College aantekeningen
Colleges aantekeningen ondernemingsfinanciering tot h23 en vermogensmarkten.
- Instelling
- Tilburg University (UVT)
Colleges aantekeningen ondernemingsfinanciering en vermogensmarkten.
[Meer zien]Voorbeeld 4 van de 72 pagina's
Voorbeeld 4 van de 72 pagina's
In winkelwagengesponsord bericht van onze partner
Gekoppeld boek
Titel boek:
Auteur(s):
- Uitgave:
- ISBN:
- Druk:
2 beoordelingen
Door: mitchel13 • 1 jaar geleden
Door: stijnwijkhuizen • 1 jaar geleden
Het weerhoudt niet alle stof voor het eindtentamen
Door: toinevanes2001 • 1 jaar geleden
Staat in een ander document
Voorbeeld van de inhoud
Ondernemingsfinanciering en vermogensmarkten.Week 1
NPV en market value
• Investment project in een firm
• Project value
- = de huidige markt waarde of toegevoegde clashflows voor het bedrijf maar dit is alleen
verkrijgbaar na het betalen van the investment outlat I0
• Net present value
• NPV is gelijk aan de stijging van de firm market value
Project discount rate (rp)
• Refelceteert the risk ingebed in de project cash flows
• Waargenomen bij de kapitaalmarkt(aandelenmarkt vb)
• Alleen systematisch risico is relevant (CAPM)
- Word gemeten door beta-coefficient
• De project risk niet perse gelijk aan de bestaande projecten van firms daarom:
H12 vorig jaar
1
,Expected cash flows and all-equity fiction(alsof je alleen maar alleen eigen vermogen heb-> feit dat
er vv is komt pas in disconteringsvoet terug)
• Waarom bepalen wel expected clash flow met gebruik van deze all equity fiction
- Diepliggende vraag erachter-> vind je dat een onderneming dat die beoordeeld moet
worden op zijn presentaties of op z’n financierings beslissingen -> veel vinden het 1e
daarom dingen als interest kosten niet meenemen -> dan krijg je all-equity fiction
H 14
Capital structuur(het kiezen tussen deel ev en vv) in een perfecte markt
In deze cursus gebruiken we adjusted balance sheet -> dan condenseer je balance sheet
Heel veel dingen
samengenomen. Dan vervolgens dit->
sommige posten van rechts naar
links -> word onderverdeeld in financieringskapitaal en werkzaam vermogen
Case: start up nieuw bedrijf
2
,Fundamentele vraag
Case details
Npv
3
, All-equity financing
• Since its NPV is positive, this is an interesting investment project
• But it can only be executed after the initial funding is provided for
• Suppose the MT resorts to all-equity financing, what amount can it raise from a share issue?
- We call this unlevered equity = equity in a firm with no debt
- The unlevered equity cash flows are equal to that of the firm
- Assuming that the capital markets are competitive, outside investors are willing to pay
up to 1000 in return for 100% of the equity, since
PV equity cash flows = 1150/1.15 = 100
Unlevered equity returns
The unlevered equity value and returns are summarized belo
Expected unlevered equity return = 1 2 40% + 1 2 −10% = 15%
Levered equity alternative -> onderneming met ook vreemd vermogen
• Suppose the MT considers the following alternative financing package
- Borrow 500 (debt)
- Issue equity for the remainder (levered equity = equity in a firm that also has debt
outstanding)
• Even the lowest cash flow outcome is large enough to repay the debt with interest, so the
debt is entirely risk-free ->
- The MT can borrow at the risk-free rate in competitive capital markets (i.e. at 5%)
- And the total debt payment is 500(1.05) = 525 (= interest + repayment)
• Note that the company’s cash flow will now be divided between the debt and equity
providers:
- Vreemd vermogen heft prioriteits claim, krijgen eerst betaald
- (Levered) Equityholders hebben rechtop het restant: ook wel de residual claimholders
Law of One Price • The cash flows of both debt and levered equity sum to the firm’s cash flow
• By the Law of One Price, the combined debt and equity package value must be equal to 1000
• So the levered equity value is equal to 500
4
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, creditcard of Stuvia-tegoed voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper toinevanes2001. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €7,99. Je zit daarna nergens aan vast.
Is Stuvia te vertrouwen?
4,6 sterren op Google & Trustpilot (+1000 reviews)
Afgelopen 30 dagen zijn er 50064 samenvattingen verkocht
Opgericht in 2010, al 14 jaar dé plek om samenvattingen te kopen