Fiche de synthèse de cours sur l'analyse de la rentabilité en Corporate Finance à HEC Paris
Elle est la 4e partie d'un premier chapitre portant sur l'analyse financière d'une entreprise :
1. Analyse des marges
2. Analyse des investissements
3. Analyse des financements
4. Analyse de la re...
Il s’agit de s’intéresser au bilan économique : il nous montre comment l’actif économique
(immobilisations et BFR) est financé par les deux sources de financement que sont les capitaux propres
et les dettes bancaires et financières nettes.
Dans le cas GREMLIN :
- En bleu : les immobilisations
- En vert : le BFR
- En rouge : les capitaux propres
- En violet : les dettes bancaires et financières nettes
Attention : Rentabilité ≠ marge nette donc rentabilité ≠ résultat net/ CA On n’a pas investi les
capitaux correspondant au CA. La rentabilité correspond à la rentabilité des capitaux que j’ai investis.
A) La rentabilité économique
' '
Résultat d exploitation x (1−taux d IS)
Rentabilité économique =
Actif économique
Résultat d ' exploitation x (1−taux d' IS) CA
= x = marge x ratio de rotation
CA Actif économique
EUTELSAT = spécialisée dans le lancement de satellites vers lesquels les opérateurs de télévision etc
envoient des ondes qui vont être renvoyées vers la terre investissements initiaux très élevés mais
une fois que le satellites est dans le ciel, les coûts supplémentaires sont extrêmement faibles. Donc
marges (Résultat d’exploitation après impôts/ CA) très importantes car investissements très
importants. Ici, marge entre 35 et 40%. Autrement dit, à chaque fois qu’elle vend un produit 100, elle
fait un résultat d’exploitation d’environ 37.
Mais très faible rotation des actifs (environ 0,25 car lourdeur des investissements) donc si on a un actif
économique de 100, on ne fait un chiffre d’affaire que de 100 x 0,25 = 25.
Le produit des deux donne une rentabilité économique de l’ordre de grandeur de 10%
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur 92Thomas. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour 14,99 €. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
