Dit document betreft een samenvatting van twee belangrijke hoofdstukken voor het vak Algemene economie. Dit vak hebben wij in semester 5.2 van de opleiding Finance & Control (= Bedrijfseconomie) / Accountancy gehad.
Voor het vak hadden wij twee boeken, namelijk het boek dat in dit artikel genoe...
Samenvatting Financieel management en financiering - Treasury Management
NCOI ModuleOpdracht FinancialControl (cijfer: 9)
Alles voor dit studieboek (14)
Geschreven voor
Fontys Hogeschool (Fontys)
Finance & Control
Algemene Economie
Alle documenten voor dit vak (6)
Verkoper
Volgen
DeBesteSamenvattingen
Ontvangen beoordelingen
Voorbeeld van de inhoud
Samenvatting H13 + H14 AE
Hoofdstuk 13 Renterisicobeheer
13.1 Renterisico
Renterisico is de mogelijkheid dat de werkelijke stand van de rente afwijkt van de verwachte stand,
waardoor:
Of de werkelijke marktwaarde van een financieel actief gaat afwijken van de werkelijkheid
Of de werkelijke winst gaat afwijken van de verwachte winst.
De eerste manier om het renterisico in kaart te brengen is door na te gaan met welk bedrag de
marktwaarde van een toekomstige kasstroom verandert als gevolg van een renteverandering. Deze
manier van omgaan met de gevolgen van de renteveranderingen is met de discussie in het kader van het
jaarrekeningenrecht (IFRS) over ‘fair value’ steeds belangrijker geworden. Het idee van fair value binnen
de IFRS is dat organisaties financiële activa en passiva tegen marktwaarde op de balans moeten
opnemen als ze niet van plan zijn deze tot het einde van de looptijd aan te houden. Een organisatie kan
ook beslissen om de overige activa en passiva tegen de marktwaarde op de balans te zetten. Het EV is
dan ook gewaardeerd tegen marktwaarde. Uiteindelijk is het renterisico de mate waarin de waarde van
het EV als gevolg van een rentewijziging verandert.
Een tweede manier waarop men de omvang van het renterisico in kaart kan brengen is de mate waarin
de winst reageert op veranderingen in de rentevoet.
13.2 Methoden om de omvang van het renterisico in kaart te brengen
Methoden om renterisico in kaart te brengen zijn de:
Gap-analyse (liquiditeitsbegroting)
Duration (maatstaf voor de mate waarin de marktwaarde van een financieel actief/het eigen
vermogen verandert als gevolg van een renteverandering
Value at Risk (VaR)
13.2.1 Gap-analyse
De gap-analyse wordt gebruikt om de invloed van renteveranderingen op de winst te bepalen die
ontstaat doordat er gedurende het kalenderjaar tekorten of overschotten in de liquide middelen
ontstaan. Men zou de gap-analyse de ‘liquiditeitsprognose-analyse met betrekking tot de
rentegevoeligheid’ kunnen noemen, met als doel het bepalen van de invloed van renteveranderingen op
de hoogte van de winst in een bepaalde periode. Geld uitzetten en lenen op geldmarktbasis (periode
korter dan één jaar) betekent dat in de loop van het jaar het te ontvangen/betalen rentebedrag niet
vaststaat.
Met behulp van een liquiditeitsprognose dan wel een investeringsbegroting kan de omvang van het
renterisico in kaart worden gebracht.
Voorbeeld 13.2 op blz. 548 doornemen.
, 13.2.2 Durationanalyse
De koers van een obligatie verandert als de marktrente verandert. De marktwaarde van een obligatie is
immers gelijk aan de contante waarde van de kasstroom (kasstroom van een obligatie bestaat uit de
couponrente en de aflossing).
De mate waarin de marktwaarde van een obligatie reageert op een verandering van de rentevoet (in
feite de rente-elasticiteit) met men aan de hand van de duration.
Elasticiteit = %−verandering van het gevolg
%−verandering van de oorzaak
Hoe hoger de absolute waarde van de elasticiteit (de uitkomst van de berekening kan zowel positief als
negatief zijn) hoe hoger de invloed van de verandering van de oorzaak op het gevolg. Voorbeeld: een
prijselasticiteit van -3 geeft bijvoorbeeld aan dat de vraag naar een goed met 3% daalt als de prijs van dat
goed met 1% stijgt.
De duration is het naar looptijd gewogen gemiddelde van de contante waarde van de toekomstige
cashflows.
Formule duration: Voorbeeld berekening duration:
Een rentedaling betekent dat de vaste couponrente van de
obligatie aantrekkelijker wordt, waardoor de waarde van de
obligatie stijgt. Een rentestijging leidt tot een daling van de marktwaarde van de obligatie.
Modified duration = Duration
1 + r (r = marktrente)
Modified duration benadert uiteindelijke rentegevoeligheid beter dan de duration.
Het is een negatief getal: als de rente stijgt, daalt de waarde van de obligatie namelijk.
Beperking duration analyse: het is een momentopname.
Conclusies:
De mate waarin de marktwaarde van een obligatie dan wel kasstroom reageert is te berekenen
met behulp van de modified duration.
Hoe hoger de waarde van de modified duration, des te rentegevoeliger is de onderliggende
waarde (obligatie dan wel kasstroom) voor renteveranderingen.
De absolute waarde van de modified duration is hoger als de looptijd van de lening toeneemt.
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
√ Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, Bancontact of creditcard voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper DeBesteSamenvattingen. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €2,99. Je zit daarna nergens aan vast.
