Samenvatting
Samenvatting Hoofdstuk9
Samenvatting van 6 pagina's voor het vak Ondernemingsfinanciering aan de KU Leuven (Prof: Alain Praet)
[Meer zien]Voorbeeld 1 van de 6 pagina's
Voorbeeld 1 van de 6 pagina's
In winkelwagenVoorbeeld van de inhoud
Hoofdstuk 9: Risico en kapitaalkostHet bedrijf en de kapitaalkosten van de projecten
De waarde van een onderneming is gelijk aan de som van de waarden van alle afzonderlijke activa. Dit
is dus de som van de waarden van al zijn projecten.
Ondernemingswaarde = PV(AB) = PV(A) + PV(B)
Figuur 9.1: De kapitaalkost van een bedrijf
De kost van kapitaal kunnen we vergelijken met het vereiste rendement volgens CAPM:
We kunnen alle projecten afzonderlijk gaan waarderen. We moeten een actualisatievoet hanteren die
aangepast is aan het risico van het project.
De kapitaalkost van een onderneming is de actualisatievoet die gebruikt moet worden om de projecten
van het bedrijf te evalueren.
Gemiddeld gezien wordt er 5,5 procent
rendement vereist. Er zullen projecten zijn
waarbij er meer of minder rendement
gevraagd wordt. We moeten dus steeds op
zoek naar de specifieke bèta van het project
en het risico ervan. In functie hiervan gaan
we de actualisatievoet van het project
bepalen.
We weten dat de bèta van de portefeuille gelijk is aan het gemiddelde van de bèta’s van de individuele
projecten. Wanneer de bèta hoger is dan 0,5 gaat een belegger meer rendement vragen dan 5,5%.
Kapitaalkost van een bedrijf (company cost of capital):
Een synoniem is ‘return on assets’. Dit is de kapitaalkost wanneer we naar de passiva kant gaan kijken.
Dit is het rendement dat de financiers gaan vragen en is het gemiddelde van wat de SE en AH vragen.
Het gewicht dat we gaan toekennen (D/V) is het percentage schulden dat het bedrijf kent. Dit moet
gebaseerd zijn op de marktwaarde.
rassets = COC = rdebt(D/V) + requity(E/V) met V = E + D
met V = D + E
E = huidige marktkapitalisatie
D = huidige schulden
rdebt = YTM = rendement dat de obligatiehouders vragen = rendement op de vervaldag van de obl
rEquity = rendement dat de AH vragen (CAPM) = rf + β(rm – rf)
Aan de hand van deze formule gaan we de kapitaalkost berekenen. Merk wel op dat we hier nog geen
rekening houden met de belastingen.
Gewogen gemiddelde van de kapitaalkost
𝐷 𝐸
WACC = (1-Tc)*rD*(𝑉 ) + rE*(𝑉)
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
√ Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, Bancontact of creditcard voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper kimberlyvidts. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €3,49. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 81113 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen