Dit document bevat alle leerstof uit lessen Expert in beleggen. Zowel de gastcolleges als de lessen zelf. De conclusies van de verschillende aparte papers zitten erin verwerkt. Met deze samenvatting kunt u uw examen maken.
Expert in beleggen samenvatting
Beursgenoteerd vastgoed
Algemene voordelen:
Voorspelbaarheid inkomsten
Langere termijn visibiliteit
Geïndexeerd
Mogelijke schuldhefboom
Mogelijke fiscale voordelen
Diversificatie
Return minder gerelateerd aan beurs
Rechtstreeks vastgoed verwerven:
o Voordelen:
Minder correlatie met andere activaklassen
Bescherming tegen inflatie, tastbaar
Stabiele inkomstenstroom
o Nadelen:
Minder liquide en transactiekosten
Quid beheer?
Hoge instapdrempel en geconcentreerd risico
Weinig soorten vastgoed bereikbaar voor particulier
Transactiekosten registratierechten
Vlaams Gewest: 3% op 1e woning, 12% op 2e
Wallonië: 12,5%
Brussels Gewest: 12,5%
Nederland: overdrachtsbelasting en registratierechten 2% op
residentieel, 6% op alle ander vastgoed
In België vennootschap met vastgoed verkopen geen
registratierechten
Indirect vastgoed verwerven
o Beursgenoteerd:
REITs (internationaal) of GVV’s (in België)
REITS
o Real Estate Investment Trust in V.S.:
‘mutualisation’-> mutual funds
1960: eerste wetgeving
Gebouwen, hypotheken, andere REITs
Geen schuldbeperking, geen belastingen, 90%
uitkering als dividend
o Wereldwijd 48 landen met een REIT-statuut
GVV’s
o Gereglementeerde vastgoedvennootschap
o Geen vennootschapsbelasting
o 80% uitkering courant resultaat
o Spreiding: max. 20% (huurder, gebouwen,…)
o 3-maandelijkse herwaardering gebouwen
1
, o Schuldgraad: maximaal 65%
o -> Belgisch statuut is niet zo slecht, in vergelijking met dat
van andere landen
o Bv. Befimmo, Aedifica, Cofinimmo, Montea, …
o Segmenten :
Kantoren, residentieel, rusthuizen, logistiek,
winkelvastgoed, studentenkamers
Vastgoedcertificaten
Beleggingsfonds/ETF in REITs of GVV’s
Voordelen:
o Alle segmenten beschikbaar voor iedereen
o Risicospreiding, professioneel beheer, schuldhefboom
o Is meer liquide (snellere aan/verkoop)
Nadelen:
o Marktvolatiliteit (stijging/daling beurs)
o Vastgoedproduct -> financieel product, waardoor
concurrentie met andere hoogrentende activa
o Rentegevoeligheid
o Niet-beursgenoteerd (meestal voor grotere bedragen):
N.V. (bv. Quares Student Housing)
GVBF (bv. Forum Estates), gespecialiseerd vastgoedbeleggingsfonds
AICB (alternatieve instelling voor collectieve belegging)
Renteperikelen
o GVV’s zijn ingedekt voor enkele jaren, maar nooit voor 100%. Ook veelvuldig gebruik
van commercial paper op 1/3 mnd. Bij herfinanciering -> hogere rente
o Hogere kost bij financieringen voor nieuwe aankopen
o GVV’s met activa met lage huurrendementen en met hoge schuldgraad zijn het
kwetsbaarst
o Minder groei in de toekomst, GVV’s met groeiwaardering zijn kwetsbaar
Spread
o Rente vs huurrendement
o Spread was voorbije jaren min of meer stabiel: daling rente ging gepaard met =
daling van huurrendement! Maar in de toekomst …
o Hoger huurrendement -> afwaardering -> hogere schuldgraad! (verplichte verkopen
bij te hoge schuldgraad?)
Kettingreactie
o Stijging van de inflatie
o Centrale banken verhogen de rente
o Financiële kost stijgt geleidelijk
o Vertraging bij acquisities
o Stijging huurrendement -> afwaarderingen
o Door afwaarderingen stijgt schuldgraad
o Verplichte verkopen of bevriezing acquisities
o Mildering van de mogelijke problemen door huurindexering -> hoger resultaat en
opwaardering
Conclusies
o Vergeet de (hoge) koersen van 2021!
2
Voordelen van het kopen van samenvattingen bij Stuvia op een rij:
√ Verzekerd van kwaliteit door reviews
Stuvia-klanten hebben meer dan 700.000 samenvattingen beoordeeld. Zo weet je zeker dat je de beste documenten koopt!
Snel en makkelijk kopen
Je betaalt supersnel en eenmalig met iDeal, Bancontact of creditcard voor de samenvatting. Zonder lidmaatschap.
Focus op de essentie
Samenvattingen worden geschreven voor en door anderen. Daarom zijn de samenvattingen altijd betrouwbaar en actueel. Zo kom je snel tot de kern!
Veelgestelde vragen
Wat krijg ik als ik dit document koop?
Je krijgt een PDF, die direct beschikbaar is na je aankoop. Het gekochte document is altijd, overal en oneindig toegankelijk via je profiel.
Tevredenheidsgarantie: hoe werkt dat?
Onze tevredenheidsgarantie zorgt ervoor dat je altijd een studiedocument vindt dat goed bij je past. Je vult een formulier in en onze klantenservice regelt de rest.
Van wie koop ik deze samenvatting?
Stuvia is een marktplaats, je koop dit document dus niet van ons, maar van verkoper arteveldestudent. Stuvia faciliteert de betaling aan de verkoper.
Zit ik meteen vast aan een abonnement?
Nee, je koopt alleen deze samenvatting voor €6,99. Je zit daarna nergens aan vast.
