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1MACHES FINANCIERS
LES INDICES BOURSIERS
L’indice boursier –mesure de la performance de marché- traduit la variation de la valeur (la
capitalisation boursière) des entreprises cotées
Les indices nationaux (CAC 40, FTSE 100,…)
Les indices multi marchés (Dow Jones Total Stock MArket Index, S&P500)
Les indices régionaux (MSCI Europe Index ; MSCI Emerging Markets index)
Les indices globaux (MSCI World ; The S&P Global,…)
Les indices sectoriels (MSCI Telecom Service ; MSCI Health Care)
Les indices en fonction de la taille des entreprises (MSCI Global Small Cap, MSCI S Large
cap 3000 index)
I) Différence dans les modalités de calcul des indices :
Pondération sur la valeur (DIJA)
o On considère qu’il a une seule action de chaque type (l’indice se calcule en fonction
du prix moyen des actions)
Pondération sur la capitalisation boursière
o Le poids de chaque action est donnée par le rapport entre sa capitalisation boursière et
la somme des capitalisations boursières des titres qui composent l’indice
Pondération sur la capitalisation flottante (CAC 40, S&P500)
o On prends en considération uniquement le pourcentage de capital détenu par le public
(on retranche les actions qui font partie des blocs ou détenues par les dirigeants au-
delà de 10%- Pour S&P (investable weight factor)
Il peut y avoir plusieurs versions parfois du même indice
« price return »
« total return » capitalisation des dividendes distribués.
En terme de communicatin, on ne peu pas donner la vrai valeur on a donc donner le principe du
diviseur.
/ ! \ L’indice boursier doit représenter uniquement les variations des prix.
Indice = Capitalisation boursière totale / diviseur
II) Cours boursiers et opération en capital :
Remarque : Immédiatement après un fractionnement des actions « stock split », une capitalisation des
réserves ou des écarts de réévaluation, ou versement des dividendes en actions, le prix de marché
basse mécaniquement. Chaque investisseur calcule un prix par action équivalent, au niveau duquel sa
position n’est pas influencé par l’émission supplémentaire d’actions
III) La rentabilité des actions :
Les investissements n’ont aucun pouvoir de marché la formation des prix de marché est considérée
comme donnée.
La rentabilité des actions est une variable aléatoire il faut définir une distribution de probabilité
(Loi de probabilité normale ou loi log normale), et en fonction de cette hypothèse analyser les
propriétés de chaque séries de rentabilités (la rentabilité moyenne, la variance) ainsi que la relation (la
covariance) entre les différentes séries de rentabilités.
La rentabilité journalière simple entre t-1 et t est :
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