (aandeel van eBay is dus ongelofelijk
overgewaardeerd)
Dit is het moment dat zij gaan zoeken naar mogelijke overnamekandidaten
OMDAT: overnames zelden gefinancierd worden met cash, maar altijd met eigen
aandelen
DUS: vanaf het moment dat een bedrijf super hoog genoteerd staat, is het
moment om andere bedrijven te gaan overnemen (kan heel veel kopen met de aandelen)
Dan nemen ze Skype over en leggen dit uit door
te zeggen dat dit een strategisch goede zet is en
dat ze veel synergiën gaan realiseren
De overname wikkelt zich af en zien dat de
synergiën helemaal niet uitkomen en ze
moeten goodwill afschrijven
CHAPTER 5: NET PRESENT VALUE AND OTHER INVESTMENT CRITERIA 2 van 9
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur evsmts. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €4,49. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
