This is the lecture note for Capital Structure part 4 of Corporate Finance FM422. I have other notes for other modules and I graduated from LSE with a Distinction. So if you need help or tutor, just contact me. Thank you.
Corporate finance 4th edition exam test guide with latest 2023-2024 updated questions with correct answers graded A+
Complete Test Bank Corporate Finance 4th Edition Berk Questions & Answers with rationales (Chapter 1-31)
Class notes + examples Business Model Assessment (E_MB_BMA)
Tout pour ce livre (33)
École, étude et sujet
London School of Economics (LSE)
MSc Finance
Corporate Finance (FM422)
Tous les documents sur ce sujet (6)
Vendeur
S'abonner
abbhoney
Aperçu du contenu
Implication:
Firms should be indiferent between internal and external fnancing (no need to
save)
A frm needing external fnancing, which is above its static optimum leverage level
will always issue equity to fnance the investment.
In practice:
Companies follow a pecking order in which they fnance investment:
o First with internally generated funds
o Then with debt
o And fnally with equity
They may even forgo positive NPV investments because of reluctance to raise
additional external fnancing.
The irrelevance of internal vs. external fnancing comes from the fact that existing
shareholders and new shareholders agree on the value of fnancial claims and
there are no frictions (e.g. taxes, transaction costs, etc).
However, in reality, frms are not indiferent between internal and external
fnancing because there is a source of disagreement, such as:
o Inefficient markets (e.g., taxes and fnancial distress costs????)
o Irrational managers
o Managers with more information than investors (Asymmetric
Information)
ASYMMETRIC INFORMATION
Helps us to understand:
o Why the pecking order?
o How does D/E ratio evolve overtime?
o Can it make sense to stray from the static optimum?
o Are there good and bad times to issue equity?
o What is the role of hybrid instruments (e.g., convertibles)?
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur abbhoney. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour 9,31 €. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
