De uitwerking van de casus van de masterclass Financieel Management van NCOI als onderdeel van de MBA. Inclusief alle bijlagen, waaronder de uitwerking van de meest recente casus: Investomax & Supercharge NV. Voor de uitwerking van de onderdelen is mijn eigen organisatie, een zorginstelling, gebrui...
“Men kan zijn kinderen beter een
goed geweten nalaten dan geld”
Plato (427 v.C – 347 v.C.)
Examenopdracht
XXXXX 11-08-2021
NCOI
Professional Master Bedrijfskunde
Materclass Financieel Management
,Resultaat examenopdracht: 7,2
Motivatie en verbeterpunten
U hebt een interessante uitwerking gemaakt van uw eigen bedrijf.
De business waar u deze opdracht omschrijft is mij genoegzaambekend als toezichthouder.
Ik heb met name gekeken waar eventueel extra verbeter punten in uw organisatie te vinden zijn.
Hiertoe is ook het jaarverslag via het overheidskanaal ingezien.
Alle verplichte onderdelen zijn aanwezig.
De berekeningen die u maakt zijn goed te volgen op pag 27 hebt onderaan opgenomen debt ratio
EV/TV dat moet natuurlijk zijn de solvabiliteit.
U vergelijkt met cijfers van de gehandicapten zorginstellingen. Dat vind ik wat lastig. omdat daar een
veel hoger percentage vaste activa aanwezig is.
Tevens is de vraag of deze ingesteld is op jeugd of op alle doelgroepen?
De echte vergelijking komt onvoldoende naar voren. U had ook de website van follow de money
kunnen raadplegen. Hier worden zorgcowboys publieke bekend gemaakt.
De casus is nagenoeg goed uitgewerkt. U had alleen van percentages van 20 en 80 % moeten
uitgaan. Daardoor zijn er een paar nuance verschillen.
Bij hoofdstuk 4 hebt u een voldoende diepgang getoond bij de bespreking van de cijfers.
Bij hoofdstuk 5 had u nog meer in de risico benadering mogen komen. Wat zijn nu de bedreigingen
voor XXXXX en in hoeverre kan het budget hierop worden ingesteld.
U schrijft twee wekelijks worden door het bestuur of XXXXX op koers ligt. Maar wat is de time lag
tussen die cijfers en de presentatie. Die diepgang had u scherper mogen wegzetten.
Tevens viel het mij op dat in de stukken niet word ingegaan op de OR is die er al dan niet en op het
feit of er optimaal gebruik wordt gemaakt van subsidies.
Zeker vanuit het ministerie komen veel potten met geld beschikbaar.
De presentatie en structuur is duidelijk en goed verzorgd
Afrondend een prima stuk dat met een 7plus is beoordeeld. Succes met uw bedrijf.
,Voorwoord
Welkom, mijn naam is XXXXX en ik ben in december 2020 gestart met de professional master
bedrijfskunde voor zorg en welzijn. Inmiddels ben ik aangekomen bij de tweede module: financieel
management.
Voor u ligt de eindopdracht van deze masterclass. De opdracht bestaat uit het schrijven van een
paper gerelateerd aan de inhoud van de masterclass.
De paper heb ik geschreven voor het bedrijf wat ik bijna tien jaar geleden heb opgericht: XXXXX. Ik
heb hiervoor gekozen omdat XXXXX sinds de oprichting enorm is gegroeid en die groei zet jaarlijks
gestaag door met 20 tot 40%. Vanwege de groei staan we continue voor allerlei nieuwe uitdagingen.
Het belangrijkste is dat we de groei kunnen bijbenen en we het bedrijf niet door eigen toedoen in
gevaar brengen.
In dit plan ga ik de cijfers van XXXXX over 2016 t/m 2020 bestuderen. Er zal o.a. worden gekeken naar
hoe XXXXX het afgelopen jaren financieel heeft gedaan, hoe het bedrijf er nu voor staat en welke
(financiële) veranderingen er kunnen worden doorgevoerd voor een mooie toekomst.
De lessen horende bij de masterclass heb ik met veel interesse gevolgd. De manier waarop Martin
Koekkoek lesgaf trok mij enorm en hij beschikt over veel kennis die hij met de klas deelde. Helaas
hebben alle lessen digitaal plaats gevonden vanwege de Covid-19 restricties. Ook XXXXX heeft
afgelopen jaar veel last gehad van Covid-19. Hierdoor is het voor mij een turbulente en stressvolle
tijd geweest die tegelijkertijd ook leerzaam en uitdagend was. Ik heb moeite gehad om mijn werk
met mijn studie te combineren. Hierdoor heb ik er helaas een stuk langer over gedaan om de paper
af te krijgen dan ik van plan was. Al met al ben ik toch trots op het resultaat wat ik heb neergezet.
Ik heb veel opgestoken van de contacturen met mijn docent en medestudenten. Graag wil ik Martin
Koekkoek bedanken voor zijn uitdagende manier van lesgeven en zijn tips voor het schrijven van het
praktijkplan.
Ik wens u veel leesplezier toe.
Let op: de uitwerking van Investomax is in een los Excel document
toegevoegd en voor de zekerheid ook op de laatste 2 bladzijden van dit
document geplaatst
,Samenvatting
XXXXX XXXXX is in 2011 opgericht en biedt naschoolse dagbesteding aan kinderen met een beperking
in de leeftijd van 4 t/m 20 jaar. Sinds de start van de bedrijfsactiviteiten in 2012 heeft XXXXX een
turbulente groei (>30% per jaar) doorgemaakt. Dat de beginjaren financieel nogal grillig waren blijkt
uit de jaarcijfers in bijlage 1. Vanaf 2018 is het tij gekeerd. Als erkende zorginstelling heeft XXXXX de
laatste jaren contracten in de Jeugdwet verworven met bijna alle gemeentes in Noord Holland.
