Notes de cours
Fiche de synthèse de cours sur "Les fusions-acquisitions" en Corporate Finance à HEC Paris
Fiche synthétique d'un cours complet en Finance d'entreprise à HEC Paris. Code couleur et résumé complet et bien rédigé du cours
[Montrer plus]
Livre connecté
Titre de l’ouvrage:
Auteur(s):
- Édition:
- ISBN:
- Édition:
Aperçu du contenu
LES FUSIONS ACQUISITIONSI/ Pourquoi les fusions acquisitions ?
A) Les déterminants macroéconomiques
1) Les évolutions technologiques créent des opportunités que certains groupes savent
saisir, et d’autres pas
Ceux qui ne les ont pas saisies à un moment donné vont vouloir se rattraper après en faisant
une opération d’acquisition d’un concurrent (ex : Apple achète les casques Beats et sa plateforme
musicale).
2) L’élargissement des marchés pertinents : de régional, à national, puis continental et
maintenant mondial
Ex : Fiat achète Chrysler quand l’E est en faillite en 2008.
3) Les phases de libéralisation, de déréglementation et de re-réglementaton créent des
opportunités de restructuration de secteurs
Ex : Wells Fargo achète des activités financières de General Electric.
4) La montée en puissance des marchés financiers favorise les forts qui peuvent ainsi se
financer et pénalise les faibles.
Ex : Fosun achète Le Club Méditerranée
5) La faiblesse de la croissance démographique en Europe pousse les groupes dynamiques à
chercher la croissance là où elle se trouve
Ex : Lactalis achète des actifs en Turquie et Bel au Maroc.
B) Les déterminants microéconomiques
1) L’augmentation de la taille permet de mieux amortir les coûts fixes, la R&D, les réseaux
de distribution
Ex : Suntory achète Beam
2) Les acquisitions permettent d’élargir géographiquement l’activité d’un groupe ou
d’enrichir la gamme de ses produits
Ex : AB Inbev achète SAB Miller, Heinz achète Kraft
3) Les fusions-acquisitions permettent de gagner du temps
Ex : Altice achète Cablevision et Suddenlink
4) Les acquisitions permettent d’élargir la taille des entreprises et de prendre des risques
plus importants
Ex : Shell achète British Gas
5) Les besoins de liquidités d’une entreprise ou d’un actionnaire conduisent à des ventes
Ex : Lion Capital vend Picard Surgelés
, 6) Les réorientations stratégiques suite à l’arrivée d’un nouveau dirigeant conduisent à des
ventes et à des achats
Ex : Carrefour cède ses actifs malais et achète Dia France
7) L’absence de successeurs au sein d’une famille peut conduire à la vente de l’entreprise
familiale
Ex : La famille Dentressangle vend Norbert Dentressangle.
C) Les vagues de fusion-acquisitions
Secteur cyclique pour trois raisons :
- Le mimétisme et les synergies
- La conjoncture économique
- La tenue des marchés financiers
II/ Comment les fusions-acquisitions ?
A) Payer en cash ou en titres ?
1) Payer en numéraire
Les vendeurs reçoivent pour prix de leurs actions de la cible du numéraire : achat simple, Offre
Publique d’Achat (OPA) si entreprise cotée.
2) Payer en titres
Les vendeurs reçoivent pour prix de leurs actions de la cible des actions de l’acquéreur : fusion, Offre
Publique d’Echange (OPE) si entreprise cotée, apport partiel d’actifs.
3) Un mix titres/ cash
4) Comment choisir ?
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur 92Thomas. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour 9,19 €. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
Peut-on faire confiance à Stuvia ?
4.6 étoiles sur Google & Trustpilot (+1000 avis)
75632 résumés ont été vendus ces 30 derniers jours
Fondée en 2010, la référence pour acheter des résumés depuis déjà 14 ans