Hierdoor is de omzet aanzienlijk gegroeid en heeft XXXXX de laatste jaren steeds winst gemaakt.
In hoofdstuk 2 zijn de financiële ratio’s (rentabiliteit, liquiditeit, solvabiliteit, EBITDA marge en Debt
Service Coverage Ratio) over de boekjaren 2016 t/m 2020 uitgerekend. Hierbij valt op dat de meeste
ratio’s in 2016 en 2017 matig zijn, terwijl de jaren daarna meestal boven de norm ligt. De ratio’s zijn
vergeleken met de norm van de Jeugdautoriteit en het jaarlijkse onderzoek van Ernst & Young naar
de financiële gezondheid van zorginstellingen. In ieder geval kan geconcludeerd worden dat de
financiële situatie van XXXXX de laatste 5 jaar enorm is verbeterd. Het advies is om met het eigen
vermogen te investeren in de organisatie om zo verder te kunnen groeien.
In het derde hoofdstuk wordt de casus van investeringsfonds Investomax behandeld. Investomax wil
een bod uitbrengen op het beursgenoteerde bedrijf Supercharge NV, een bouwer van snellaadpalen.
Om te kunnen bepalen of de investering verstandig is wordt de vermogenskostenvoet, de terminal
value en de waarde per aandeel berekend. Ook wordt gekeken of de rendementseis van 25%
realistisch is aan de hand van CAPM.
Het werkkapitaal van XXXXX komt in hoofdstuk 4 aan bod. Het werkkapitaal is net als de financiële
ratio’s hard toegenomen. In 2016 was er nog een netto werkkapitaal van 53.685 euro negatief. In
2020 was dit 246.895 euro positief. Tevens is in hoofdstuk 4 gekeken naar de cash conversion cycle
en de financial mix. Uit de cash conversion blijkt dat de debiteuren de afgelopen jaren iets sneller zijn
gaan betalen. Data over crediteuren is er niet, omdat het banksaldo steeds voldoende is geweest om
crediteuren direct te betalen. Uit de financial mix blijkt dat het vreemde vermogen de afgelopen jaar
flink is afgenomen en het eigen vermogen flink is toegenomen. Tot slot wordt de beurswaarde
bepaald aan de hand van de Discounted Cash Flow methode.
In het vijfde en tevens laatste hoofdstuk wordt er gekeken naar de begroting van XXXXX. Om een
begroting op te stellen maakt XXXXX gebruik van het programma Visionplanner. Op basis van de
realisatie van vorig jaar worden aanpassingen gedaan. Met behulp van dit programma kan er
continue gekeken worden wat het huidige resultaat is en kan dit worden afgezet tegen de begroting.
Tevens maakt XXXXX gebruik van kostenallocatie waarbij de algemene kosten (overhead) naar rato
van de omzet worden verdeeld over de locaties. Per locatie kan er worden gekeken of een locatie
winst of verlies maakt. Tot slot wordt de aanbeveling gedaan om doelstelling om te zetten naar
concrete acties met de Balanced Scorecard. Met de BSC kunnen vanuit vier perspectieven (klant,
interne organisatie, innovatie en financieel) de resultaten van de onderneming worden bijgehouden.
Hierdoor kan de onderneming doelgericht sturen op doelen die van de strategie zijn afgeleid.
, Inhoud
1. Inleiding..............................................................................................................................................5
1.1 Organisatie beschrijving................................................................................................................5
1.2 Unique selling points....................................................................................................................5
2. Financiele ratio-analyse......................................................................................................................8
2.1 Rentabiliteit..................................................................................................................................8
2.2 Liquiditeit (current ratio)..............................................................................................................9
2.3 Solvabiliteit.................................................................................................................................10
2.4 EBITDA marge en Debt Service Coverage Ratio..........................................................................11
2.5 Conclusie en aanbevelingen.......................................................................................................11
3. Waardering van een aandeel............................................................................................................12
3.1 Vermogenskostenvoet................................................................................................................12
3.2 CAPM..........................................................................................................................................13
3.3 Waarde per aandeel...................................................................................................................13
4. Werkkapitaalmanagement...............................................................................................................15
4.1 Werkkapitaal...............................................................................................................................15
4.2 Cash conversion cycle.................................................................................................................15
4.4 Intrinsieke waarde en beurswaarde...........................................................................................17
5. Budgettering.....................................................................................................................................19
5.1 Budgetproces en – vorm.............................................................................................................19
5.2 Kostenbudgettering en allocatie.................................................................................................20
5.3 Management control..................................................................................................................20
5.4 Conclusie en aanbevelingen.......................................................................................................20
Reflectie................................................................................................................................................22
Bibliografie...........................................................................................................................................23
Bijlage 1. Jaarcijfers XXXXX sinds oprichting.........................................................................................25
Bijlage 2. Financiele ratio’s...................................................................................................................27
Bijlage 3. Rentabiliteit eigen vermogen................................................................................................28
Bijlage 4. Netto werkkapitaal................................................................................................................28
Bijlage 5. Financial mix en debt ratio....................................................................................................29
Uitwerking Investomax.........................................................................................................................30
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper alexb77. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €10,99. Je zit daarna nergens aan vast.
